4 марта 2024 Financial One Солодин Дмитрий
Про мировую рецессию, американский госдолг, кризис Европы, фондовый рынок России и многое другое рассказал инвестор и финансовый аналитик Дмитрий Солодин в интервью для Private Talks.
Слово рецессия является очень специфическим. Оно означает замедление экономического роста, и то, что мы сейчас наблюдаем в Европе, является рецессией. Если посмотреть на Германию, главную экономику Европы, можно увидеть, что индекс деловой активности (MPI), который отражает спрос в экономике, демонстрирует замедление. Кроме того, уже год падает промышленное производство. Сокращение потребления энергии в Германии также по большей части произошло не из-за мер, принятых в 2022 году после шокового движения цен, а из-за сокращения производства и отсутствия спроса.
Проблемы Германии, скорее всего, распространятся на всю еврозону. Последние данные по промышленному производству касаются Европейского Союза в целом. Энергетика стала дороже, из-за чего эффективность производства непосредственно в Германии стала меньше. Рентабельность уменьшилась, поэтому мы наблюдаем перевод производства из Германии в другие страны, причем не в США, как многие прогнозировали, а в Азию. То есть происходит та самая деиндустриализация.
Что касается США, американский регулятор может пойти на снижение ставки до того, как инфляция достигнет таргета в 2%, если мы увидим событие, которое спровоцирует рецессию. Сейчас основная проблема США – это рост госдолга. В следующем году правительству США нужно будет перезанять около $7 трлн, и это может спровоцировать достаточно резкий скачок по обслуживанию долга. В результате рынок ликвидности окажется под сильным давлением. ФРС придется вмешаться, что может привести к некоторому количественному смягчению.
Как говорит Нуриэль Рубини, США удалось избежать рецессии, но это не означает, что они в нее не попадут. Скорее всего, США либо окажутся в мягкой рецессии, либо просто вскользь пройдут через этот период. Серьезная рецессия сейчас не стоит на повестке дня, но, как показывает история, даже перед самыми крупными кризисами почти никто не говорил о значительной вероятности крупной рецессии. Никто из власть имущих не признает, что они довели экономику до рецессии. Скорее всего, все будет тянуться так, как есть, но затем произойдет внезапное событие, например, банкротство банка, фонда или начало военных действий, которое и сделают причиной всех несчастий.
Интересно наблюдать и за тем, как развиваются экономические события в России. Можно утверждать, что у российского фондового рынка есть перспективы, несмотря на то что многие его уже похоронили. Фондовый рынок России всегда был дешевым в сравнении с рынками других сран, и очень низкие мультипликаторы сохраняются по сей день. Конечно, какие-то компании после введения санкций резко снизили свои денежные потоки, стали меньше зарабатывать, и, соответственно, их мультипликаторы поменялись. Но у многих компаний они почти не изменились и вполне могут реализоваться в переоценку рынком.
Также надо понимать, что сейчас по причине отсутствия нерезидентов просто некому продавать. Плюс ко всему, фондовый рынок России показал, что он вполне себе может абсорбировать инфляцию. То, что происходило с рынок в 2023 году, показало, что инвестирование в акции имеет смысл как минимум для сохранения денег. Мы видим сейчас рост рублевого индекса ММВБ и отсутствие роста в индексе РТС. Но в РТС мы тоже можем вскоре увидеть рост, так как происходит переоценка. В ближайшие 3-5 лет РТС может достигнуть исторических максимумов.
Что касается рубля, история показывает, что российская валюта постоянно ослабевает по отношению к доллару. Да, иногда мы видим периоды, когда происходит укрепление рубля. Сейчас как раз один из таких периодов. Он обусловлен новостями о том, что российские компании должны продавать часть выручки. Можно предположить, что рубль будет оставаться стабильным до марта 2024 года, то есть до выборов, а дальше ситуация будет зависеть от поведения рынка. Тем не менее вряд ли стоит ждать сильную девальвацию – скорее всего, рубль сохранит свой диапазон где-то в пределах 90-110 за доллар.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Слово рецессия является очень специфическим. Оно означает замедление экономического роста, и то, что мы сейчас наблюдаем в Европе, является рецессией. Если посмотреть на Германию, главную экономику Европы, можно увидеть, что индекс деловой активности (MPI), который отражает спрос в экономике, демонстрирует замедление. Кроме того, уже год падает промышленное производство. Сокращение потребления энергии в Германии также по большей части произошло не из-за мер, принятых в 2022 году после шокового движения цен, а из-за сокращения производства и отсутствия спроса.
Проблемы Германии, скорее всего, распространятся на всю еврозону. Последние данные по промышленному производству касаются Европейского Союза в целом. Энергетика стала дороже, из-за чего эффективность производства непосредственно в Германии стала меньше. Рентабельность уменьшилась, поэтому мы наблюдаем перевод производства из Германии в другие страны, причем не в США, как многие прогнозировали, а в Азию. То есть происходит та самая деиндустриализация.
Что касается США, американский регулятор может пойти на снижение ставки до того, как инфляция достигнет таргета в 2%, если мы увидим событие, которое спровоцирует рецессию. Сейчас основная проблема США – это рост госдолга. В следующем году правительству США нужно будет перезанять около $7 трлн, и это может спровоцировать достаточно резкий скачок по обслуживанию долга. В результате рынок ликвидности окажется под сильным давлением. ФРС придется вмешаться, что может привести к некоторому количественному смягчению.
Как говорит Нуриэль Рубини, США удалось избежать рецессии, но это не означает, что они в нее не попадут. Скорее всего, США либо окажутся в мягкой рецессии, либо просто вскользь пройдут через этот период. Серьезная рецессия сейчас не стоит на повестке дня, но, как показывает история, даже перед самыми крупными кризисами почти никто не говорил о значительной вероятности крупной рецессии. Никто из власть имущих не признает, что они довели экономику до рецессии. Скорее всего, все будет тянуться так, как есть, но затем произойдет внезапное событие, например, банкротство банка, фонда или начало военных действий, которое и сделают причиной всех несчастий.
Интересно наблюдать и за тем, как развиваются экономические события в России. Можно утверждать, что у российского фондового рынка есть перспективы, несмотря на то что многие его уже похоронили. Фондовый рынок России всегда был дешевым в сравнении с рынками других сран, и очень низкие мультипликаторы сохраняются по сей день. Конечно, какие-то компании после введения санкций резко снизили свои денежные потоки, стали меньше зарабатывать, и, соответственно, их мультипликаторы поменялись. Но у многих компаний они почти не изменились и вполне могут реализоваться в переоценку рынком.
Также надо понимать, что сейчас по причине отсутствия нерезидентов просто некому продавать. Плюс ко всему, фондовый рынок России показал, что он вполне себе может абсорбировать инфляцию. То, что происходило с рынок в 2023 году, показало, что инвестирование в акции имеет смысл как минимум для сохранения денег. Мы видим сейчас рост рублевого индекса ММВБ и отсутствие роста в индексе РТС. Но в РТС мы тоже можем вскоре увидеть рост, так как происходит переоценка. В ближайшие 3-5 лет РТС может достигнуть исторических максимумов.
Что касается рубля, история показывает, что российская валюта постоянно ослабевает по отношению к доллару. Да, иногда мы видим периоды, когда происходит укрепление рубля. Сейчас как раз один из таких периодов. Он обусловлен новостями о том, что российские компании должны продавать часть выручки. Можно предположить, что рубль будет оставаться стабильным до марта 2024 года, то есть до выборов, а дальше ситуация будет зависеть от поведения рынка. Тем не менее вряд ли стоит ждать сильную девальвацию – скорее всего, рубль сохранит свой диапазон где-то в пределах 90-110 за доллар.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter