15 июля 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Торговая неделя прошла позитивно. Американские фондовые индексы закрылись умеренным ростом.
S&P 500 прибавил 0,9%, NASDAQ Composite увеличился на 0,3%, Dow Jones взлетел на 1,6%.
Что движет рынком
Во вторник и в среду Джером Пауэлл выступил в двух комитетах Конгресса с полугодовым отчетом о денежно-кредитной политике. Заявления главы ФРС выглядят нейтрально и подтверждают возможность всего одного этапа снижения ключевой ставки до конца года.
Пауэлл сообщил, что для снижения процентных ставок требуется больше благоприятных данных об инфляции. Статистика за I квартал не способствовала росту уверенности. С другой стороны, задержка со снижением ставок может привести к излишнему ослаблению экономики и ударить по занятости. По словам главы ФРС, регулятор продолжит сокращать портфель гособлигаций и ипотечных бумаг на балансе. Одна из целей — избежать турбулентности на финансовых рынках. В конце года возможно увеличение нейтральной процентной ставки, то есть долгосрочного ориентира FOMC по Fed Funds Rate.
Инфляция потребителей в США в июне составила 3% годовых по сравнению с 3,3% в мае. Без учета еды и энергоносителей показатель прибавил 3,3% против 3,4% месяцем ранее. Данные оказались немного хуже консенсус-прогноза аналитиков. Инфляционные ожидания на год в рамках блока данных Университета Мичигана составили 2,9%, на пять лет — 2,9% среднем в год. Сам Индекс потребительских настроений в июле сократился с 68,2 п. до 66 п. (предварительные данные, прогноз: 68,5 п.).
В США стартовал сезон отчетности. В пятницу с релизами за II квартал выступили крупнейшие американские банки. Акции J.P. Morgan упали на 1,2%, Wells Fargo (WFC) — на 6%, Citigroup — на 1,8%. В случае WFC участников рынка разочаровал чистый процентный доход, который сократился на 9,4% год к году (г/г), а также прогноз по этому показателю на год.
На что обратить внимание
В понедельник утром будет представлен блок данных по экономике Китая, включая ВВП за II квартал. В США стоит обратить внимание на розничные продажи, статистику по новостройкам, промышленное производство. Данные по ним появятся во вторник, среду и четверг соответственно.
В четверг пройдет заседание ЕЦБ. В прошлый раз регулятор снизил все три процентные ставки на 0,25 п.п. Другими словами, стартовал новый цикл в денежно-кредитной политике еврозоны. Это стало реакцией на стагнацию экономики и снижение инфляции, которая в июне составила 2,5% годовых. Год назад были зафиксированы 5,5%.
Ознакомившись с вердиктом ЕЦБ, инвесторы начнут готовиться к заседанию ФРС, которое состоится 30–31 июля. Снижение ключевой ставки ожидается не раньше сентября.
В начале следующей недели будут опубликованы квартальные отчеты Goldman Sachs, Bank of America, Morgan Stanley. Помимо этого, стоит обратить внимание на отчетность Netflix. Согласно прогнозу исследовательской организации FactSet, сводная прибыль на акцию Индекса S&P 500 во II квартале выросла на 9,3% г/г — максимум с I квартала 2022 г. В отраслевом разрезе в лидерах по динамике EPS коммуникационные услуги (+18,4%), информационные технологии (+16,4%) и здравоохранение (+16,2%), в аутсайдерах — производители материалов (-11,8%).
Что дальше
S&P 500 на 12 июля 2024 г. — 5615 п., в пятницу индекс вырос на 0,6%. Наблюдается перекупленность на дневном и недельном графиках по RSI(14). Круглая отметка 5600 п. была взята. Новый ориентир — 5700 п.
Отыграть движения американских индексов на Мосбирже можно при помощи фьючерсов. Самые активные контракты: SPYF-9.24 (SFU4) и NASD-9.24 (NAU4). Возможен рост SFU4 к 575, NAU4 — к 21 000. Значения на пятницу — 568 и 20 513 соответственно.
Бонус: статистика по инфляции КНР
В среду, 10 июля, были опубликованы данные по инфляции в Китае за июль. Индекс цен потребителей в годовом исчислении вырос на 0,2% (прогноз: 0,4%). Индекс цен производителей сократился на 0,8%, как и ожидалось. Инфляция производителей в КНР отрицательна с конца 2022 г. Динамика PPI — опережающий индикатор динамики CPI, хотя присутствуют дополнительные факторы.
Вялая ценовая динамика Китая связана общей экономической ситуацией, включая кризис недвижимости. Дефляция осени – зимы связана с падением цен на еду, включая свинину. После восстановления цен на мясо цены на продукты питания продолжают давить на общую инфляцию потребителей. Падение цен на еду в годовом исчислении продолжается 12 месяцев подряд. Это отражение слабого внутреннего спроса. Превышение инфляцией потребителей КНР 1% в 2024 г. маловероятно.
Низкая инфляция негативно влияет на активность потребителей и бизнеса, в частности, может наблюдаться сокращение объема покупок товаров длительного пользования. Это негативный фактор для кредитования, а значит, для всей экономики за счет эффекта мультипликатора.
Меры фискального стимулирования могут быть не слишком эффективными из-за перегруженности мощностей в отдельных отраслях. В этом году был анонсирован комплекс мер господдержки экономики. Чтобы понять, насколько они эффективны, стоит подождать. Речь идет о долгосрочном эффекте. Нужен фокус на секторах с высокой добавленной стоимостью, включая IT.
S&P 500 прибавил 0,9%, NASDAQ Composite увеличился на 0,3%, Dow Jones взлетел на 1,6%.
Что движет рынком
Во вторник и в среду Джером Пауэлл выступил в двух комитетах Конгресса с полугодовым отчетом о денежно-кредитной политике. Заявления главы ФРС выглядят нейтрально и подтверждают возможность всего одного этапа снижения ключевой ставки до конца года.
Пауэлл сообщил, что для снижения процентных ставок требуется больше благоприятных данных об инфляции. Статистика за I квартал не способствовала росту уверенности. С другой стороны, задержка со снижением ставок может привести к излишнему ослаблению экономики и ударить по занятости. По словам главы ФРС, регулятор продолжит сокращать портфель гособлигаций и ипотечных бумаг на балансе. Одна из целей — избежать турбулентности на финансовых рынках. В конце года возможно увеличение нейтральной процентной ставки, то есть долгосрочного ориентира FOMC по Fed Funds Rate.
Инфляция потребителей в США в июне составила 3% годовых по сравнению с 3,3% в мае. Без учета еды и энергоносителей показатель прибавил 3,3% против 3,4% месяцем ранее. Данные оказались немного хуже консенсус-прогноза аналитиков. Инфляционные ожидания на год в рамках блока данных Университета Мичигана составили 2,9%, на пять лет — 2,9% среднем в год. Сам Индекс потребительских настроений в июле сократился с 68,2 п. до 66 п. (предварительные данные, прогноз: 68,5 п.).
В США стартовал сезон отчетности. В пятницу с релизами за II квартал выступили крупнейшие американские банки. Акции J.P. Morgan упали на 1,2%, Wells Fargo (WFC) — на 6%, Citigroup — на 1,8%. В случае WFC участников рынка разочаровал чистый процентный доход, который сократился на 9,4% год к году (г/г), а также прогноз по этому показателю на год.
На что обратить внимание
В понедельник утром будет представлен блок данных по экономике Китая, включая ВВП за II квартал. В США стоит обратить внимание на розничные продажи, статистику по новостройкам, промышленное производство. Данные по ним появятся во вторник, среду и четверг соответственно.
В четверг пройдет заседание ЕЦБ. В прошлый раз регулятор снизил все три процентные ставки на 0,25 п.п. Другими словами, стартовал новый цикл в денежно-кредитной политике еврозоны. Это стало реакцией на стагнацию экономики и снижение инфляции, которая в июне составила 2,5% годовых. Год назад были зафиксированы 5,5%.
Ознакомившись с вердиктом ЕЦБ, инвесторы начнут готовиться к заседанию ФРС, которое состоится 30–31 июля. Снижение ключевой ставки ожидается не раньше сентября.
В начале следующей недели будут опубликованы квартальные отчеты Goldman Sachs, Bank of America, Morgan Stanley. Помимо этого, стоит обратить внимание на отчетность Netflix. Согласно прогнозу исследовательской организации FactSet, сводная прибыль на акцию Индекса S&P 500 во II квартале выросла на 9,3% г/г — максимум с I квартала 2022 г. В отраслевом разрезе в лидерах по динамике EPS коммуникационные услуги (+18,4%), информационные технологии (+16,4%) и здравоохранение (+16,2%), в аутсайдерах — производители материалов (-11,8%).
Что дальше
S&P 500 на 12 июля 2024 г. — 5615 п., в пятницу индекс вырос на 0,6%. Наблюдается перекупленность на дневном и недельном графиках по RSI(14). Круглая отметка 5600 п. была взята. Новый ориентир — 5700 п.
Отыграть движения американских индексов на Мосбирже можно при помощи фьючерсов. Самые активные контракты: SPYF-9.24 (SFU4) и NASD-9.24 (NAU4). Возможен рост SFU4 к 575, NAU4 — к 21 000. Значения на пятницу — 568 и 20 513 соответственно.
Бонус: статистика по инфляции КНР
В среду, 10 июля, были опубликованы данные по инфляции в Китае за июль. Индекс цен потребителей в годовом исчислении вырос на 0,2% (прогноз: 0,4%). Индекс цен производителей сократился на 0,8%, как и ожидалось. Инфляция производителей в КНР отрицательна с конца 2022 г. Динамика PPI — опережающий индикатор динамики CPI, хотя присутствуют дополнительные факторы.
Вялая ценовая динамика Китая связана общей экономической ситуацией, включая кризис недвижимости. Дефляция осени – зимы связана с падением цен на еду, включая свинину. После восстановления цен на мясо цены на продукты питания продолжают давить на общую инфляцию потребителей. Падение цен на еду в годовом исчислении продолжается 12 месяцев подряд. Это отражение слабого внутреннего спроса. Превышение инфляцией потребителей КНР 1% в 2024 г. маловероятно.
Низкая инфляция негативно влияет на активность потребителей и бизнеса, в частности, может наблюдаться сокращение объема покупок товаров длительного пользования. Это негативный фактор для кредитования, а значит, для всей экономики за счет эффекта мультипликатора.
Меры фискального стимулирования могут быть не слишком эффективными из-за перегруженности мощностей в отдельных отраслях. В этом году был анонсирован комплекс мер господдержки экономики. Чтобы понять, насколько они эффективны, стоит подождать. Речь идет о долгосрочном эффекте. Нужен фокус на секторах с высокой добавленной стоимостью, включая IT.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба