27 июня 2024 БКС Экспресс
Аналитики БКС представили обновленную стратегию на III квартал 2024 г. Рассмотрим подробнее бумаги, взгляд на которые изменился с «Нейтрального» на «Позитивный».
ЛУКОЙЛ
Компания накопила на балансе $13 млрд. Ключевой вопрос — как она их потратит?
Ранее менеджмент заявлял о желании выкупить крупный пакет акций у недружественных нерезидентов с 50%-ным дисконтом. Такой шаг может привести к существенной переоценки тех бумаг, что сейчас обращаются на Мосбирже.
Если, по тем или иным причинам, обратный выкуп не состоится, то компания сможет задуматься о выплате спецдивиденда.
Как видим, каждый из возможных сценариев несет позитив российским инвесторам.
Фундаментальная оценка финансовых перспектив компании также остается высокой — ожидаем рекордные, свыше 1000 руб. на акцию, дивиденды за 2024 г.
Таргет — 9800 руб. / +36%
Взгляд — «Позитивный»
Башнефть-ап
По мультипликатору P/E обыкновенные акции Башнефти торгуются на уровне 3,3х, а привилегированные — на 1,9х. Дивидендные доходности ожидаются на уровне 8% и 13% соответственно.
Башнефть отличается хорошей прибыльностью и сохраняет максимальный уровень переработки в сравнении с другими российскими интегрированными компаниями. В год компания перерабатывает порядка 80-90% добываемой нефти — против средних по стране 50%.
Таргет по «префу» — 2700 / +37%
Взгляд — «Позитивный»
Транснефть-ап
Транснефть управляет крупнейшей в мире системой нефтепроводов: по ней транспортируется 80% нефти и 30% светлых нефтепродуктов РФ.
На дивиденды компания регулярно направляет как минимум 50% чистой прибыли по МСФО. Однако возможны и приятные сюрпризы. Дело в том, что всеми обыкновенными акциями компании владеет государство, которому необходимы дополнительные вливания в бюджет. Это означает, что Транснефть в перспективе может повысить норму дивидендных выплат.
Форвардный P/E Транснефти составляет 4х, что на 21% ниже 10-летнего среднего.
Таргет — 2200 / +38%
Взгляд — «Позитивный»
Сбер
Сбер по-прежнему остается интересным инвестиционным кейсом. Банк по-прежнему демонстрирует сильные финансовые результаты и высокую рентабельность на капитал, а также не выглядит дорогим по мультипликаторам. Стратегия-2026 подразумевает дальнейшую трансформацию в первую в мире человекоцентричную компанию с фокусом на искусственный интеллект (ИИ).
Таргет — 420 / +28%
Взгляд — «Позитивный»
Ростелеком-ап
Ростелеком показал достойные результаты за 2023 г. и I квартал 2024 г.
Помимо роста бизнеса и дивидендных перспектив, катализатором роста здесь могут служить IPO «дочек», ожидаемые этой осенью. Обыкновенные акции оценены рынком справедливо, а вот привилегированные выглядят сейчас интересно.
Таргет по «префу» — 110 / +41%
Взгляд — «Позитивный»
Юнипро
Юнипро по мультипликатору P/E торгуется на уровне 5х против исторических 7.7х.
При этом дела у компании идут хорошо — денежная подушка в I квартале выросла на 12 млрд руб. и, вероятно, продолжит расти и стане существенным фактором роста прибыли.
Почему акции стоят так дешево?
Юнипро стала своего рода заложником геополитической борьбы.
В 2022 г. власти Германии передали немецкие активы российских компаний в доверительное управление местных властей. После чего Россия предприняла ответные меры в отношении Юнипро, передав его во временное управление Росимуществу. Дело в том, что мажоритарным акционером компании является немецкая госкорпорация Uniper.
Ситуация не способствует возобновлению дивидендных выплат.
Однако любой сигнал об взаимном урегулировании вопроса собственности может послужить драйвером восстановления акций Юнипро.
Таргет — 2,7 / +40%
Взгляд — «Позитивный»
ТГК-1
Аналогичная проблема наблюдается и с акциями ТГК-1. Компания является «заложником» ситуации, связанной с иностранными акционерами.
При этом, с фундаментальной точки зрения, дела у компании идут прекрасно. Более того, она станет одним из бенефициаров предстоящего с 1 июля повышения цен на газ.
ТГК 1 – важный поставщик тепла и электроэнергии для Санкт-Петербурга, Ленинградской области, также имеет станции в Карелии и Мурманской области. Индексации цен на газ позитивно скажется на результатах 2-е полугодия 2024 г. Основная причина – наличие большого количества гидростанций, которые получат более высокую цену РСВ без соответствующего роста расходов на топливо.
Таргет — 0,012 / +48%
Взгляд — «Позитивный»
ЛУКОЙЛ
Компания накопила на балансе $13 млрд. Ключевой вопрос — как она их потратит?
Ранее менеджмент заявлял о желании выкупить крупный пакет акций у недружественных нерезидентов с 50%-ным дисконтом. Такой шаг может привести к существенной переоценки тех бумаг, что сейчас обращаются на Мосбирже.
Если, по тем или иным причинам, обратный выкуп не состоится, то компания сможет задуматься о выплате спецдивиденда.
Как видим, каждый из возможных сценариев несет позитив российским инвесторам.
Фундаментальная оценка финансовых перспектив компании также остается высокой — ожидаем рекордные, свыше 1000 руб. на акцию, дивиденды за 2024 г.
Таргет — 9800 руб. / +36%
Взгляд — «Позитивный»
Башнефть-ап
По мультипликатору P/E обыкновенные акции Башнефти торгуются на уровне 3,3х, а привилегированные — на 1,9х. Дивидендные доходности ожидаются на уровне 8% и 13% соответственно.
Башнефть отличается хорошей прибыльностью и сохраняет максимальный уровень переработки в сравнении с другими российскими интегрированными компаниями. В год компания перерабатывает порядка 80-90% добываемой нефти — против средних по стране 50%.
Таргет по «префу» — 2700 / +37%
Взгляд — «Позитивный»
Транснефть-ап
Транснефть управляет крупнейшей в мире системой нефтепроводов: по ней транспортируется 80% нефти и 30% светлых нефтепродуктов РФ.
На дивиденды компания регулярно направляет как минимум 50% чистой прибыли по МСФО. Однако возможны и приятные сюрпризы. Дело в том, что всеми обыкновенными акциями компании владеет государство, которому необходимы дополнительные вливания в бюджет. Это означает, что Транснефть в перспективе может повысить норму дивидендных выплат.
Форвардный P/E Транснефти составляет 4х, что на 21% ниже 10-летнего среднего.
Таргет — 2200 / +38%
Взгляд — «Позитивный»
Сбер
Сбер по-прежнему остается интересным инвестиционным кейсом. Банк по-прежнему демонстрирует сильные финансовые результаты и высокую рентабельность на капитал, а также не выглядит дорогим по мультипликаторам. Стратегия-2026 подразумевает дальнейшую трансформацию в первую в мире человекоцентричную компанию с фокусом на искусственный интеллект (ИИ).
Таргет — 420 / +28%
Взгляд — «Позитивный»
Ростелеком-ап
Ростелеком показал достойные результаты за 2023 г. и I квартал 2024 г.
Помимо роста бизнеса и дивидендных перспектив, катализатором роста здесь могут служить IPO «дочек», ожидаемые этой осенью. Обыкновенные акции оценены рынком справедливо, а вот привилегированные выглядят сейчас интересно.
Таргет по «префу» — 110 / +41%
Взгляд — «Позитивный»
Юнипро
Юнипро по мультипликатору P/E торгуется на уровне 5х против исторических 7.7х.
При этом дела у компании идут хорошо — денежная подушка в I квартале выросла на 12 млрд руб. и, вероятно, продолжит расти и стане существенным фактором роста прибыли.
Почему акции стоят так дешево?
Юнипро стала своего рода заложником геополитической борьбы.
В 2022 г. власти Германии передали немецкие активы российских компаний в доверительное управление местных властей. После чего Россия предприняла ответные меры в отношении Юнипро, передав его во временное управление Росимуществу. Дело в том, что мажоритарным акционером компании является немецкая госкорпорация Uniper.
Ситуация не способствует возобновлению дивидендных выплат.
Однако любой сигнал об взаимном урегулировании вопроса собственности может послужить драйвером восстановления акций Юнипро.
Таргет — 2,7 / +40%
Взгляд — «Позитивный»
ТГК-1
Аналогичная проблема наблюдается и с акциями ТГК-1. Компания является «заложником» ситуации, связанной с иностранными акционерами.
При этом, с фундаментальной точки зрения, дела у компании идут прекрасно. Более того, она станет одним из бенефициаров предстоящего с 1 июля повышения цен на газ.
ТГК 1 – важный поставщик тепла и электроэнергии для Санкт-Петербурга, Ленинградской области, также имеет станции в Карелии и Мурманской области. Индексации цен на газ позитивно скажется на результатах 2-е полугодия 2024 г. Основная причина – наличие большого количества гидростанций, которые получат более высокую цену РСВ без соответствующего роста расходов на топливо.
Таргет — 0,012 / +48%
Взгляд — «Позитивный»
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба