Акции VK с начала недели снизились на 3%, торгуются на уровне рынка. Подобная, схожая со среднерыночной, ценовая динамика характерна для этих бумаг и с начала года.Новость: акции VK с начала недели снизились на 3%, торгуются на уровне рынка. Подобная, схожая со среднерыночной, ценовая динамика характерна для этих бумаг и с начала года.
Выручка интернет-холдинга VK в I кв. 2024 г. выросла на 24% - до 33,8 млрд руб. По итогам 2023 г. выручка VK выросла на 36% - до 132,8 млрд руб., в рамках нашего прогноза и превысив рыночные ожидания. Основной причиной роста выручки ВК стало увеличение аудитории. Среднемесячная аудитория «В контакте» в России выросла в 2023 г. до 87,7 млн пользователей. На этом фоне выручка сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» за год выросла на 35,3% до 84,6 млрд руб. Прирост в 20% 68% показали другие ключевые сегменты бизнеса компании: «Образовательные технологии» «Технологии для бизнеса», «Экосистемные сервисы и прочие направления».
По данным менеджмента, компания по-прежнему находится в активной инвестиционной фазе, которая может продлиться до конца 2024 г., и направляет средства на технологическое и продуктовое развитие. VK рассчитывает, что это обеспечит рост операционной эффективности и маржинальности бизнеса. После завершения активной инвестиционной стадии компания планирует повысить скорректированную EBITDA и денежный поток, чтобы обеспечить условия для сокращения долговой нагрузки, подчеркнули в пресс-службе.
На этом фоне по итогам 2023 г. чистый убыток ВК за 2023 год увеличился в 2,2 раза и составил 34,3 млрд руб. За II полугодие прошлого года убыток составил 22,9 млрд руб. против чистой прибыли в размере 6,8 млрд руб. за аналогичный предыдущий период.
По итогам 2023 г. совокупные инвестиции в совместные предприятия и ассоциированные организации составили 13,9 млрд руб. – втрое выше, чем на конец 2022 г.
Полагаем, что поздняя реакция экономики РФ на ужесточение кредитных условий в 2024 г. позволит VK – с учетом роста аудитории и несмотря на рост инвестиций - показать в текущем году положительный, хотя и относительно слабый чистый финансовый результат (порядка 4 млрд руб). В то же время, ужесточение кредитно- налоговых условий привело к пересмотру нами с понижением оценок динамики чистого денежного потока компании в перспективе 2024 – 2028 гг.
Среднесрочная оценка справедливой стоимости VK снижена, составляет 762,08 за бумагу против 928 руб за бумагу, ранее, что предполагает 41%-ный потенциал роста и, по-прежнему, рекомендацию «покупать». Оценка учитывает сравнительно высокий, 35%-ный дисконт – поправку на нерыночные и отраслевые риски.
В условиях роста кредитно – инфляционных рисков расширение портфеля низкодоходных инвестиций представляется значимым фактором риска для бизнеса VK.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter