23 декабря 2009 Национальный Резервный Банк
Предположение, что на рынке нефти формируется модель "двойное основание", высказанное в предыдущем обзоре, похоже, оправдывается. Данные по ВВП США, которые оказались хуже ожиданий, были с лихвой компенсированы очень хорошими данными по продажам домов на вторичном рынке. В то же время, на сегодняшние негативные данные по ипотечному рынку инвесторы не обратили никакого внимания: котировки сырья, акций и пары евро/доллар почти не изменились. Также позитивны для цен на "черное золото" данные по запасам нефтепродуктов в США, которые продолжают снижаться, причем, быстрее, чем ожидал рынок. Наконец, опубликованные сегодня в 16:30 по московскому времени негативные данные по личным расходам и доходам американцев, а также по базовому индексу PCE за ноябрь, не привели к заметному изменению котировок. Это значит, что рынки готовы реагировать на позитивные новости в большей степени, нежели на негативные. В данное время это означает, что укрепление доллара США к евро продолжится, а также продолжится рост фондовых рынков и цен на нефть.
Что касается курса рубля, то, казалось бы, он должен ослабляться к корзине (а к доллару и подавно) вслед за евро. Однако эта логика была справедлива, когда в курсообразовании действовали два важных постулата. Первый - курс рубля регулируется ЦБ относительно бивалютной корзины достаточно жестко. Второй - укрепление доллара означает бегство от риска. Первый постулат начал ослабевать еще в прошлом году, когда ЦБ стал расширять бивалютный коридор, и полностью исчез в последний месяц, когда ЦБ вообще не вмешивался в ход торгов. Второй также недавно ушел в результате изменения модели поведения глобальных рынков: ведь теперь укрепление доллара означает усиление склонности к риску, а не бегство от него.
Сейчас рост доллара и цен на сырье будет происходить одновременно. А это значит, что одновременно с укреплением доллара к евро будет расти курс рубля к доллару. Тем более, если сравнивать рубль с другими валютами, то он недооценен на 5-10%.
Мы прогнозируем продолжение роста российского фондового рынка и укрепления рубля
Что касается курса рубля, то, казалось бы, он должен ослабляться к корзине (а к доллару и подавно) вслед за евро. Однако эта логика была справедлива, когда в курсообразовании действовали два важных постулата. Первый - курс рубля регулируется ЦБ относительно бивалютной корзины достаточно жестко. Второй - укрепление доллара означает бегство от риска. Первый постулат начал ослабевать еще в прошлом году, когда ЦБ стал расширять бивалютный коридор, и полностью исчез в последний месяц, когда ЦБ вообще не вмешивался в ход торгов. Второй также недавно ушел в результате изменения модели поведения глобальных рынков: ведь теперь укрепление доллара означает усиление склонности к риску, а не бегство от него.
Сейчас рост доллара и цен на сырье будет происходить одновременно. А это значит, что одновременно с укреплением доллара к евро будет расти курс рубля к доллару. Тем более, если сравнивать рубль с другими валютами, то он недооценен на 5-10%.
Мы прогнозируем продолжение роста российского фондового рынка и укрепления рубля
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба