Главное
• Волатильность рубля укладывается в процент, курс стабилизировался в области 90 за доллар. Вероятность движения вокруг да около круглой планки высокая. Евро и юань также останутся в узких рамках.
• Глобальный доллар США замедлил отскок после обрушения на многомесячные минимумы. Тенденция на снижение доллара относительно мировой корзины из валют стран Азии и Европы, скорее всего, продолжится из-за изменения политики мировых центробанков.
• На международном долговом рынке относительно спокойно, и ставки остаются на минимумах на фоне ожиданий начала монетарного разворота ФРС весной 2024 г. А на российском долговом рынке ожидаемый взлет цен ОФЗ и падение их доходностей — оценки прохождения пика ДКП ЦБ усиливаются.
• На сырьевом рынке было волатильно из-за обострения ближневосточной обстановки — нефть и газ вчера резко подорожали, и вероятность дальнейшего отскока Brent и NG с полугодового дна высокая. А заминка в росте золота временная и связана лишь с отскоком DXY.
В деталях
Глобальный доллар США после технического отскока с четырехмесячного дна консолидируется, а валюты Европы и Азии прекращают откат вниз. Локальная заминка на спуске доллара относительно корзины из мировых резервных валют может быть скоротечной, и индекс доллара DXY: 102,5 п., скорее всего, еще покажет локальные минимумы, а евро и юань могут еще укрепиться.
Причина девальвационных оценок по доллару кроется в изменении монетарного сентимента — ФРС сохранила ключевую ставку и дала недвусмысленный сигнал о ее снижении в будущем году. Участники срочного рынка CME Group еще более конкретны, и секвестр ставки ожидают уже на заседании 20 марта.
Мировой долговой рынок отражает международные монетарные тенденции. Остановка жестких циклом центробанков и намеки на понижение стоимости фондирования быстро отыгрываются облигациями — ставки падают, а цену бондов растут. Так, доходности 10-летних гособлигаций США немногим выше 3,9% при недавних пиках выше 5%, а это уже позитив для рынков рискового капитала, и индексы акций не перестают покорять многолетние вершины.
Российский индекс гособлигаций RGBI: 119,94 п. в понедельник открылся с гэпом вверх, а дневной прирост ценового индикатора ОФЗ наверняка впечатлил многих — почти +0,8%. В пятницу было заседание ЦБ, на котором ставку повысили до 16%, и участники рынка уловили теплоту в комментариях. Ожидания окончания жесткого цикла ДКП за выходные лишь усилились. Наши оценки оправдываются — покупать бумаги нужно заранее под перспективу снижения ценового давления в экономике в 2024 г.
Товарный рынок встрепенулся после отказа крупных операторов от прохода через Суэцкий канал. Нефтяные компании снижают риски, увеличивают логистическое плечо, что приводит к росту расходов и цен энергоносителей. Геополитический фактор может иметь непродолжительное влияние, но в моменте он привел к скачку Brent выше $79,5, а газ NG был почти $2,6. Сейчас откат фьючерсов в сторону $78 и $2,5/Mmbtu, но вероятность увидеть цены барреля и газа к концу года выше локальных пиков высокая. А золото застряло у $2020, но, когда DXY вновь пойдет вниз, унция быстро рванет вверх — корреляция USD и Gold исторически обратная.
Фондовый рынок США продолжил дорожать, индексы вновь переписали годовые максимумы, коррекции не получилось. Ориентиры движения S&P 500 вверх повышаются, а как на этом заработать и российским активным трейдерам — в премаркете. Азиатская динамика индексов разнонаправленная, а фьючерсы Штатов стабильны — факторы к спокойному старту европейской сессии акций.
Российский рынок развивает отскок строго с диагностированного дна. Движение индекса акций МосБиржи вверх от расчетного предельного уровня риска уже более 4%. Но для констатации полноценного разворота на максимумы, а не просто высокого отскока, индексу надо возвращаться выше 3150 п.
Российский рубль завершил понедельник нейтрально. Отклонение по итогам сессии основных валют от -0,4% до +0,4%. А внутридневная волатильность остается относительно низкой — около процента. По сути, курс нащупал комфортный уровень 90 за доллар США, остальные валюты движутся аналогично, но с небольшой поправкой на глобальную динамику EUR и CNY относительно USD.
Фактор жесткого цикла ДКП надолго, и несмотря на ожидания пика по ключевой ставке, говорить о послаблении и снижении стоимости фондирования в ближайшие месяцы не стоит. И это поддерживает рубль через сдавливание спроса на импорт и, соответственно, на валюту и переток в привлекательные рублевые инструменты, включая высокодоходные вклады.
Нормативы репатриации выручки, введенные в октябре, показали свою эффективность с точки зрения укрепления рубля, стабилизации курса и снижения волатильности торгов. И указ о возврате валюты экспортерами будет как минимум до конца марта, а возможно и продлят его. Это фактор поддержки рубля уже со стороны расширенного предложения инвалют на рынке.
Область 90 за доллар и пониженная волатильность курса может устраивать многих — от участников экспортно-импортных операций до финансовых властей, в задачи которых входит исполнение бюджета.
В оставшиеся 8 сессий до Нового года активность игроков валютного рынка, а вместе с ней и волатильность торгов, вероятно, будет снижаться. Баланс курса найден, и на праздники рубль может уйти в текущем диапазоне значений — 90 за доллар, 98 евро, 12,5 юань. Ожиданий новой волны девальвации пока нет, а вот проверить ноябрьские локальные минимумы валютные пары еще могут в начале 2024 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Волатильность рубля укладывается в процент, курс стабилизировался в области 90 за доллар. Вероятность движения вокруг да около круглой планки высокая. Евро и юань также останутся в узких рамках.
• Глобальный доллар США замедлил отскок после обрушения на многомесячные минимумы. Тенденция на снижение доллара относительно мировой корзины из валют стран Азии и Европы, скорее всего, продолжится из-за изменения политики мировых центробанков.
• На международном долговом рынке относительно спокойно, и ставки остаются на минимумах на фоне ожиданий начала монетарного разворота ФРС весной 2024 г. А на российском долговом рынке ожидаемый взлет цен ОФЗ и падение их доходностей — оценки прохождения пика ДКП ЦБ усиливаются.
• На сырьевом рынке было волатильно из-за обострения ближневосточной обстановки — нефть и газ вчера резко подорожали, и вероятность дальнейшего отскока Brent и NG с полугодового дна высокая. А заминка в росте золота временная и связана лишь с отскоком DXY.
В деталях
Глобальный доллар США после технического отскока с четырехмесячного дна консолидируется, а валюты Европы и Азии прекращают откат вниз. Локальная заминка на спуске доллара относительно корзины из мировых резервных валют может быть скоротечной, и индекс доллара DXY: 102,5 п., скорее всего, еще покажет локальные минимумы, а евро и юань могут еще укрепиться.
Причина девальвационных оценок по доллару кроется в изменении монетарного сентимента — ФРС сохранила ключевую ставку и дала недвусмысленный сигнал о ее снижении в будущем году. Участники срочного рынка CME Group еще более конкретны, и секвестр ставки ожидают уже на заседании 20 марта.
Мировой долговой рынок отражает международные монетарные тенденции. Остановка жестких циклом центробанков и намеки на понижение стоимости фондирования быстро отыгрываются облигациями — ставки падают, а цену бондов растут. Так, доходности 10-летних гособлигаций США немногим выше 3,9% при недавних пиках выше 5%, а это уже позитив для рынков рискового капитала, и индексы акций не перестают покорять многолетние вершины.
Российский индекс гособлигаций RGBI: 119,94 п. в понедельник открылся с гэпом вверх, а дневной прирост ценового индикатора ОФЗ наверняка впечатлил многих — почти +0,8%. В пятницу было заседание ЦБ, на котором ставку повысили до 16%, и участники рынка уловили теплоту в комментариях. Ожидания окончания жесткого цикла ДКП за выходные лишь усилились. Наши оценки оправдываются — покупать бумаги нужно заранее под перспективу снижения ценового давления в экономике в 2024 г.
Товарный рынок встрепенулся после отказа крупных операторов от прохода через Суэцкий канал. Нефтяные компании снижают риски, увеличивают логистическое плечо, что приводит к росту расходов и цен энергоносителей. Геополитический фактор может иметь непродолжительное влияние, но в моменте он привел к скачку Brent выше $79,5, а газ NG был почти $2,6. Сейчас откат фьючерсов в сторону $78 и $2,5/Mmbtu, но вероятность увидеть цены барреля и газа к концу года выше локальных пиков высокая. А золото застряло у $2020, но, когда DXY вновь пойдет вниз, унция быстро рванет вверх — корреляция USD и Gold исторически обратная.
Фондовый рынок США продолжил дорожать, индексы вновь переписали годовые максимумы, коррекции не получилось. Ориентиры движения S&P 500 вверх повышаются, а как на этом заработать и российским активным трейдерам — в премаркете. Азиатская динамика индексов разнонаправленная, а фьючерсы Штатов стабильны — факторы к спокойному старту европейской сессии акций.
Российский рынок развивает отскок строго с диагностированного дна. Движение индекса акций МосБиржи вверх от расчетного предельного уровня риска уже более 4%. Но для констатации полноценного разворота на максимумы, а не просто высокого отскока, индексу надо возвращаться выше 3150 п.
Российский рубль завершил понедельник нейтрально. Отклонение по итогам сессии основных валют от -0,4% до +0,4%. А внутридневная волатильность остается относительно низкой — около процента. По сути, курс нащупал комфортный уровень 90 за доллар США, остальные валюты движутся аналогично, но с небольшой поправкой на глобальную динамику EUR и CNY относительно USD.
Фактор жесткого цикла ДКП надолго, и несмотря на ожидания пика по ключевой ставке, говорить о послаблении и снижении стоимости фондирования в ближайшие месяцы не стоит. И это поддерживает рубль через сдавливание спроса на импорт и, соответственно, на валюту и переток в привлекательные рублевые инструменты, включая высокодоходные вклады.
Нормативы репатриации выручки, введенные в октябре, показали свою эффективность с точки зрения укрепления рубля, стабилизации курса и снижения волатильности торгов. И указ о возврате валюты экспортерами будет как минимум до конца марта, а возможно и продлят его. Это фактор поддержки рубля уже со стороны расширенного предложения инвалют на рынке.
Область 90 за доллар и пониженная волатильность курса может устраивать многих — от участников экспортно-импортных операций до финансовых властей, в задачи которых входит исполнение бюджета.
В оставшиеся 8 сессий до Нового года активность игроков валютного рынка, а вместе с ней и волатильность торгов, вероятно, будет снижаться. Баланс курса найден, и на праздники рубль может уйти в текущем диапазоне значений — 90 за доллар, 98 евро, 12,5 юань. Ожиданий новой волны девальвации пока нет, а вот проверить ноябрьские локальные минимумы валютные пары еще могут в начале 2024 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter