8 апреля 2024 Bloomberg
Укрепляющийся доллар США раздражает центральные банки и правительства по всему миру, заставляя их принимать меры, чтобы ослабить давление на свои валюты.
От Токио до Стамбула политики защищают обменные курсы словом и делом, поскольку Федеральная резервная система США, вопреки ожиданиям, не торопится снижать процентные ставки, несмотря на устойчивость американской экономики.
В 2024 году доллар вырос против практически всех основных валют, несмотря на то, что многие на Уолл-стрит в начале года предсказывали его падение. В результате Япония предупредила о готовности провести интервенцию, чтобы поддержать иену с 34-летнего минимума. Турция вынуждена была поднять ставки, чтобы поднять курс лиры, Китай и Индонезия приняли меры по стабилизации своих валют, под давлением также валюты Швеции и Индии.
Происходящее напоминает ситуацию 2022 года, когда чиновники Швейцарии и Канады тревожились по поводу курсов своих валют на фоне резкого роста инфляции, а сильный доллар ударил по развивающимся экономикам, способствуя историческому дефолту Шри-Ланки. Сегодня страны, обремененные внешним долгом, по-прежнему находятся в зоне риска, в числе особенно уязвимых - Мальдивы и Боливия.
Еще несколько месяцев назад рецессия в США казалась практически неизбежной. Вместо этого данные показывают, что страна выигрывает от перегретого рынка труда, оптимистичного настроения потребителей и государственных субсидий для производства – все это вынудило инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно снижения процентных ставок ФРС США.
Трейдеры сейчас оценивают возможность снижения ставки на три четверти пункта (75 б.п.) в 2024 году, в то время как в начале года ставки на смягчение составляли более 150 базисных пунктов. Это будет способствовать росту курса доллара, по оценке Bloomberg, более чем на 2% в текущем году и болезненно отразится на других валютах - от индийской рупии до нигерийской найры, которые уже упали до рекордных минимумов. Несмотря на то, что в последние дни американская валюта несколько подешевела, доллар по-прежнему растет по отношению к 28 из 31 основных валют в этом году.
Это заставляет мировые центральные банки защищаться.
Япония на прошлой неделе предупредила о необходимости «решительных действий» по укреплению иены, которая остается на 34-летнем минимуме в районе 152 за доллар. Индонезия неоднократно проводила интервенции в межбанковские, форвардные рынки и рынки облигаций, чтобы поднять курс рупии. Китай также предпринимает шаги по стабилизации юаня. Турция неожиданно повысила процентные ставки в прошлом месяце, а шведские официальные лица заявили, что слабеющая крона может вынудить регулятора отложить первый шаг по смягчению процентной ставки.
"Вызовом для монетарной политики Риксбанка является то, что монетарная политика США, похоже, в последнее время оказывает особенно сильное влияние на шведский обменный курс", - сказал заместитель управляющего Мартин Флоден, согласно протоколу мартовского решения по ставкам, опубликованному в четверг. "Если валюта продолжит слабеть, "монетарной политике, возможно, придется дольше оставаться жесткой", - сказал он.
Ослабление валют увеличивает стоимость импортируемых товаров, разжигая инфляцию. Кроме того, это повышает вероятность того, что деньги будут утекать из страны в другие юрисдикции в поисках более высокой доходности, что нанесет ущерб внутренним инвестициям и экономическому росту.
Ирония в том, что одностороннее вмешательство на валютных рынках, где ежедневно меняются 7,5 триллионов долларов, может лишь временно изменить обменный курс. Это помогает выиграть время, но не решает проблему в долгосрочной перспективе. И хотя рынки все еще ожидают, что ФРС смягчит денежно-кредитную политику в этом году, не все убеждены, что даже это принесет облегчение на валютные рынки.
Центральные банки собираются приступить к наиболее синхронному циклу снижения ставок с 2008 года, и такой сценарий является хорошим предзнаменованием для доллара, поскольку процентная ставка США в этом году останется одной из самых высоких среди крупнейших развитых экономик.
Но если регуляторы других стран будут беспокоиться о своей валюте, то «постесняются» опережать ФРС в плане смягчения монетарной политики, предположил профессор Гарвардской школы Кеннеди, бывший главный экономист Всемирного банка Кармен Рейнхарт.
В то же время, несмотря на критику со стороны мировых политиков, «мы видим признание со стороны центральных банков того факта, что снижение ставки ФРС не обязательно принесет облегчение, по крайней мере, с валютной точки зрения», - отмечает валютный аналитик Goldman Sachs Group Inc. Майкл Кэхилл.
Инвесторы также верят в эту новую реальность, увеличивая ставки на силу доллара в последние недели. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами за 26 марта показывают, что позиции некоммерческих трейдеров - группы, в которую входят управляющие активами, хедж-фонды и другие спекулятивные игроки рынка, - сейчас самые длинные с 2022 года.
Для Эда Аль-Хусейни все это является признаком того, что сильный доллар останется.
"Есть только одна развитая валютная сделка, которая будет управлять всеми, - говорит стратег по ставкам Columbia Threadneedle Investment. - Длинный доллар".
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
От Токио до Стамбула политики защищают обменные курсы словом и делом, поскольку Федеральная резервная система США, вопреки ожиданиям, не торопится снижать процентные ставки, несмотря на устойчивость американской экономики.
В 2024 году доллар вырос против практически всех основных валют, несмотря на то, что многие на Уолл-стрит в начале года предсказывали его падение. В результате Япония предупредила о готовности провести интервенцию, чтобы поддержать иену с 34-летнего минимума. Турция вынуждена была поднять ставки, чтобы поднять курс лиры, Китай и Индонезия приняли меры по стабилизации своих валют, под давлением также валюты Швеции и Индии.
Происходящее напоминает ситуацию 2022 года, когда чиновники Швейцарии и Канады тревожились по поводу курсов своих валют на фоне резкого роста инфляции, а сильный доллар ударил по развивающимся экономикам, способствуя историческому дефолту Шри-Ланки. Сегодня страны, обремененные внешним долгом, по-прежнему находятся в зоне риска, в числе особенно уязвимых - Мальдивы и Боливия.
Еще несколько месяцев назад рецессия в США казалась практически неизбежной. Вместо этого данные показывают, что страна выигрывает от перегретого рынка труда, оптимистичного настроения потребителей и государственных субсидий для производства – все это вынудило инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно снижения процентных ставок ФРС США.
Трейдеры сейчас оценивают возможность снижения ставки на три четверти пункта (75 б.п.) в 2024 году, в то время как в начале года ставки на смягчение составляли более 150 базисных пунктов. Это будет способствовать росту курса доллара, по оценке Bloomberg, более чем на 2% в текущем году и болезненно отразится на других валютах - от индийской рупии до нигерийской найры, которые уже упали до рекордных минимумов. Несмотря на то, что в последние дни американская валюта несколько подешевела, доллар по-прежнему растет по отношению к 28 из 31 основных валют в этом году.
Это заставляет мировые центральные банки защищаться.
Япония на прошлой неделе предупредила о необходимости «решительных действий» по укреплению иены, которая остается на 34-летнем минимуме в районе 152 за доллар. Индонезия неоднократно проводила интервенции в межбанковские, форвардные рынки и рынки облигаций, чтобы поднять курс рупии. Китай также предпринимает шаги по стабилизации юаня. Турция неожиданно повысила процентные ставки в прошлом месяце, а шведские официальные лица заявили, что слабеющая крона может вынудить регулятора отложить первый шаг по смягчению процентной ставки.
"Вызовом для монетарной политики Риксбанка является то, что монетарная политика США, похоже, в последнее время оказывает особенно сильное влияние на шведский обменный курс", - сказал заместитель управляющего Мартин Флоден, согласно протоколу мартовского решения по ставкам, опубликованному в четверг. "Если валюта продолжит слабеть, "монетарной политике, возможно, придется дольше оставаться жесткой", - сказал он.
Ослабление валют увеличивает стоимость импортируемых товаров, разжигая инфляцию. Кроме того, это повышает вероятность того, что деньги будут утекать из страны в другие юрисдикции в поисках более высокой доходности, что нанесет ущерб внутренним инвестициям и экономическому росту.
Ирония в том, что одностороннее вмешательство на валютных рынках, где ежедневно меняются 7,5 триллионов долларов, может лишь временно изменить обменный курс. Это помогает выиграть время, но не решает проблему в долгосрочной перспективе. И хотя рынки все еще ожидают, что ФРС смягчит денежно-кредитную политику в этом году, не все убеждены, что даже это принесет облегчение на валютные рынки.
Центральные банки собираются приступить к наиболее синхронному циклу снижения ставок с 2008 года, и такой сценарий является хорошим предзнаменованием для доллара, поскольку процентная ставка США в этом году останется одной из самых высоких среди крупнейших развитых экономик.
Но если регуляторы других стран будут беспокоиться о своей валюте, то «постесняются» опережать ФРС в плане смягчения монетарной политики, предположил профессор Гарвардской школы Кеннеди, бывший главный экономист Всемирного банка Кармен Рейнхарт.
В то же время, несмотря на критику со стороны мировых политиков, «мы видим признание со стороны центральных банков того факта, что снижение ставки ФРС не обязательно принесет облегчение, по крайней мере, с валютной точки зрения», - отмечает валютный аналитик Goldman Sachs Group Inc. Майкл Кэхилл.
Инвесторы также верят в эту новую реальность, увеличивая ставки на силу доллара в последние недели. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами за 26 марта показывают, что позиции некоммерческих трейдеров - группы, в которую входят управляющие активами, хедж-фонды и другие спекулятивные игроки рынка, - сейчас самые длинные с 2022 года.
Для Эда Аль-Хусейни все это является признаком того, что сильный доллар останется.
"Есть только одна развитая валютная сделка, которая будет управлять всеми, - говорит стратег по ставкам Columbia Threadneedle Investment. - Длинный доллар".
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter