4 марта 2024 Invest Era Николаев Артем
📊Вот структура портфеля:
Северсталь 16%
Мечел 11%
Сбербанк 12%
ВК 7%
НоваБев (Белуга) 5%
Лукойл 5%
Газпром нефть 5%
Татнефть 6%
Магнит 11%
Алроса 7%
Ещё 15% – это кэш, другие мелкие позиции и немного облигаций
🔎Разбивка по отраслям:
Металлы и добыча 34%
Нефтегаз 16%
Потребительский 16%
Финансовый 12%
Прочее - 22%
*Портфель упрощен, мелкие позиции и доли в облигациях исключены, доли округлены для удобства восприятия.
📒Общее мнение
Вновь сталкиваемся с проблемой бездумной диверсификации. Вроде бы имеем 10 разных компаний. Но в то же время ровно 50% портфеля – это сырьевики (нефтегаз + металлы и добыча), часть из которых, к тому же, находится на пике цикла. То есть потенциал их роста заведомо сильно ограничен.
Другой момент связан с большой долей неэффективных компаний, об этом чуть ниже.
Ну и последнее – опять собраны все “громкие” имена. Ядро портфеля – это классическая попсовая связка СБЕР + нефтяники + добытчики/металлурги. Как будто на российском рынке больше нет вариантов из других акций.
🟢В чем плюсы портфеля:
Есть отчетливая ставка на дивидендный сезон. Это СБЕР, Северсталь, Лукойл, Магнит. То есть около половины компаний из портфеля дадут солидную див. доходность, которая превысит див. доходность IMOEX. Часть компаний имеют высокие дивиденды по году, но основные выплаты произвели ранее.
Довольно простая структура, с которой сложно напортачить. Такой портфель хорошо подходит для новичков с нулевым опытом. Вряд ли он сможет показать просадку более 10-15% на горизонте года. Но и потенциал роста из-за этого ограничен.
🔴 Минусы и как их исправить:
«Дублирующие» позиции. Как и в предыдущем разборе портфеля, тут они присутствуют. Например, не очень понятно, зачем собирать сразу 3 нефтяников в таком небольшом портфеле.
Мы уже проговаривали ранее, что в таких случаях куда лучше делать ставку на 1 самую сильную компанию в отрасли. Если данный портфель подогнан под дивидендный сезон, то есть смысл сместить фокус на Лукойл – у него более высокая ожидаемая див. доходность.
Слишком концентрированные доли. Зачем выделять 16% на Северсталь, где потенциал уже по большей части отыгран, и 11% на Мечел, от которого все постоянно ждут чуда?
Это тоже относится к бездумной диверсификации. Следует перекинуть деньги в компании из других отраслей с минимальной корреляцией. Например, если мы говорим о дивидендном потенциале, то это #GEMC, #MSRS, #AGRO и другие.
Неэффективные акции. И ВК, и Мечел – это хронические аутсайдеры в своих отраслях. И совокупно они занимают долю 18% (!). Если прям так хочется купить угольную компанию, то уж лучше выбрать Распадскую, у которой нет таких проблем с убытками.
А выбор в пользу ВК вообще непонятен, ведь есть так много классных IT-компаний: Яндекс, Астра, Диасофт.
Мало акций роста – к ним с очень большой натяжкой можно отнести VK и за старые заслуги BELU (все-таки темпы роста там замедлились, и она перешла в разряд дивидендных). Ни условного Whoosh, ни IT, ни каких-либо представителей 2-3 эшелона с высокими темпами роста.
Итоги
Портфель не самый плохой. 8/10 позиций – это качественные компании. Основная проблема упирается в то, что более половины из них – это сырьевики на пике цикла с ограниченным потенциалом. К ним добавляем ещё 2 крупные неэффективные доли. И получаем очень высокую вероятность того, что портфель отстанет от индекса на средней и долгой дистанции.
С начала года приведенный портфель дал +5,8% доходности. Индекс 4.5%. Наш долгосрочный портфель IE Ideas, для сравнения, показал +12,5%. Приведенный портфель соответствует цитате одного персонажа из книги “он играет не чтобы выиграть, он играет так, чтобы не проиграть.” То есть обогнать индекс с таким портфелем очень сложно, ну разве что совсем незначительно. Но и глубокой просадки не будет.
Основной посыл:
Собирайте портфель более вдумчиво
Не ведитесь на громкие имена
У каждой позиции должен быть четкое обоснование – зачем она в портфеле? Что является триггером для ее продажи?
Используйте разные классы акций – маленькие/большие, дивидендные/акции роста и т.д.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба