На рынке появилась определенность по дивидендам «Газпрома» - правительство поручило подготовить директиву, по которой выплат не будет. Часть экспертов ждала такого исхода в связи с тем, что у компании выросла долговая нагрузка и она по итогам 2023 года получила чистый убыток по МСФО впервые за много лет. Однако были все-таки ставки и на дивиденды – некоторые аналитики отмечали, что концерн мог рассчитать выплаты исходя из скорректированной прибыли. В итоге акции «Газпрома» накануне упали более чем на 6% и сегодня снижаются еще на 4%. Рынок в целом, который в последнее время упорно рос на фоне дивидендного сезона и в прошлую пятницу впервые за два года сумел преодолеть отметку в 3500 пунктов по индексу МосБиржи, также приуныл: вчера индекс потерял около 1% и сегодня – еще 1%.
Некоторые инвесторы в связи с исходом по «Газпрому» задались вопросом – можно ли ожидать неприятных сюрпризов и от других компаний, в том числе от «Сбера», набсовет которого ранее рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 33,3 рубля на акцию? Finam.ru собрал мнения экспертов по этому поводу.
«Сбер» не подведет?
Аналитики выказали уверенность в том, что крупнейший российский банк заплатит обещанное.
Директива о невыплате дивидендов «Газпромом» касается конкретной финансовой ситуации компании, которая за 2023 год зафиксировала рекордный чистый убыток в размере 630 млрд руб, впервые с конца 90-х годов не получив прибыли, отметила в комментарии для Finam.ru аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. «Банковский сектор РФ ориентирован на внутренний рынок и ждет новых рекордов по прибыли в текущем году, что можно сказать, в частности, и о «Сбербанке». Изменений в дивидендных планах банковского гиганта по итогам 2023 года при прочих равных не ожидается, как и по итогам 2024 года. «Сбербанк» планирует наращивать прибыль и увеличивать в том числе объем выплат, одним из получателей которых выступает государство», - подчеркнула Кожухова.
Начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Олег Абелев также сказал, что не стал бы распространять ситуацию с «Газпромом» на все компании. «Бизнес-модель, отрасль, маржинальность, темпы получения доходов у всех разные. У «Газпрома» проблемы были связаны с переориентацией на другие рынки, потерей маржинальности, влиянием санкций. Например, у «Сбера» таких проблем нет. Напротив, банк показывает рекордную прибыль за счет диверсификации прибыли, активного развития экосистемы, низкой стоимости риска, огромной клиентской базы», - прокомментировал эксперт.
Аналитики «Финама» тоже высказались в подобном ключе – по их словам, «Газпром» не будет платить дивиденды из-за опасного роста долговой нагрузки почти до 3 по показателю чистый долг/EBITDA и отсутствия перспектив по ее снижению в ближайшие годы на фоне генерации отрицательного свободного денежного потока. В финансовом секторе же никаких дивидендных неожиданностей нет. Существенные дивиденды за 2023 г. из крупных эмитентов заплатят «Сбер» и «Мосбиржа». При этом пока нет каких-то оснований предполагать, что данные эмитенты могут отказаться от выплаты дивидендов за 2024 г., учитывая довольно оптимистичные прогнозы по их финансовым показателям.
Долю скепсиса добавил Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований АО «ИВА Партнерс». Отвечая на вопрос Finam.ru, может ли «Сбер» в перспективе отказаться от дивидендов, он подчеркнул: «Конечно, может, как и любой банк - самая сильная причина для отказа от дивидендов в финсекторе состоит в резком увеличении резервирования, которое съедает прибыль. В теории такое как раз вполне возможно во время сильного финансового, долгового или иного глубокого кризиса, и это периодически происходит в мировой экономике. При этом «Сбер» уже не только банк, поэтому риск для него может быть сглажен относительно отрасли в целом. Плюс «Сбер» традиционно ориентирован на поддержание акционерной стоимости и рост дивидендных выплат, так что инвестиционное качество на текущий момент у компании совершенно другое».
А что с нефтегазовым сектором?
Олег Абелев считает, что большинство нефтяных госкомпаний либо не будут платить дивиденды, либо заплатят по минимальным значениям, предусмотренным в дивидендных политиках. «По-хорошему, в дивидендных политиках должны быть определены показатели соотношения финансовых метрик, согласно которым можно говорить о готовности компании выплачивать дивиденды. Формально «Газпром» может позволить себе не платить дивиденды как раз исходя из этих метрик. Другие компании будут делать выбор исходя из своих политик», - отметил Абелев.
По словам Елены Кожуховой, не исключено, что ужесточение санкций Евросоюза в отношении российского СПГ впоследствии усилит давление в том числе на «НОВАТЭК», но данный фактор лишь подтверждает уже поставленные задачи переориентации экспорта сырьевого сектора РФ на другие регионы, которые уже реализуются. В связи с этим для нефтегазовых компаний, ориентированных на зарубежные поставки, сейчас более приоритетно осуществление капзатрат на новые зарубежные проекты, нежели отдача акционерам в виде дивидендов.
Аналитики «Финама» полагают, что в целом в нефтегазовом секторе проблем с дивидендами не наблюдается – «Газпром» является единственной крупной компанией в секторе, которая, как ожидается не будет платить дивиденды и по итогам 2024-2025 годов. Более того, в нефтегазовом секторе заметен тренд на рост нормы выплат - в 2023 году их увеличили "Татнефть" и "Газпром нефть". «Рублевые цены на нефть остаются на повышенном по историческим меркам уровне, что позволяет рассчитывать на неплохую доходность у ряда представителей сектора. Наиболее высокие дивиденды в нефтегазовом секторе на горизонте 12 месяцев, по нашим оценкам, выплатят "Сургутнефтегаз" а.п. (12,3 руб. на акцию, 17,2% доходности), "Татнефть" а.о. и а.п. (110 руб. на акцию, 15,0% доходности) и "ЛУКОЙЛ" (1150 руб. на акцию, 14,6% доходности)», - сообщили эксперты.
Перспективы в других секторах
Аналитики «Финама» также представили свое видение дивидендных перспектив и по прочим секторам российского рынка. По их мнению, точечные случаи отказа от дивидендов не распространятся на весь рынок. «По нашим оценкам, дивидендная доходность индекса МосБиржи на следующие 12 месяцев снизилась из-за нулевых дивидендов «Газпрома» примерно на 1 процентный пункт, до 8,4% при его весе в индексе примерно 10%, но это по-прежнему приличная доходность. И если предположить, что экономика дальше будет расти и вместе с ней - корпоративные прибыли, то можно ожидать увеличения выплат в следующем году», - оптимистичны аналитики «Финама».
В финансовом секторе, помимо рассмотренных «Сбера» и «Мосбиржи», ВТБ не будет платить дивиденды за 2023 г., а также, по всей видимости, и за 2024 г. в связи с по-прежнему достаточно слабой капитальной позицией банка, считают эксперты «Финама». В недавно представленной стратегии руководство ВТБ сообщило, что банк может выплатить ближайшие дивиденды лишь в 2026 г., по итогам работы в 2025 г., в размере 80 млрд руб. «ТКС Холдинг» не станет платить дивиденды за 2023 г. в связи с предстоящей сделкой по интеграции Росбанка. В конце 2024 г. руководство группы планирует обнародовать новую стратегию и обновленные параметры дивидендной политики. «На наш взгляд, вероятность выплат в следующем году по итогам работы в 2024 г. весьма высока», - подчеркнули аналитики.
В потребительском секторе дивидендный вопрос остается открытым для компаний с иностранной пропиской, в частности, для X5 и «Русагро». До тех пор, пока компании не переедут в РФ, они не смогут осуществить выплаты. Потенциально бумаги «Русагро» могут принести годовую дивидендную доходность в 12,5%, но только после того, как компания завершит переезд в РФ. Сроки переезда в настоящее время неизвестны, поэтому существует риск того, что в 2024 году выплат инвесторы не увидят.
Решение об отказе Whoosh от выплаты дивидендов было ожидаемым, так как компания уже платила дивиденды за 9 месяцев 2023 г. Так как Whoosh – это сезонный бизнес, 1-й и 4-й кварталы традиционно для компании крайне слабые. Поэтому рынок не ждал дополнительных выплат за последние 3 месяца 2023 г., добавили эксперты «Финама».
В секторе металлов и добычи от распределения дивидендов по итогам 2023 г. уже отказались «РУСАЛ» и Polymetal. Вероятно, не стоит ждать дивидендов от «Полюса». «Норникель» определится 22 мая. Основная часть эмитентов сектора, решивших заплатить итоговые дивиденды, оказывает очень умеренную дивидендную доходность в пределах от 2% до 5%. Приятным исключением стали НЛМК и «Северсталь».
НЛМК по итогам 2023 г. выплатит по 25,43 руб. на акцию, доходность 10,1%, отсечка 24.05.2024 г., закрытие реестра 27.05.2024 г. «Северсталь» выплатит по итогам 2023 г. по 191,51 руб. на акцию, а по результатам 1К 2024 г. - по 38,3 руб. на акцию, в сумме акционеры получат по 229,81 руб. на акцию. Отсечка по тем и другим дивидендам будет 17.06.2024 г., закрытие реестра 18.06.2024 г. Общая дивдоходность составляет порядка 11,7%.
«Мы ожидаем, что сталевары продолжат платить дивиденды в 2024 г., ожидаемая NTM дивидендная доходность акций НЛМК может составить 12,9%, акций «Северстали» 13,7%. Скорее всего, продолжат платить дивиденды в 2024 г. также ММК, «АЛРОСА», «Селигдар», ФосАгро и ТМК», - сообщили аналитики.
Среди крупных эмитентов в секторе электроэнергетики от выплат дивидендов за 2023 г. ожидаемо отказалась «Юнипро». Несмотря на неплохие финансовые результаты и запас денежных средств на счетах, компания воздерживается от выплат из-за неопределенности с собственником: с апреля 2023 г. «Юнипро» находится под управлением Росимущества.
«Не ожидаем возобновления выплат и у «ФСК-Россети». Компания реализует масштабную инвестпрограмму и, в соответствии с поручением президента РФ, может не платить дивиденды до 2026 г.», - добавили эксперты «Финама».
Они также представили свой топ-10 эмитентов по ожидаемой дивидендной доходности на следующие 12 месяцев: «Сургутнефтегаз» ап (12,3 руб. на акцию, доходность 17,2%), «Татнефть» ап (110 руб., 15%), «Татнефть» ао (110 руб., 14,9%), «ЛУКОЙЛ» (1150 руб., 14,7%), «Газпром нефть» (105 руб., 14%), «Северсталь» (268 руб., 13,7%), НЛМК (32,5 руб., 12,9%), «Совкомфлот» (16,9 руб., 12,7%), «РусАгро» (181 руб., 12,5%), «Транснефть» ап (191 руб., 11,4%), МТС (35 руб., 11,3%), «Роснефть» (66 руб., 11,2%).
Некоторые инвесторы в связи с исходом по «Газпрому» задались вопросом – можно ли ожидать неприятных сюрпризов и от других компаний, в том числе от «Сбера», набсовет которого ранее рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 33,3 рубля на акцию? Finam.ru собрал мнения экспертов по этому поводу.
«Сбер» не подведет?
Аналитики выказали уверенность в том, что крупнейший российский банк заплатит обещанное.
Директива о невыплате дивидендов «Газпромом» касается конкретной финансовой ситуации компании, которая за 2023 год зафиксировала рекордный чистый убыток в размере 630 млрд руб, впервые с конца 90-х годов не получив прибыли, отметила в комментарии для Finam.ru аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. «Банковский сектор РФ ориентирован на внутренний рынок и ждет новых рекордов по прибыли в текущем году, что можно сказать, в частности, и о «Сбербанке». Изменений в дивидендных планах банковского гиганта по итогам 2023 года при прочих равных не ожидается, как и по итогам 2024 года. «Сбербанк» планирует наращивать прибыль и увеличивать в том числе объем выплат, одним из получателей которых выступает государство», - подчеркнула Кожухова.
Начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Олег Абелев также сказал, что не стал бы распространять ситуацию с «Газпромом» на все компании. «Бизнес-модель, отрасль, маржинальность, темпы получения доходов у всех разные. У «Газпрома» проблемы были связаны с переориентацией на другие рынки, потерей маржинальности, влиянием санкций. Например, у «Сбера» таких проблем нет. Напротив, банк показывает рекордную прибыль за счет диверсификации прибыли, активного развития экосистемы, низкой стоимости риска, огромной клиентской базы», - прокомментировал эксперт.
Аналитики «Финама» тоже высказались в подобном ключе – по их словам, «Газпром» не будет платить дивиденды из-за опасного роста долговой нагрузки почти до 3 по показателю чистый долг/EBITDA и отсутствия перспектив по ее снижению в ближайшие годы на фоне генерации отрицательного свободного денежного потока. В финансовом секторе же никаких дивидендных неожиданностей нет. Существенные дивиденды за 2023 г. из крупных эмитентов заплатят «Сбер» и «Мосбиржа». При этом пока нет каких-то оснований предполагать, что данные эмитенты могут отказаться от выплаты дивидендов за 2024 г., учитывая довольно оптимистичные прогнозы по их финансовым показателям.
Долю скепсиса добавил Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований АО «ИВА Партнерс». Отвечая на вопрос Finam.ru, может ли «Сбер» в перспективе отказаться от дивидендов, он подчеркнул: «Конечно, может, как и любой банк - самая сильная причина для отказа от дивидендов в финсекторе состоит в резком увеличении резервирования, которое съедает прибыль. В теории такое как раз вполне возможно во время сильного финансового, долгового или иного глубокого кризиса, и это периодически происходит в мировой экономике. При этом «Сбер» уже не только банк, поэтому риск для него может быть сглажен относительно отрасли в целом. Плюс «Сбер» традиционно ориентирован на поддержание акционерной стоимости и рост дивидендных выплат, так что инвестиционное качество на текущий момент у компании совершенно другое».
А что с нефтегазовым сектором?
Олег Абелев считает, что большинство нефтяных госкомпаний либо не будут платить дивиденды, либо заплатят по минимальным значениям, предусмотренным в дивидендных политиках. «По-хорошему, в дивидендных политиках должны быть определены показатели соотношения финансовых метрик, согласно которым можно говорить о готовности компании выплачивать дивиденды. Формально «Газпром» может позволить себе не платить дивиденды как раз исходя из этих метрик. Другие компании будут делать выбор исходя из своих политик», - отметил Абелев.
По словам Елены Кожуховой, не исключено, что ужесточение санкций Евросоюза в отношении российского СПГ впоследствии усилит давление в том числе на «НОВАТЭК», но данный фактор лишь подтверждает уже поставленные задачи переориентации экспорта сырьевого сектора РФ на другие регионы, которые уже реализуются. В связи с этим для нефтегазовых компаний, ориентированных на зарубежные поставки, сейчас более приоритетно осуществление капзатрат на новые зарубежные проекты, нежели отдача акционерам в виде дивидендов.
Аналитики «Финама» полагают, что в целом в нефтегазовом секторе проблем с дивидендами не наблюдается – «Газпром» является единственной крупной компанией в секторе, которая, как ожидается не будет платить дивиденды и по итогам 2024-2025 годов. Более того, в нефтегазовом секторе заметен тренд на рост нормы выплат - в 2023 году их увеличили "Татнефть" и "Газпром нефть". «Рублевые цены на нефть остаются на повышенном по историческим меркам уровне, что позволяет рассчитывать на неплохую доходность у ряда представителей сектора. Наиболее высокие дивиденды в нефтегазовом секторе на горизонте 12 месяцев, по нашим оценкам, выплатят "Сургутнефтегаз" а.п. (12,3 руб. на акцию, 17,2% доходности), "Татнефть" а.о. и а.п. (110 руб. на акцию, 15,0% доходности) и "ЛУКОЙЛ" (1150 руб. на акцию, 14,6% доходности)», - сообщили эксперты.
Перспективы в других секторах
Аналитики «Финама» также представили свое видение дивидендных перспектив и по прочим секторам российского рынка. По их мнению, точечные случаи отказа от дивидендов не распространятся на весь рынок. «По нашим оценкам, дивидендная доходность индекса МосБиржи на следующие 12 месяцев снизилась из-за нулевых дивидендов «Газпрома» примерно на 1 процентный пункт, до 8,4% при его весе в индексе примерно 10%, но это по-прежнему приличная доходность. И если предположить, что экономика дальше будет расти и вместе с ней - корпоративные прибыли, то можно ожидать увеличения выплат в следующем году», - оптимистичны аналитики «Финама».
В финансовом секторе, помимо рассмотренных «Сбера» и «Мосбиржи», ВТБ не будет платить дивиденды за 2023 г., а также, по всей видимости, и за 2024 г. в связи с по-прежнему достаточно слабой капитальной позицией банка, считают эксперты «Финама». В недавно представленной стратегии руководство ВТБ сообщило, что банк может выплатить ближайшие дивиденды лишь в 2026 г., по итогам работы в 2025 г., в размере 80 млрд руб. «ТКС Холдинг» не станет платить дивиденды за 2023 г. в связи с предстоящей сделкой по интеграции Росбанка. В конце 2024 г. руководство группы планирует обнародовать новую стратегию и обновленные параметры дивидендной политики. «На наш взгляд, вероятность выплат в следующем году по итогам работы в 2024 г. весьма высока», - подчеркнули аналитики.
В потребительском секторе дивидендный вопрос остается открытым для компаний с иностранной пропиской, в частности, для X5 и «Русагро». До тех пор, пока компании не переедут в РФ, они не смогут осуществить выплаты. Потенциально бумаги «Русагро» могут принести годовую дивидендную доходность в 12,5%, но только после того, как компания завершит переезд в РФ. Сроки переезда в настоящее время неизвестны, поэтому существует риск того, что в 2024 году выплат инвесторы не увидят.
Решение об отказе Whoosh от выплаты дивидендов было ожидаемым, так как компания уже платила дивиденды за 9 месяцев 2023 г. Так как Whoosh – это сезонный бизнес, 1-й и 4-й кварталы традиционно для компании крайне слабые. Поэтому рынок не ждал дополнительных выплат за последние 3 месяца 2023 г., добавили эксперты «Финама».
В секторе металлов и добычи от распределения дивидендов по итогам 2023 г. уже отказались «РУСАЛ» и Polymetal. Вероятно, не стоит ждать дивидендов от «Полюса». «Норникель» определится 22 мая. Основная часть эмитентов сектора, решивших заплатить итоговые дивиденды, оказывает очень умеренную дивидендную доходность в пределах от 2% до 5%. Приятным исключением стали НЛМК и «Северсталь».
НЛМК по итогам 2023 г. выплатит по 25,43 руб. на акцию, доходность 10,1%, отсечка 24.05.2024 г., закрытие реестра 27.05.2024 г. «Северсталь» выплатит по итогам 2023 г. по 191,51 руб. на акцию, а по результатам 1К 2024 г. - по 38,3 руб. на акцию, в сумме акционеры получат по 229,81 руб. на акцию. Отсечка по тем и другим дивидендам будет 17.06.2024 г., закрытие реестра 18.06.2024 г. Общая дивдоходность составляет порядка 11,7%.
«Мы ожидаем, что сталевары продолжат платить дивиденды в 2024 г., ожидаемая NTM дивидендная доходность акций НЛМК может составить 12,9%, акций «Северстали» 13,7%. Скорее всего, продолжат платить дивиденды в 2024 г. также ММК, «АЛРОСА», «Селигдар», ФосАгро и ТМК», - сообщили аналитики.
Среди крупных эмитентов в секторе электроэнергетики от выплат дивидендов за 2023 г. ожидаемо отказалась «Юнипро». Несмотря на неплохие финансовые результаты и запас денежных средств на счетах, компания воздерживается от выплат из-за неопределенности с собственником: с апреля 2023 г. «Юнипро» находится под управлением Росимущества.
«Не ожидаем возобновления выплат и у «ФСК-Россети». Компания реализует масштабную инвестпрограмму и, в соответствии с поручением президента РФ, может не платить дивиденды до 2026 г.», - добавили эксперты «Финама».
Они также представили свой топ-10 эмитентов по ожидаемой дивидендной доходности на следующие 12 месяцев: «Сургутнефтегаз» ап (12,3 руб. на акцию, доходность 17,2%), «Татнефть» ап (110 руб., 15%), «Татнефть» ао (110 руб., 14,9%), «ЛУКОЙЛ» (1150 руб., 14,7%), «Газпром нефть» (105 руб., 14%), «Северсталь» (268 руб., 13,7%), НЛМК (32,5 руб., 12,9%), «Совкомфлот» (16,9 руб., 12,7%), «РусАгро» (181 руб., 12,5%), «Транснефть» ап (191 руб., 11,4%), МТС (35 руб., 11,3%), «Роснефть» (66 руб., 11,2%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба