2 апреля 2024 БКС Экспресс | Система
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Мы включили уже опубликованные результаты МТС, Сегежи, Медси и Биннофарм за 2023 г. в наши консолидированные прогнозы для АФК «Система» на IV квартал 2023 г. В IV квартале МТС показала хороший рост выручки и неплохую динамику EBITDA, а Сегежа — продолжающую слабость динамики выручки и EBITDA.
Годовые результаты Медси и Биннофарм предполагают, что компании продолжили наращивать выручку и, вероятно, EBITDA в IV квартале 2023 г. Мы ждем роста выручки и EBITDA в IV квартале и от агрохолдинга «Степь».
• В результате мы прогнозируем увеличение консолидированной выручки АФК «Система» на 16% г/г, до 295 млрд руб., но при снижении скорректированной EBITDA на 16%, до 68 млрд руб. (рентабельность 23%). Последнее связано с доходом от сделки в IV квартале 2023 г. на уровне холдинга. Мы ждем, что компания покажет чистый убыток в 2,6 млрд руб.
Таким образом, цифры должны отразить уже раскрытые результаты ряда компаний в портфеле АФК и высокую базу сравнения по EBITDA. Среди других важных тем — динамика долга, денежные потоки.
Акции АФК «Система» торгуются с дисконтом к чистым активам в 57%, но мы видим потенциал его сужения (у нас позитивный взгляд).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба