Главное
• Недельные распродажи откинули индекс акций МосБиржи на минимумы апреля. Падение от пика мая уже превысило 4%. Несмотря на сильную и быструю коррекцию с двухлетнего максимума, технически рынок еще в рамках долгосрочного восходящего тренда, и ближайшие сессии станут показательными.
• Бумаги в фокусе — росли против рынка ФосАгро, Аэрофлот, ПИК, а падали на опережение ВК, Сегежа, АФК Система. Акции Газпрома также оставались под пристальным вниманием инвесторов.
• Рубль подорожал до максимумов с конца января, доллар падал ниже 89,5. Валютные барьеры государства по-прежнему сдавливают спрос на валюту под импорт и увеличивают ее предложение от экспортеров — ставить на девальвацию в мае было явно опрометчиво.
• В ОФЗ отвесное падение на минимумы марта 2022 г. Цены облигаций подстраиваются под долгоиграющую жесткую денежно-кредитную политику (ДКП) ЦБ. Если и покупать бумаги, то с долгосрочным прицелом в ожидании монетарного послабления.
• На сырьевом рынке нефть Brent дороже $82, впереди сильное сопротивление на $83. Золото после недельного провала технично восстанавливается к $2350. Очень волатильный газ NG в старом контракте отработал сквиз вниз $2,9–2,5, а в новом торгуется по $2,75.
В деталях
Индекс МосБиржи в пятницу потерял 1,5%, а за неделю умудрился пролиться на 4% от двухлетнего максимума. По масштабу распродаж — это крупнейшее недельное падение рынка за год. Обороты повышенные, наторговали почти на 94 млрд руб. — в продавцах были как инвесторы, разочарованные Газпромом, так и игроки на понижение, уловившие общую смену биржевого сентимента.
Помимо корпоративного негатива от невыплат дивидендов Газпрома, что означает еще и потерю для рынка в реинвестированных средствах почти в 100 млрд руб., на курс акций стали влиять валютный и долговой факторы. Активное укрепление рубля и падение курса валют снижают финансовые результаты экспортеров, а давление в ОФЗ приводит к скачку их доходностей свыше дивдоходности бумаг — в моменте инвестиционная альтернатива в бондах становится привлекательнее вложений в акции.
Технически индекс МосБиржи спикировал на поддержку, образованную локальными минимумами с 2023 г. В моменте курс уходил ниже 3380 п. Пока это не более чем прокол трендовой опоры, о развороте восходящей тенденции говорить рано. Ближайшие дни для рынка станут испытанием на прочность. Уход с закреплением под динамическую линию опоры откинет индекс на скопление поддержек под 3350 п. — там и прежние максимумы после прорыва полугодового боковика, и оставленный с конца марта межсессионный гэп. Есть надежда, что обойдется, и трендовая все-таки устоит, а рынок начнет восстанавливаться ранее и без добоя к нижним уровням поддержки.
Об ОФЗ. Индекс гособлигаций рушится уже которую неделю. В RGBI достигнуты ценовые уровни с конца марта 2022 г., а вместе с этими растут и доходности бондов к 14,5%. Текущая ставка ЦБ в 16% надолго, факторов послабления ДКП пока не видно — спрос на товары выше предложения, сохраняется дефицит трудовых ресурсов, инфляционные ожидания повышенные. Минфин продолжает занимать под высокий процент, еще больше обесценивая бумаги.
На рынке вдруг повысились ожидания дальнейшего ужесточения ДКП — предположим, что они завышенные, и 7 июня ЦБ все-таки удержит монетарную паузу без изменения действующей стоимости фондирования. Покупки облигаций с такими большими скидками следует рассматривать на перспективу ценовой стабилизации и нормализации инфляции в стране — по сути, сейчас там можно зафиксировать повышенную доходность на будущее.
О рубле. Нацвалюта не остановилась на подъеме, уровень 90 в долларе США пройден вниз. В моменте пара USD/RUB была ниже 89,3, евро падал под 96,9, юань слетал под 12,27, и это уровни инвалют с конца января 2024 г. Фактически рубль завершает весну на максимумах за последние четыре месяца — ожидаемо.
Валютный боковик, сформированный еще осенью прошлого года, действует. И это надолго — снижение ставки ЦБ не предвидится ранее поздней осени, а нормативы репатриации выручки продлены до апреля 2025 г. Импортеры и экспортеры еще вынуждены подстраиваться под санкции. На таком сочетании факторов валютного контроля и геополитической повестки ждать девальвации рубля было бы даже странно.
По инерции в моменте рубль может быть еще крепче, а доллар — ближе к нижней границе многомесячного боковика, области 88. Тем не менее налоговый период завершается завтра, и это может несколько снизить давление на курсы инвалют. То есть чисто технически могут быть попытки отскока в долларе, евро, юане, а планка 90 за доллар позже наверняка еще покажется в биржевых стаканах. Однако о масштабном падении нацвалюты и развороте на кризисные уровни говорить по-прежнему не приходится.
Бумаги в фокусе
• ФосАгро (+1,4%). Лучший результат на рынке среди компонентов индекса МосБиржи. Но надо смотреть в контексте: пятничный скачок вверх — лишь отскок после сильного падения на минимумы с конца декабря 2022 г. Сегодня корпорация отчитается за I квартал 2024 г., у аналитиков есть мнение на сей счет. При этом есть неопределенность с дивидендами, но выплаты возможны. Технически на днях акции выпали из многомесячного боковика вниз, поддержка 6500 руб. переходит в разряд сильного сопротивления, и без весомых фундаментальных вводных биржевая картина слабая. В общем, если вверх — то на тест 6500 руб., а внизу остался гэп 20 декабря 2022 г. ровно по 6100 руб., для красоты могут и закрыть. Паттерна для активных трейдеров нет, а инвесторы могут ориентироваться на долгосрочный таргет в 8900 руб.
• Аэрофлот (+0,7%). Акции проигнорировали общерыночные распродажи. Ранее волатильные бумаги бы рухнули больше рынка, но сейчас сентимент сильный, и скоро высокий летний сезон. Наши тактические оценки все последние месяцы предполагали движение на 60 руб. — индикативная стоимость по уровню SPO 2020 г. На пике мая было 59,59 руб., почти у цели. Многие пытаются даже шортить, но на таком мощном тренде вверх короткие позиции — дополнительное топливо роста. 29 мая корпорация представит отчет за I квартал 2024 г., и до этого момента круглая психологическая планка все-таки может быть отработана. Все откаты пока выкупаются, паттерн все еще за продолжение вверх, лишь по факту отчетности возможна локальная фиксация.
• ПИК (+0,7%). В мае на спуске бумаги удержались в годовом аптренде, а сейчас покинули нисходящий среднесрочный даунтренд. Технически это усиливает формацию за вверх: поближе к 900 руб. с поддержкой под 850 руб. Долгосрочный таргет — 1200 руб., но о его раскрытии можно будет говорить, лишь когда состоится снижение ставок ЦБ.
• ВК (-5,3%). Аутсайдер пятничной сессии. Бумаги исторически очень волатильные и обычно идут с сильным опережением к широкому рынку. Выручка корпорации за I квартал 2024 г. в рамках консенсуса, а вот рентабельность вновь не раскрыта, и судить об эффективности сложно. Бумаги оценены адекватно, фундаментального апсайда не просматривается. Техническая поддержка — 570 руб., по негативной пятничной инерции сегодня уровень может быть протестирован.
• Сегежа (-5,2%). Обвал на исторические минимумы, очередное дно у 3,26 руб. Фундаментально все сложно, корпорация ищет выход из тяжелой долговой ситуации. На рынке опасаются дополнительного размещения акций. Ранее отмечался риск ценового движения к 3,2 руб., особенно если не устоит техническая поддержка 3,7 руб., и опасения оправдались.
• АФК Система (-3,9%). Акции развернулись под 30 руб. и технично движутся к динамической поддержке в области 27 руб. Фундаментально на днях бумаги на бирже достигли внутренней стоимости — позитив от череды IPO «дочек» холдинга уже был в цене. Сильная техническая перекупленность после ралли с начала года на +87% рано или поздно должна была начать снижаться. На самом пике курса отмечались именно такие риски.
• Газпром (-1%). Фишка недели и разочарование года. Массовый выход из позиций по лимитам риска и активная игра на понижение спекулянтов. Фактически наблюдается паника, а в рамках поведенческих финансов это уже фактор за готовность к высокому отскоку. Бумаги рухнули на 133 руб., и это очень важная отметка.
На внешнем контуре
• В США: ведущие индексы акций в пятницу не стали развивать импульс вниз после разворотной формации четверга, бенчмарк S&P 500 прибавил 0,7% и вернулся над 5300 п. Утренние фьючерсы Штатов в нуле, а вот основных торгов не будет — празднование Дня памяти. Фактор выкупа американского рынка поддержит позитив на открытии торговой недели в Азии и Европе. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: в индексах АТР подъем на полпроцента, а это фактор за спокойный европейский биржевой старт. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством фьючерса NIKK.
• Нефть Brent на неделе удержалась за поддержку $81, идет техническое восстановление цены барреля к уровню $83. Ранее там была сильная поддержка, а теперь это сопротивление, мешающее нефтебыкам развить отскок к $86. Утром курс выше $82.
• Золото от исторического максимума потеряло $120, но $2330 уже было перебором. Ожидался техничный возврат в русло тренда — это унция у $2350. Пока по плану. Поддержку Gold оказывает откат индекса доллара США DXY к 104,7 п. — у инструментов обратная корреляция.
• Газ NG после фееричного ралли выше $2,9 прогулялся к $2,5, и такая вероятность значилась еще с конца прошлой недели. Сейчас начинаются оценки по новому фьючерсу на июль, а там курс на рынке замер у $2,75. При работе с таким волатильным инструментом не стоит пренебрегать защитными стопами.
• Недельные распродажи откинули индекс акций МосБиржи на минимумы апреля. Падение от пика мая уже превысило 4%. Несмотря на сильную и быструю коррекцию с двухлетнего максимума, технически рынок еще в рамках долгосрочного восходящего тренда, и ближайшие сессии станут показательными.
• Бумаги в фокусе — росли против рынка ФосАгро, Аэрофлот, ПИК, а падали на опережение ВК, Сегежа, АФК Система. Акции Газпрома также оставались под пристальным вниманием инвесторов.
• Рубль подорожал до максимумов с конца января, доллар падал ниже 89,5. Валютные барьеры государства по-прежнему сдавливают спрос на валюту под импорт и увеличивают ее предложение от экспортеров — ставить на девальвацию в мае было явно опрометчиво.
• В ОФЗ отвесное падение на минимумы марта 2022 г. Цены облигаций подстраиваются под долгоиграющую жесткую денежно-кредитную политику (ДКП) ЦБ. Если и покупать бумаги, то с долгосрочным прицелом в ожидании монетарного послабления.
• На сырьевом рынке нефть Brent дороже $82, впереди сильное сопротивление на $83. Золото после недельного провала технично восстанавливается к $2350. Очень волатильный газ NG в старом контракте отработал сквиз вниз $2,9–2,5, а в новом торгуется по $2,75.
В деталях
Индекс МосБиржи в пятницу потерял 1,5%, а за неделю умудрился пролиться на 4% от двухлетнего максимума. По масштабу распродаж — это крупнейшее недельное падение рынка за год. Обороты повышенные, наторговали почти на 94 млрд руб. — в продавцах были как инвесторы, разочарованные Газпромом, так и игроки на понижение, уловившие общую смену биржевого сентимента.
Помимо корпоративного негатива от невыплат дивидендов Газпрома, что означает еще и потерю для рынка в реинвестированных средствах почти в 100 млрд руб., на курс акций стали влиять валютный и долговой факторы. Активное укрепление рубля и падение курса валют снижают финансовые результаты экспортеров, а давление в ОФЗ приводит к скачку их доходностей свыше дивдоходности бумаг — в моменте инвестиционная альтернатива в бондах становится привлекательнее вложений в акции.
Технически индекс МосБиржи спикировал на поддержку, образованную локальными минимумами с 2023 г. В моменте курс уходил ниже 3380 п. Пока это не более чем прокол трендовой опоры, о развороте восходящей тенденции говорить рано. Ближайшие дни для рынка станут испытанием на прочность. Уход с закреплением под динамическую линию опоры откинет индекс на скопление поддержек под 3350 п. — там и прежние максимумы после прорыва полугодового боковика, и оставленный с конца марта межсессионный гэп. Есть надежда, что обойдется, и трендовая все-таки устоит, а рынок начнет восстанавливаться ранее и без добоя к нижним уровням поддержки.
Об ОФЗ. Индекс гособлигаций рушится уже которую неделю. В RGBI достигнуты ценовые уровни с конца марта 2022 г., а вместе с этими растут и доходности бондов к 14,5%. Текущая ставка ЦБ в 16% надолго, факторов послабления ДКП пока не видно — спрос на товары выше предложения, сохраняется дефицит трудовых ресурсов, инфляционные ожидания повышенные. Минфин продолжает занимать под высокий процент, еще больше обесценивая бумаги.
На рынке вдруг повысились ожидания дальнейшего ужесточения ДКП — предположим, что они завышенные, и 7 июня ЦБ все-таки удержит монетарную паузу без изменения действующей стоимости фондирования. Покупки облигаций с такими большими скидками следует рассматривать на перспективу ценовой стабилизации и нормализации инфляции в стране — по сути, сейчас там можно зафиксировать повышенную доходность на будущее.
О рубле. Нацвалюта не остановилась на подъеме, уровень 90 в долларе США пройден вниз. В моменте пара USD/RUB была ниже 89,3, евро падал под 96,9, юань слетал под 12,27, и это уровни инвалют с конца января 2024 г. Фактически рубль завершает весну на максимумах за последние четыре месяца — ожидаемо.
Валютный боковик, сформированный еще осенью прошлого года, действует. И это надолго — снижение ставки ЦБ не предвидится ранее поздней осени, а нормативы репатриации выручки продлены до апреля 2025 г. Импортеры и экспортеры еще вынуждены подстраиваться под санкции. На таком сочетании факторов валютного контроля и геополитической повестки ждать девальвации рубля было бы даже странно.
По инерции в моменте рубль может быть еще крепче, а доллар — ближе к нижней границе многомесячного боковика, области 88. Тем не менее налоговый период завершается завтра, и это может несколько снизить давление на курсы инвалют. То есть чисто технически могут быть попытки отскока в долларе, евро, юане, а планка 90 за доллар позже наверняка еще покажется в биржевых стаканах. Однако о масштабном падении нацвалюты и развороте на кризисные уровни говорить по-прежнему не приходится.
Бумаги в фокусе
• ФосАгро (+1,4%). Лучший результат на рынке среди компонентов индекса МосБиржи. Но надо смотреть в контексте: пятничный скачок вверх — лишь отскок после сильного падения на минимумы с конца декабря 2022 г. Сегодня корпорация отчитается за I квартал 2024 г., у аналитиков есть мнение на сей счет. При этом есть неопределенность с дивидендами, но выплаты возможны. Технически на днях акции выпали из многомесячного боковика вниз, поддержка 6500 руб. переходит в разряд сильного сопротивления, и без весомых фундаментальных вводных биржевая картина слабая. В общем, если вверх — то на тест 6500 руб., а внизу остался гэп 20 декабря 2022 г. ровно по 6100 руб., для красоты могут и закрыть. Паттерна для активных трейдеров нет, а инвесторы могут ориентироваться на долгосрочный таргет в 8900 руб.
• Аэрофлот (+0,7%). Акции проигнорировали общерыночные распродажи. Ранее волатильные бумаги бы рухнули больше рынка, но сейчас сентимент сильный, и скоро высокий летний сезон. Наши тактические оценки все последние месяцы предполагали движение на 60 руб. — индикативная стоимость по уровню SPO 2020 г. На пике мая было 59,59 руб., почти у цели. Многие пытаются даже шортить, но на таком мощном тренде вверх короткие позиции — дополнительное топливо роста. 29 мая корпорация представит отчет за I квартал 2024 г., и до этого момента круглая психологическая планка все-таки может быть отработана. Все откаты пока выкупаются, паттерн все еще за продолжение вверх, лишь по факту отчетности возможна локальная фиксация.
• ПИК (+0,7%). В мае на спуске бумаги удержались в годовом аптренде, а сейчас покинули нисходящий среднесрочный даунтренд. Технически это усиливает формацию за вверх: поближе к 900 руб. с поддержкой под 850 руб. Долгосрочный таргет — 1200 руб., но о его раскрытии можно будет говорить, лишь когда состоится снижение ставок ЦБ.
• ВК (-5,3%). Аутсайдер пятничной сессии. Бумаги исторически очень волатильные и обычно идут с сильным опережением к широкому рынку. Выручка корпорации за I квартал 2024 г. в рамках консенсуса, а вот рентабельность вновь не раскрыта, и судить об эффективности сложно. Бумаги оценены адекватно, фундаментального апсайда не просматривается. Техническая поддержка — 570 руб., по негативной пятничной инерции сегодня уровень может быть протестирован.
• Сегежа (-5,2%). Обвал на исторические минимумы, очередное дно у 3,26 руб. Фундаментально все сложно, корпорация ищет выход из тяжелой долговой ситуации. На рынке опасаются дополнительного размещения акций. Ранее отмечался риск ценового движения к 3,2 руб., особенно если не устоит техническая поддержка 3,7 руб., и опасения оправдались.
• АФК Система (-3,9%). Акции развернулись под 30 руб. и технично движутся к динамической поддержке в области 27 руб. Фундаментально на днях бумаги на бирже достигли внутренней стоимости — позитив от череды IPO «дочек» холдинга уже был в цене. Сильная техническая перекупленность после ралли с начала года на +87% рано или поздно должна была начать снижаться. На самом пике курса отмечались именно такие риски.
• Газпром (-1%). Фишка недели и разочарование года. Массовый выход из позиций по лимитам риска и активная игра на понижение спекулянтов. Фактически наблюдается паника, а в рамках поведенческих финансов это уже фактор за готовность к высокому отскоку. Бумаги рухнули на 133 руб., и это очень важная отметка.
На внешнем контуре
• В США: ведущие индексы акций в пятницу не стали развивать импульс вниз после разворотной формации четверга, бенчмарк S&P 500 прибавил 0,7% и вернулся над 5300 п. Утренние фьючерсы Штатов в нуле, а вот основных торгов не будет — празднование Дня памяти. Фактор выкупа американского рынка поддержит позитив на открытии торговой недели в Азии и Европе. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: в индексах АТР подъем на полпроцента, а это фактор за спокойный европейский биржевой старт. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством фьючерса NIKK.
• Нефть Brent на неделе удержалась за поддержку $81, идет техническое восстановление цены барреля к уровню $83. Ранее там была сильная поддержка, а теперь это сопротивление, мешающее нефтебыкам развить отскок к $86. Утром курс выше $82.
• Золото от исторического максимума потеряло $120, но $2330 уже было перебором. Ожидался техничный возврат в русло тренда — это унция у $2350. Пока по плану. Поддержку Gold оказывает откат индекса доллара США DXY к 104,7 п. — у инструментов обратная корреляция.
• Газ NG после фееричного ралли выше $2,9 прогулялся к $2,5, и такая вероятность значилась еще с конца прошлой недели. Сейчас начинаются оценки по новому фьючерсу на июль, а там курс на рынке замер у $2,75. При работе с таким волатильным инструментом не стоит пренебрегать защитными стопами.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба