10 июня 2024 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны после завершения недавнего спада индекса МосБиржи.
Сбер не теряет популярности
Обыкновенные акции Сбербанка остаются ключевой российской голубой фишкой. Для этого имеются объективные фундаментальные предпосылки. Кредитная организация сумела успешно адаптироваться к затянувшемуся периоду ужесточения внешних санкций. Она возобновила выплату дивидендов после однолетнего перерыва вместе со всей российской финансовой отраслью в 2022 г. Их номинальная величина по итогам 2023 г. станет рекордной за всю историю компании.
Очевидно, что Сбер не может избежать некоторого прогнозируемого ухудшения условий деятельности в своей отрасли и в российской экономике в целом. В частности, с 2025 года ожидается увеличение ставки налога на прибыль с 20% до 25%. Вместе с тем Сбербанк при прочих равных условиях способен сохранять сильные рыночные позиции и демонстрировать высокие финансовые результаты. В рамках Стратегии-2026 банк намерен достичь рентабельности на капитал (ROE) выше 22% в год.
Однако указанные факторы начнут действовать примерно через год и позднее. А пока на повестке дня предстоящая публикация майской отчетности Сбербанка по РПБУ. Она запланирована на вторник, 11 июня.
Что касается дивидендов, то глава Сбера Герман Греф недавно заявил о том, что банк рассчитывает на их увеличение в абсолютном выражении, несмотря на повышение налоговой нагрузки.
Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 390 руб. / +22%
Цены на золото остаются высокими
В свете высоких цен на золото сохраняется фундаментальная привлекательность представителей российской золотодобывающей отрасли. Однако с учетом специфики отдельных компаний не все их акции выглядят одинаково привлекательными.
В этом плане одним из фаворитов остаются бумаги Южуралзолота (ЮГК). Это связано с потенциальным существенным ростом их стоимости. На горизонте в 1-2 года компания ЮГК может начать платить дивиденды. А в ближайшие 4-5 лет она способна удвоить добычу за счет запуска трех ключевых проектов. Добавим, что золотодобывающая отрасль остается бенефициаром долгосрочной тенденции к ослаблению курса рубля.
В качестве фактора риска для компании и для всего сектора добычи драгметаллов выступает возможность коррекции цен на золото. Для ЮГК это будет более чувствительно по причине относительно низкой рентабельности бизнеса. Это учтено посредством недавнего понижения целевой цены на 7%, до 1,4 руб. Но «Позитивный» взгляд на акции Южуралзолота сохраняется.
ЮГК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1,4 руб. / +52%
Ставка на увеличение дивидендов
Акции Татнефти остаются интересны с точки зрения ожидаемой высокой дивидендной доходности на горизонте 12 месяцев (около 15%). На это намекает состоявшееся увеличение коэффициента дивидендных выплат по итогам 2023 г. до 71% от чистой прибыли по МСФО против 50% в предыдущие годы.
В условиях общего роста налоговой нагрузки дивиденды Татнефти должны остаться относительно высокими. Аналитики БКС ожидают дивдоходность за полный 2023 г. на уровне примерно 14% и дальнейший рост до 17% в 2025 г.
Надо отметить, что рост цен на Urals и ослабление рубля в 2023 г. с лихвой компенсировали годовое снижение добычи в целом по отрасли. Поэтому прибыль российского нефтяного сектора оказалась гораздо выше докризисных уровней 2015–2021 гг. Иными словами, отечественная нефтяная отрасль способна демонстрировать высокие финансовые результаты даже в условиях внешних санкций и «добровольных» ограничений в формате ОПЕК+.
Татнефть-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1000 руб. / +43%
Потенциал для догоняющего роста
Акции Газпром нефти недавно вошли в число фаворитов нефтегазового сектора наряду с акциями Татнефти. Для этого имеется три объективных причины. Недавнее увеличение эмитентом выплат акционерам до 75% от прибыли с прежних 50% еще не полностью отражено в цене. Эти бумаги выглядят отстающими по отношению к аналогам и уже поэтому имеют потенциал для роста стоимости. Кроме того, они могут оказаться более чувствительными к любому повышению мировых цен на нефть.
Ранее мы указывали на то, что отечественная нефтяная отрасль способна демонстрировать сильные финансовые результаты вопреки негативным внешним условиям. Между тем, материнской компании «Газпром» в ближайшие годы понадобятся высокие дивиденды от нефтяной «дочки».
В качестве факторов риска, как обычно, выступает вероятность падения цен на нефть и существенного укрепления рубля. Общее повышение ставки налога на прибыль с 2025 г. станет неприятным, но не критическим фактором для российской нефтедобывающей отрасли.
Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1000 руб. / +38%
Шанс сыграть на конъюнктуре рынка труда
Расписки компании HeadHunter способны сыграть роль инструмента диверсификации для инвестиционных портфелей, ориентированных на сырьевой сектор экономики. Эмитент выступает прямым бенефициаром текущего сокращения уровня безработицы и дефицита на рынке труда в России. В I квартале 2024 г. выручка HeadHunter сохранила высокие темпы роста, увеличившись на 55% г/г против 63% в 2023 г.
По-видимому, сложившаяся ситуация не изменится в течение нескольких ближайших кварталов.
Другим потенциально позитивным фактором для сервиса по поиску работы и подбору персонала выступает ожидаемое завершение редомициляции в РФ. После этого предполагается возобновление выплаты дивидендов. В случае одновременной выплаты акционерам за 2023 год и за I квартал 2024 г. дивдоходность бумаг HeadHunter может составить до 11%.
В качестве потенциальных рисков выступают изменение макроэкономической ситуации, конкуренция и ужесточение регулирования. Однако на горизонте в несколько месяцев эти угрозы не выглядят актуальными.
HeadHunter. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 6600 руб. / +30%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сбер не теряет популярности
Обыкновенные акции Сбербанка остаются ключевой российской голубой фишкой. Для этого имеются объективные фундаментальные предпосылки. Кредитная организация сумела успешно адаптироваться к затянувшемуся периоду ужесточения внешних санкций. Она возобновила выплату дивидендов после однолетнего перерыва вместе со всей российской финансовой отраслью в 2022 г. Их номинальная величина по итогам 2023 г. станет рекордной за всю историю компании.
Очевидно, что Сбер не может избежать некоторого прогнозируемого ухудшения условий деятельности в своей отрасли и в российской экономике в целом. В частности, с 2025 года ожидается увеличение ставки налога на прибыль с 20% до 25%. Вместе с тем Сбербанк при прочих равных условиях способен сохранять сильные рыночные позиции и демонстрировать высокие финансовые результаты. В рамках Стратегии-2026 банк намерен достичь рентабельности на капитал (ROE) выше 22% в год.
Однако указанные факторы начнут действовать примерно через год и позднее. А пока на повестке дня предстоящая публикация майской отчетности Сбербанка по РПБУ. Она запланирована на вторник, 11 июня.
Что касается дивидендов, то глава Сбера Герман Греф недавно заявил о том, что банк рассчитывает на их увеличение в абсолютном выражении, несмотря на повышение налоговой нагрузки.
Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 390 руб. / +22%
Цены на золото остаются высокими
В свете высоких цен на золото сохраняется фундаментальная привлекательность представителей российской золотодобывающей отрасли. Однако с учетом специфики отдельных компаний не все их акции выглядят одинаково привлекательными.
В этом плане одним из фаворитов остаются бумаги Южуралзолота (ЮГК). Это связано с потенциальным существенным ростом их стоимости. На горизонте в 1-2 года компания ЮГК может начать платить дивиденды. А в ближайшие 4-5 лет она способна удвоить добычу за счет запуска трех ключевых проектов. Добавим, что золотодобывающая отрасль остается бенефициаром долгосрочной тенденции к ослаблению курса рубля.
В качестве фактора риска для компании и для всего сектора добычи драгметаллов выступает возможность коррекции цен на золото. Для ЮГК это будет более чувствительно по причине относительно низкой рентабельности бизнеса. Это учтено посредством недавнего понижения целевой цены на 7%, до 1,4 руб. Но «Позитивный» взгляд на акции Южуралзолота сохраняется.
ЮГК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1,4 руб. / +52%
Ставка на увеличение дивидендов
Акции Татнефти остаются интересны с точки зрения ожидаемой высокой дивидендной доходности на горизонте 12 месяцев (около 15%). На это намекает состоявшееся увеличение коэффициента дивидендных выплат по итогам 2023 г. до 71% от чистой прибыли по МСФО против 50% в предыдущие годы.
В условиях общего роста налоговой нагрузки дивиденды Татнефти должны остаться относительно высокими. Аналитики БКС ожидают дивдоходность за полный 2023 г. на уровне примерно 14% и дальнейший рост до 17% в 2025 г.
Надо отметить, что рост цен на Urals и ослабление рубля в 2023 г. с лихвой компенсировали годовое снижение добычи в целом по отрасли. Поэтому прибыль российского нефтяного сектора оказалась гораздо выше докризисных уровней 2015–2021 гг. Иными словами, отечественная нефтяная отрасль способна демонстрировать высокие финансовые результаты даже в условиях внешних санкций и «добровольных» ограничений в формате ОПЕК+.
Татнефть-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1000 руб. / +43%
Потенциал для догоняющего роста
Акции Газпром нефти недавно вошли в число фаворитов нефтегазового сектора наряду с акциями Татнефти. Для этого имеется три объективных причины. Недавнее увеличение эмитентом выплат акционерам до 75% от прибыли с прежних 50% еще не полностью отражено в цене. Эти бумаги выглядят отстающими по отношению к аналогам и уже поэтому имеют потенциал для роста стоимости. Кроме того, они могут оказаться более чувствительными к любому повышению мировых цен на нефть.
Ранее мы указывали на то, что отечественная нефтяная отрасль способна демонстрировать сильные финансовые результаты вопреки негативным внешним условиям. Между тем, материнской компании «Газпром» в ближайшие годы понадобятся высокие дивиденды от нефтяной «дочки».
В качестве факторов риска, как обычно, выступает вероятность падения цен на нефть и существенного укрепления рубля. Общее повышение ставки налога на прибыль с 2025 г. станет неприятным, но не критическим фактором для российской нефтедобывающей отрасли.
Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1000 руб. / +38%
Шанс сыграть на конъюнктуре рынка труда
Расписки компании HeadHunter способны сыграть роль инструмента диверсификации для инвестиционных портфелей, ориентированных на сырьевой сектор экономики. Эмитент выступает прямым бенефициаром текущего сокращения уровня безработицы и дефицита на рынке труда в России. В I квартале 2024 г. выручка HeadHunter сохранила высокие темпы роста, увеличившись на 55% г/г против 63% в 2023 г.
По-видимому, сложившаяся ситуация не изменится в течение нескольких ближайших кварталов.
Другим потенциально позитивным фактором для сервиса по поиску работы и подбору персонала выступает ожидаемое завершение редомициляции в РФ. После этого предполагается возобновление выплаты дивидендов. В случае одновременной выплаты акционерам за 2023 год и за I квартал 2024 г. дивдоходность бумаг HeadHunter может составить до 11%.
В качестве потенциальных рисков выступают изменение макроэкономической ситуации, конкуренция и ужесточение регулирования. Однако на горизонте в несколько месяцев эти угрозы не выглядят актуальными.
HeadHunter. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 6600 руб. / +30%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter