Adam Hamilton, руководитель компании по исследованию финансовых рынков Zeal LLC, опубликовал очередной обзор результатов деятельности крупнейших золотодобывающих компаний из портфеля крупнейшего фонда #ETF акций майнеров VanEck Vectors Gold Miners (GDX) по отчётам в SEC и у прочих регуляторов за 4-й квартал 2023 года: «Gold Miners' Q4’23 Fundamentals». Предыдущие его обзоры смотрите по тегам GDX и GDXJ. Полностью обзор читайте по ссылке выше.
Первый столбец – изменение рейтинга относительно четвёртого квартала 2022 года.
Второй столбец – тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Третий столбец – доля акций компании в портфеле GDX.
Четвёртый столбец - объёмы добычи золота в четвёртом квартале 2023 года (тыс. унций).
Cash C. – операционные затраты на добычу 1 тройской унции золота (Total cash costs, TCC).
AISC – общие затраты на добычу 1 тройской унции золота (All-in sustaining costs).
Sales - доход от реализации (Revenue).
Earn. - прибыль по GAAP.
OCFs - денежный поток от операций (Operating Cash Flow).
Cash - денежные средства на балансе.
YoY – изменения год/году, т.е. относительно четвёртого квартала 2022 года.
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q4'23 на данный момент.
Удельные затраты на добычу золота обычно обратно пропорциональны уровням производства золота. Это связано с тем, что общие эксплуатационные затраты золотых рудников в основном фиксируются на этапе предстроительного планирования, когда определяются проектные мощности заводов по переработке золотосодержащих руд. Их паспортные мощности не меняются от квартала к кварталу, поэтому для продолжения работы требуются одинаковые уровни инфраструктуры, оборудования и сотрудников.
Денежные (или операционные) затраты (TCC) являются классической мерой затрат на добычу золота, включая все денежные затраты, необходимые для добычи каждой унции золота. Но они вводят в заблуждение как истинная мера затрат, поскольку не включают в себя большой капитал, необходимый для разведки месторождений золота и строительства рудников. Таким образом, денежные затраты лучше всего рассматривать как проверочный уровень текущей выживаемости крупнейших золотодобытчиков. Они показывают минимальные цены на золото, необходимые для поддержания работы рудников.
Совокупные затраты на поддержание (AISC) намного превышают денежные затраты и были введены Всемирным советом по золоту (WGC) в июне 2013 года. Они добавляют к денежным затратам всё остальное, что необходимо для поддержания и пополнения операций по добыче золота при текущих темпах добычи. AISC дают гораздо лучшее понимание того, сколько на самом деле стоит содержание и поддержание золотых приисков в рабочем состоянии, и раскрывают истинную операционную прибыльность крупнейших золотодобытчиков. Я писал об этом в статье «WGC принял новые методики расчёта расходов золотодобывающих компаний».
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Крупнейшие золотодобытчики заканчивают публиковать свои последние квартальные результаты, которые оказались неоднозначными. Их коллективное производство в целом сократилось, что привело к незначительному росту затрат на добычу полезных ископаемых. Тем не менее, в основном виноваты выбросы. Рентабельность подразделений по-прежнему резко выросла из-за почти рекордных цен на #золото, но огромные расходы на инфляцию подорвали бухгалтерскую прибыль. Трейдерам необходимо вручную отбирать лидеров, чтобы использовать золотые акции.
Из четырёх сезонов квартальной отчётности каждого года анализировать четвёртый квартал сложнее всего. Хотя годовые отчёты более полны, чем квартальные, некоторые компании сообщают меньше подробностей за четвёртый квартал, уделяя особое внимание результатам за весь год. А сроки годовых отчётов менее строгие и более растянутые, чем для квартальных: они составляют 60 дней после окончания года в США и ошеломляющие 90 дней для торговли золотыми акциями в Канаде!
Поэтому многие золотодобытчики на Великом Белом Севере ждут до конца марта, чтобы опубликовать результаты четвёртого квартала, когда первый квартал уже почти закончился. Это слишком поздно, и акционеры останутся с устаревшими фундаментальными данными. Таким образом, я пытаюсь разделить разницу между отчётностью США и Канады, собирая и анализируя все доступные отчёты за четвёртый квартал в середине марта. Полученная картина фундаментальных показателей акций крупнейших золотодобывающих компаний, хотя и не полностью завершена, является более своевременной.
GDX VanEck Gold Miners ETF остаётся доминирующим ориентиром в этом секторе. Созданная ещё в мае 2006 года, GDX превратила свое преимущество первопроходца в непреодолимое преимущество. Его чистые активы в размере $ 12,9 млрд в середине недели затмили следующий по величине ETF крупных золотодобытчиков размером 1x почти в 31 раз! GDX, бесспорно, является предпочтительным торговым инструментом в этом секторе, поскольку крупнейшие в мире золотодобытчики контролируют большую часть его веса.
В приведённой ниже таблице обобщены операционные и финансовые показатели 25 крупнейших компаний GDX за четвёртый квартал 2023 года. Не все акции этих золотодобывающих компаний котируются в США, и им предшествуют изменения их рейтингов в GDX за последний год. Перетасовка их весов в ETF отражает изменение рыночной капитализации, которое с четвёртого квартала 2022 года выявляет как лидеров, так и отстающих. За этими тикерами следуют их текущие веса в GDX.
Далее следует объём производства этих золотодобывающих компаний в 4 квартале 2023 года в унциях, а также его изменения в годовом исчислении по сравнению с сопоставимым 4 кварталом 2022 года. Производство является источником жизненной силы этой отрасли, и инвесторы обычно ценят рост производства превыше всего остального. Далее идут затраты на добычу этого золота из недр земли в пересчёте на унцию, как денежные затраты, так и общие затраты на содержание. Последние помогают выявить прибыльность майнеров.
За этим следует набор точных бухгалтерских данных, сообщаемых регулирующим органам по ценным бумагам, квартальные доходы, доходы, операционные денежные потоки и, как следствие, денежные средства в кэше. Пустые поля данных означают, что компании не раскрыли эти конкретные данные по состоянию на середину этой недели. Ежегодные изменения не учитываются, если они могут ввести в заблуждение, например, при сравнении отрицательных чисел или изменении данных с положительных на отрицательные или наоборот.
Пять недель назад, до того, как начался этот последний сезон отчётности, я написал эссе с предварительным обзором прибыли за 4-й квартал 2023 года. Судя по последним прогнозам по затратам крупнейших золотодобывающих компаний и высоким преобладающим ценам на золото в четвёртом квартале, казалось, что они сообщат о блокбастерах. Хотя фактические данные по некоторым ключевым направлениям выглядят довольно хорошо, они пока не являются фантастическими. К сожалению, среди крупных золотодобытчиков по-прежнему слишком много мёртвого груза.
Из четырёх сезонов квартальной отчётности каждого года анализировать четвёртый квартал сложнее всего. Хотя годовые отчёты более полны, чем квартальные, некоторые компании сообщают меньше подробностей за четвёртый квартал, уделяя особое внимание результатам за весь год. А сроки годовых отчётов менее строгие и более растянутые, чем для квартальных: они составляют 60 дней после окончания года в США и ошеломляющие 90 дней для торговли золотыми акциями в Канаде!
Поэтому многие золотодобытчики на Великом Белом Севере ждут до конца марта, чтобы опубликовать результаты четвёртого квартала, когда первый квартал уже почти закончился. Это слишком поздно, и акционеры останутся с устаревшими фундаментальными данными. Таким образом, я пытаюсь разделить разницу между отчётностью США и Канады, собирая и анализируя все доступные отчёты за четвёртый квартал в середине марта. Полученная картина фундаментальных показателей акций крупнейших золотодобывающих компаний, хотя и не полностью завершена, является более своевременной.
GDX VanEck Gold Miners ETF остаётся доминирующим ориентиром в этом секторе. Созданная ещё в мае 2006 года, GDX превратила свое преимущество первопроходца в непреодолимое преимущество. Его чистые активы в размере $ 12,9 млрд в середине недели затмили следующий по величине ETF крупных золотодобытчиков размером 1x почти в 31 раз! GDX, бесспорно, является предпочтительным торговым инструментом в этом секторе, поскольку крупнейшие в мире золотодобытчики контролируют большую часть его веса.
В приведённой ниже таблице обобщены операционные и финансовые показатели 25 крупнейших компаний GDX за четвёртый квартал 2023 года. Не все акции этих золотодобывающих компаний котируются в США, и им предшествуют изменения их рейтингов в GDX за последний год. Перетасовка их весов в ETF отражает изменение рыночной капитализации, которое с четвёртого квартала 2022 года выявляет как лидеров, так и отстающих. За этими тикерами следуют их текущие веса в GDX.
Далее следует объём производства этих золотодобывающих компаний в 4 квартале 2023 года в унциях, а также его изменения в годовом исчислении по сравнению с сопоставимым 4 кварталом 2022 года. Производство является источником жизненной силы этой отрасли, и инвесторы обычно ценят рост производства превыше всего остального. Далее идут затраты на добычу этого золота из недр земли в пересчёте на унцию, как денежные затраты, так и общие затраты на содержание. Последние помогают выявить прибыльность майнеров.
За этим следует набор точных бухгалтерских данных, сообщаемых регулирующим органам по ценным бумагам, квартальные доходы, доходы, операционные денежные потоки и, как следствие, денежные средства в кэше. Пустые поля данных означают, что компании не раскрыли эти конкретные данные по состоянию на середину этой недели. Ежегодные изменения не учитываются, если они могут ввести в заблуждение, например, при сравнении отрицательных чисел или изменении данных с положительных на отрицательные или наоборот.
Пять недель назад, до того, как начался этот последний сезон отчётности, я написал эссе с предварительным обзором прибыли за 4-й квартал 2023 года. Судя по последним прогнозам по затратам крупнейших золотодобывающих компаний и высоким преобладающим ценам на золото в четвёртом квартале, казалось, что они сообщат о блокбастерах. Хотя фактические данные по некоторым ключевым направлениям выглядят довольно хорошо, они пока не являются фантастическими. К сожалению, среди крупных золотодобытчиков по-прежнему слишком много мёртвого груза.
Первый столбец – изменение рейтинга относительно четвёртого квартала 2022 года.
Второй столбец – тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Третий столбец – доля акций компании в портфеле GDX.
Четвёртый столбец - объёмы добычи золота в четвёртом квартале 2023 года (тыс. унций).
Cash C. – операционные затраты на добычу 1 тройской унции золота (Total cash costs, TCC).
AISC – общие затраты на добычу 1 тройской унции золота (All-in sustaining costs).
Sales - доход от реализации (Revenue).
Earn. - прибыль по GAAP.
OCFs - денежный поток от операций (Operating Cash Flow).
Cash - денежные средства на балансе.
YoY – изменения год/году, т.е. относительно четвёртого квартала 2022 года.
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q4'23 на данный момент.
Удельные затраты на добычу золота обычно обратно пропорциональны уровням производства золота. Это связано с тем, что общие эксплуатационные затраты золотых рудников в основном фиксируются на этапе предстроительного планирования, когда определяются проектные мощности заводов по переработке золотосодержащих руд. Их паспортные мощности не меняются от квартала к кварталу, поэтому для продолжения работы требуются одинаковые уровни инфраструктуры, оборудования и сотрудников.
Денежные (или операционные) затраты (TCC) являются классической мерой затрат на добычу золота, включая все денежные затраты, необходимые для добычи каждой унции золота. Но они вводят в заблуждение как истинная мера затрат, поскольку не включают в себя большой капитал, необходимый для разведки месторождений золота и строительства рудников. Таким образом, денежные затраты лучше всего рассматривать как проверочный уровень текущей выживаемости крупнейших золотодобытчиков. Они показывают минимальные цены на золото, необходимые для поддержания работы рудников.
Совокупные затраты на поддержание (AISC) намного превышают денежные затраты и были введены Всемирным советом по золоту (WGC) в июне 2013 года. Они добавляют к денежным затратам всё остальное, что необходимо для поддержания и пополнения операций по добыче золота при текущих темпах добычи. AISC дают гораздо лучшее понимание того, сколько на самом деле стоит содержание и поддержание золотых приисков в рабочем состоянии, и раскрывают истинную операционную прибыльность крупнейших золотодобытчиков. Я писал об этом в статье «WGC принял новые методики расчёта расходов золотодобывающих компаний».
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter