28 декабря 2023 Рябов Павел
Сильнейшее ралли за всю историю существования американского рынка акций по совокупности факторов.
На 26 декабря 2023 индекс S&P 500 находится на максимуме с 4 января 2021 и лишь в полу проценте от исторического максимума по закрытию дня.
От внутридневного минимума 27 октября до максимума 26 декабря S&P 500 вырос на невероятные 16.6%. За последние 100 лет подобное случалось только один раз – в 1962 году, когда индекс вырос чуть сильнее – 17.1% за сопоставимый период по собственным расчетам.
Ноябрь-декабрь обычно являются успешными для американского рынка: за последние 10 лет рынок был в плюсе 7 раз (средний рост 4% с учетом негативных эпизодов), за последние 20 лет – 15 раз (средний рост 3.1%), за 30 лет – 22 раза (3.4%), за 40 лет – 28 раз (3.3%), а за 50 лет – 37 раз 3.1%).
Весьма неплохая торговая стратегия – купить в конце октября и держать до декабря с доходностью почти 19% годовых (за последние 20 лет), даже с учетом негативных эпизодов. В те годы, когда был рост, - доходность составляет 5.6% за два месяца (до 34% годовых) с вероятностью 75% за последние 20 лет.
За последние 100 лет лучший накопленный результат по закрытию дня в ноябре-декабре был в 2020 (14.9%) и … в 2023 (13.9%), а еще в 1954 (13.6%), но 2023 еще не закончен.
Сложно сказать, что было в 1954, но в 2020 подобный рост был обусловлен внедрением вакцинации, открытием экономики, многотриллионной инъекцией со стороны ведущих Центробанков (с марта по декабрь 2020 влили почти 9 трлн долл!!) и V-образной высокоинтенсивной траекторией восстановления макроэкономических индикаторов и корпоративных показателей.
Обычно столь сильный рост в ноябре-декабре связан со слабой динамикой индекса в сентябре-октябре (в 2023 накопленное снижение 7%, а в 2020 – 6.6%).
Чем обусловлен рост в 2023? Ничем, кроме как нереалистичными инфантильными надеждами, что «все самое худшее прошли», а «ИИ обязательно спасет мир уже в 2024».
Учитывая беспрецедентный характер раллирования, январь-февраль может преподнести интересные сюрпризы.
Если обратить внимание на сезонность, исторически, самые лучшие (доходные) периоды для американского рынка акций – это апрель-май и ноябрь-декабрь, также хорошим является июль согласно собственным расчетам.
Например, за последние 20 лет апрель был положительным 16 раз, май – 15 раз, ноябрь – 15 раз, а декабрь – 14 раз по закрытию месяца относительно закрытия предыдущего месяца (подробности в таблице по собственным расчетам).
Плохие месяца – это январь с 10 положительными закрытиями за 20 лет, февраль – 12 раз, август и сентябрь по 11 раз.
Декабрь 2023 еще не закончился, но накопленный рост уже составляет 4.5% по закрытию дня к ноябрю (это второй результат за последние 20 лет после 2010 – 6.5%). Причем ноябрь был одним из рекордных, что выводит импульс ноября-декабря 2023 в ТОП самых успешных завершений года в истории.
Любопытно, если оценивать не по закрытию месяца, а среднемесячное значение индекса к среднемесячному значению предыдущего месяца, получается, что в декабре 2023 рост 4.7%, что в 4 раза выше нормы за последние 20 лет и самый сильный рывок с 1986 года - 5%!
Ок, а сколько раз за последние 50 лет S&P 500 рос на 7% и более в ноябре-декабре? Не так и много – всего 9 раз.
• В 1985 – 11.3%, а в следующие два месяца накопленный рост был 7.4% по закрытию месяца
• В 1990 – 8.6%, а в январе-феврале следующего года рынок вырос еще на 11.2%
• В 1998 – 11.9%, а в январе-феврале 1999 рост был на 0.7%
• В 1999 – 7.8%, в следующие два месяца обвал на 7%
• В 2001 – 8.3%, далее снижение на 3.6% за два месяца
• В 2004 – 7.2%, через два месяца минус 0.7%
• В 2009 – 7.6% и снижение на 1%
• В 2020 – 14.9%, а в январе-феврале 2021 рост на 1.5%
• В 2023 – 13.9% ….
Получается, в 8 ранее реализованных сценариях последующий рост за два месяца был в среднем 1.1%, а если считать за последние 30 лет – снижение 1.7% по собственным расчетам.
Статистически, рынок после сильного роста имеет тенденцию к снижению.
Как выглядит сильнейшее ралли в истории американского рынка акций?
Капитализация рынка на 26 декабря 2023 составляет $48.4 трлн, за год прирост на 23.8% или $9.3 трлн по широкому рынку, т.е. по всем публичным компаниям, имеющих американскую юрисдикцию и торги по которым состоялись 26 декабря (почти 4100 компаний).
ТОП 10 компаний внесли $5.79 трлн в прирост капитализации с начала года, ТОП 20 компаний внесли $6.75 трлн, ТОП 50 компаний – $7.97 трлн, ТОП 100 компаний – $8.87 трлн, а весь прирост рынка сформировали лишь 140 самых успешных компаний согласно собственным расчетам.
Без учета ТОП 20 самых успешных компаний рост рынка составил 9.8% - тоже существенно, но не около рекордные 23.8% для всего рынка.
С начала года не все сектора в плюсе, несмотря на то, что это один из самых лучших годов в истории американского рынка. Самое значительное снижение показывают коммунальные компании (-10.2%), что совсем не удивительно.
Двумя неделя ранее я очень подробно разбирал этот сектор, где концентрация долгов запредельная, а свободный денежный поток отрицательный, т.к., по сути, банкроты.
Потребительские товары недлительного пользования в минусе на 6.7%, здравоохранение (-1.1%) и нефтегаз (-2.9%). Сектора, которые в минусе формируют 11 трлн капитализации или 22.8% от всего рынка, а в начале 2023 формировали 29.2% от рынка. В совокупности слабые сектора потеряли 3.5% капитализации с начала года.
Основной рост, конечно же, генерируется в технологиях, но об этом более подробно в другой раз.
Относительно безумного ралли с 27 октября рынок вырос на 17.1% или на $7.1 трлн (за два месяца). Все сектора в плюсе (подробности в таблице), но рост, очевидно, неравномерный. 54% вклада в совокупный прирост с 27 октября или $3.83 трлн внесли технологический сектор и финансы.
Основная разница ноября-декабря 2023 в сравнении с январем-октябрем 2023 является более широкая диверсификация прироста. Если в начале года рост концентрировался в технологических компаниях, сейчас растет весь рынок.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На 26 декабря 2023 индекс S&P 500 находится на максимуме с 4 января 2021 и лишь в полу проценте от исторического максимума по закрытию дня.
От внутридневного минимума 27 октября до максимума 26 декабря S&P 500 вырос на невероятные 16.6%. За последние 100 лет подобное случалось только один раз – в 1962 году, когда индекс вырос чуть сильнее – 17.1% за сопоставимый период по собственным расчетам.
Ноябрь-декабрь обычно являются успешными для американского рынка: за последние 10 лет рынок был в плюсе 7 раз (средний рост 4% с учетом негативных эпизодов), за последние 20 лет – 15 раз (средний рост 3.1%), за 30 лет – 22 раза (3.4%), за 40 лет – 28 раз (3.3%), а за 50 лет – 37 раз 3.1%).
Весьма неплохая торговая стратегия – купить в конце октября и держать до декабря с доходностью почти 19% годовых (за последние 20 лет), даже с учетом негативных эпизодов. В те годы, когда был рост, - доходность составляет 5.6% за два месяца (до 34% годовых) с вероятностью 75% за последние 20 лет.
За последние 100 лет лучший накопленный результат по закрытию дня в ноябре-декабре был в 2020 (14.9%) и … в 2023 (13.9%), а еще в 1954 (13.6%), но 2023 еще не закончен.
Сложно сказать, что было в 1954, но в 2020 подобный рост был обусловлен внедрением вакцинации, открытием экономики, многотриллионной инъекцией со стороны ведущих Центробанков (с марта по декабрь 2020 влили почти 9 трлн долл!!) и V-образной высокоинтенсивной траекторией восстановления макроэкономических индикаторов и корпоративных показателей.
Обычно столь сильный рост в ноябре-декабре связан со слабой динамикой индекса в сентябре-октябре (в 2023 накопленное снижение 7%, а в 2020 – 6.6%).
Чем обусловлен рост в 2023? Ничем, кроме как нереалистичными инфантильными надеждами, что «все самое худшее прошли», а «ИИ обязательно спасет мир уже в 2024».
Учитывая беспрецедентный характер раллирования, январь-февраль может преподнести интересные сюрпризы.
Если обратить внимание на сезонность, исторически, самые лучшие (доходные) периоды для американского рынка акций – это апрель-май и ноябрь-декабрь, также хорошим является июль согласно собственным расчетам.
Например, за последние 20 лет апрель был положительным 16 раз, май – 15 раз, ноябрь – 15 раз, а декабрь – 14 раз по закрытию месяца относительно закрытия предыдущего месяца (подробности в таблице по собственным расчетам).
Плохие месяца – это январь с 10 положительными закрытиями за 20 лет, февраль – 12 раз, август и сентябрь по 11 раз.
Декабрь 2023 еще не закончился, но накопленный рост уже составляет 4.5% по закрытию дня к ноябрю (это второй результат за последние 20 лет после 2010 – 6.5%). Причем ноябрь был одним из рекордных, что выводит импульс ноября-декабря 2023 в ТОП самых успешных завершений года в истории.
Любопытно, если оценивать не по закрытию месяца, а среднемесячное значение индекса к среднемесячному значению предыдущего месяца, получается, что в декабре 2023 рост 4.7%, что в 4 раза выше нормы за последние 20 лет и самый сильный рывок с 1986 года - 5%!
Ок, а сколько раз за последние 50 лет S&P 500 рос на 7% и более в ноябре-декабре? Не так и много – всего 9 раз.
• В 1985 – 11.3%, а в следующие два месяца накопленный рост был 7.4% по закрытию месяца
• В 1990 – 8.6%, а в январе-феврале следующего года рынок вырос еще на 11.2%
• В 1998 – 11.9%, а в январе-феврале 1999 рост был на 0.7%
• В 1999 – 7.8%, в следующие два месяца обвал на 7%
• В 2001 – 8.3%, далее снижение на 3.6% за два месяца
• В 2004 – 7.2%, через два месяца минус 0.7%
• В 2009 – 7.6% и снижение на 1%
• В 2020 – 14.9%, а в январе-феврале 2021 рост на 1.5%
• В 2023 – 13.9% ….
Получается, в 8 ранее реализованных сценариях последующий рост за два месяца был в среднем 1.1%, а если считать за последние 30 лет – снижение 1.7% по собственным расчетам.
Статистически, рынок после сильного роста имеет тенденцию к снижению.
Как выглядит сильнейшее ралли в истории американского рынка акций?
Капитализация рынка на 26 декабря 2023 составляет $48.4 трлн, за год прирост на 23.8% или $9.3 трлн по широкому рынку, т.е. по всем публичным компаниям, имеющих американскую юрисдикцию и торги по которым состоялись 26 декабря (почти 4100 компаний).
ТОП 10 компаний внесли $5.79 трлн в прирост капитализации с начала года, ТОП 20 компаний внесли $6.75 трлн, ТОП 50 компаний – $7.97 трлн, ТОП 100 компаний – $8.87 трлн, а весь прирост рынка сформировали лишь 140 самых успешных компаний согласно собственным расчетам.
Без учета ТОП 20 самых успешных компаний рост рынка составил 9.8% - тоже существенно, но не около рекордные 23.8% для всего рынка.
С начала года не все сектора в плюсе, несмотря на то, что это один из самых лучших годов в истории американского рынка. Самое значительное снижение показывают коммунальные компании (-10.2%), что совсем не удивительно.
Двумя неделя ранее я очень подробно разбирал этот сектор, где концентрация долгов запредельная, а свободный денежный поток отрицательный, т.к., по сути, банкроты.
Потребительские товары недлительного пользования в минусе на 6.7%, здравоохранение (-1.1%) и нефтегаз (-2.9%). Сектора, которые в минусе формируют 11 трлн капитализации или 22.8% от всего рынка, а в начале 2023 формировали 29.2% от рынка. В совокупности слабые сектора потеряли 3.5% капитализации с начала года.
Основной рост, конечно же, генерируется в технологиях, но об этом более подробно в другой раз.
Относительно безумного ралли с 27 октября рынок вырос на 17.1% или на $7.1 трлн (за два месяца). Все сектора в плюсе (подробности в таблице), но рост, очевидно, неравномерный. 54% вклада в совокупный прирост с 27 октября или $3.83 трлн внесли технологический сектор и финансы.
Основная разница ноября-декабря 2023 в сравнении с январем-октябрем 2023 является более широкая диверсификация прироста. Если в начале года рост концентрировался в технологических компаниях, сейчас растет весь рынок.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter