5 февраля 2024 ИХ "Финам" Поздеева Екатерина
Канадский инвестор Дэвид Дреман так и не стал миллиардером и не попал в список богатейших людей мира Forbes, однако его теория противоположного инвестирования, показавшая прекрасные результаты, завоевала внимание миллионов и принесла ему славу легенды Уолл-стрит.
Finam.ru рассказывает о взлетах, падениях и нестандартных инвестиционных принципах Дэвида Дремана.
Первые шаги и Dreman Value Management
Дэвид Дреман родился в Виннипеге, Канада, в 1936 году. Интерес к биржевой торговле у мальчика возник с детства, поскольку его отец много лет проработал трейдером на Виннипегской товарной бирже. Там Дреман сначала долго наблюдал за активной торговлей и поведением трейдеров, а затем понял, что и сам хотел бы связать жизнь с инвестированием.
После школы Дреман получил образование сразу по двум интересовавшим его направлениям - психологии и экономике. После окончания учебы Дреман начал свою карьеру в финансах с должности директора по исследованиям в компании Rauscher Pierce, затем работал старшим инвестиционным директором в Seligman.
В 1960-х годах Дреман переехал в США, где устроился старшим редактором в Value Line Investment Service, продолжая инвестировать в ценные бумаги. Однако в 1960-е на бирже образовался и лопнул пузырь, из-за чего Дреман потерял 75% стоимости своего портфеля. Эта неудача стала поворотной в жизни Дремана, заставив его пересмотреть свои взгляды на инвестирование.
Он продолжил вкладывать деньги в ценные бумаги и в 1977 году основал собственную инвестиционную фирму Dreman Value Management.
Карьерный взлет и спад
На Дремана, так же, как и на другого легендарного инвестора Уоррена Баффета, повлияла теория стоимостного инвестирования Бенджамина Грэма. Он искал недооцененные рынком акции, покупал их и продавал, когда их стоимость достигала справедливой цены. Он выбирал целые отрасли, которые находились не в фаворе у рынка, и скупал самые дешевые акции компаний. Так, в 1990-х ему удалось хорошо заработать на банковских акциях, которые одно время находились в немилости на рынке.
Как пишет РБК со ссылкой на данные аналитической компании Lipper Analytical Services, инвестиционный фонд Дремана был одним самых эффективных с 1988 по 1998 годы и даже занял первое место в рейтинге из 255 финансовых компаний.
Однако в 2000-х годах удача отвернулась от Дремана. Его фонд объединился с компанией Kemper Capital Management, которую в итоге купил Deutsche Bank. Фатальной ошибкой Дремана стало сохранение банковских акций во время кризиса 2008 года. Она дорого стоила знаменитому инвестору с более чем 30-летним на тот момент опытом работы на бирже. С 2007 по 2009 годы активы фонда под руководством Дремана рухнули с $8,3 млрд до $2,4 млрд. Совет директоров Deutsche Bank не простил управляющему такие слабые показатели, и его отправили в отставку.
Стоит отметить, что несмотря на неудачи последних лет, в итоге с 1988 по март 2009-го Дреман принес инвесторам доходность 8,3%. После увольнения Дреман сконцентрировался на личных инвестициях и написании статей для разных экономических журналов, в том числе для Forbes, а также книг по инвестированию, которые пользуются большой популярностью у участников рынка. В 2023 году собственный капитал Дремана оценивался в $1,58 млн.
Противоположное инвестирование Дэвида Дремана
Что же такое противоположное инвестирование, и почему оно вызвало такой интерес? Как психолог и экономист в одном флаконе Дреман предлагает извлекать выгоду из психологии толпы и эмоциональных решений инвесторов на рынке, которые то обрушивают, то возносят те или иные акции до небес. Дреман считает, что вместо того, чтобы покупать дорогие бумаги, находящиеся в тренде, лучше обращать внимание на непопулярные и недооцененные акции. Так, по мнению инвестора, перспективные акции должны находиться в нижних 20% рынка, но при этом компании должны входить в список 1,5 тыс. крупнейших на бирже, чтобы они могли представлять интерес для многих. Перспективные по Дреману компании должны иметь тенденцию к росту прибыли, рентабельность собственного капитала выше 27%. Маржа прибыли компании до уплаты налогов должна составлять не менее 8%, а доходность ее акций быть как минимум на 1% выше, чем доходность промышленного индекса Доу Джонса. Кроме того, акции должны иметь соотношение заемного и собственного капиталов менее 20%. Все это в совокупности означает, что акции фундаментально сильны, но недооценены рынком. А так как тренды меняются, такие акции имеют все шансы рано или поздно достигнуть своей справедливой цены.
Дреман утверждает, что для достижения успеха инвесторам следует избегать акций с высоким соотношением цены и прибыли и быть осторожными с новыми малосодержательными выпусками, которые часто продаются только на растущем рынке во время спекулятивной лихорадки.
Finam.ru рассказывает о взлетах, падениях и нестандартных инвестиционных принципах Дэвида Дремана.
Первые шаги и Dreman Value Management
Дэвид Дреман родился в Виннипеге, Канада, в 1936 году. Интерес к биржевой торговле у мальчика возник с детства, поскольку его отец много лет проработал трейдером на Виннипегской товарной бирже. Там Дреман сначала долго наблюдал за активной торговлей и поведением трейдеров, а затем понял, что и сам хотел бы связать жизнь с инвестированием.
После школы Дреман получил образование сразу по двум интересовавшим его направлениям - психологии и экономике. После окончания учебы Дреман начал свою карьеру в финансах с должности директора по исследованиям в компании Rauscher Pierce, затем работал старшим инвестиционным директором в Seligman.
В 1960-х годах Дреман переехал в США, где устроился старшим редактором в Value Line Investment Service, продолжая инвестировать в ценные бумаги. Однако в 1960-е на бирже образовался и лопнул пузырь, из-за чего Дреман потерял 75% стоимости своего портфеля. Эта неудача стала поворотной в жизни Дремана, заставив его пересмотреть свои взгляды на инвестирование.
Он продолжил вкладывать деньги в ценные бумаги и в 1977 году основал собственную инвестиционную фирму Dreman Value Management.
Карьерный взлет и спад
На Дремана, так же, как и на другого легендарного инвестора Уоррена Баффета, повлияла теория стоимостного инвестирования Бенджамина Грэма. Он искал недооцененные рынком акции, покупал их и продавал, когда их стоимость достигала справедливой цены. Он выбирал целые отрасли, которые находились не в фаворе у рынка, и скупал самые дешевые акции компаний. Так, в 1990-х ему удалось хорошо заработать на банковских акциях, которые одно время находились в немилости на рынке.
Как пишет РБК со ссылкой на данные аналитической компании Lipper Analytical Services, инвестиционный фонд Дремана был одним самых эффективных с 1988 по 1998 годы и даже занял первое место в рейтинге из 255 финансовых компаний.
Однако в 2000-х годах удача отвернулась от Дремана. Его фонд объединился с компанией Kemper Capital Management, которую в итоге купил Deutsche Bank. Фатальной ошибкой Дремана стало сохранение банковских акций во время кризиса 2008 года. Она дорого стоила знаменитому инвестору с более чем 30-летним на тот момент опытом работы на бирже. С 2007 по 2009 годы активы фонда под руководством Дремана рухнули с $8,3 млрд до $2,4 млрд. Совет директоров Deutsche Bank не простил управляющему такие слабые показатели, и его отправили в отставку.
Стоит отметить, что несмотря на неудачи последних лет, в итоге с 1988 по март 2009-го Дреман принес инвесторам доходность 8,3%. После увольнения Дреман сконцентрировался на личных инвестициях и написании статей для разных экономических журналов, в том числе для Forbes, а также книг по инвестированию, которые пользуются большой популярностью у участников рынка. В 2023 году собственный капитал Дремана оценивался в $1,58 млн.
Противоположное инвестирование Дэвида Дремана
Что же такое противоположное инвестирование, и почему оно вызвало такой интерес? Как психолог и экономист в одном флаконе Дреман предлагает извлекать выгоду из психологии толпы и эмоциональных решений инвесторов на рынке, которые то обрушивают, то возносят те или иные акции до небес. Дреман считает, что вместо того, чтобы покупать дорогие бумаги, находящиеся в тренде, лучше обращать внимание на непопулярные и недооцененные акции. Так, по мнению инвестора, перспективные акции должны находиться в нижних 20% рынка, но при этом компании должны входить в список 1,5 тыс. крупнейших на бирже, чтобы они могли представлять интерес для многих. Перспективные по Дреману компании должны иметь тенденцию к росту прибыли, рентабельность собственного капитала выше 27%. Маржа прибыли компании до уплаты налогов должна составлять не менее 8%, а доходность ее акций быть как минимум на 1% выше, чем доходность промышленного индекса Доу Джонса. Кроме того, акции должны иметь соотношение заемного и собственного капиталов менее 20%. Все это в совокупности означает, что акции фундаментально сильны, но недооценены рынком. А так как тренды меняются, такие акции имеют все шансы рано или поздно достигнуть своей справедливой цены.
Дреман утверждает, что для достижения успеха инвесторам следует избегать акций с высоким соотношением цены и прибыли и быть осторожными с новыми малосодержательными выпусками, которые часто продаются только на растущем рынке во время спекулятивной лихорадки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба