Открываем парную торговую идею «Лонг Банк Санкт-Петербург / Шорт ЛСР». Объявленный обратный выкуп акций и ожидаемая рекомендация по дивидендам за I полугодие 2024 г. поддержат акции банка в краткосрочном плане. В то же время повышение ставки ЦБ приведет к еще большему удорожанию ипотеки, что окажет давление на продажи ЛСР — девелопера с относительно низкой долей масс-маркет.
Главное
• Три причины покупать и продавать бумаги:
БСП — выкуп до 20 млн акций с рынка (4,4% уставного капитала) до 29 января 2025 г.
БСП — ждем рекомендацию по дивидендам за I полугодие 2024 г. в августе, прогноз БКС: 20,9 руб.
ЛСР — рост ипотечных ставок давит на продажи, доля масс-маркет относительно низкая.
• Оценка: фундаментально «Нейтральный» взгляд на Банк Санкт-Петербург и ЛСР.
• Доходность: 10–15% до середины октября.
• Катализаторы: I полугодие 2024 г. по МСФО, рекомендация по дивидендам за I полугодие 2024 г., ждем в августе.
• Риски: макроэкономика и геополитическая ситуация.
• Банк находится под санкциями, что несет умеренные риски для бизнес-модели.
В деталях
Банк Санкт-Петербург — поддержка от обратного выкупа акций, дивиденда за I полугодие 2024 г.
Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург 25 июля принял решение о выкупе акций с рынка (buyback) в объеме 20 млн акций (4,4% уставного капитала) с 29 июля 2024 г. до 29 января 2025 г. Выкуп направлен на повышение капитализации, цена не указана. Байбэк поддержит котировки в краткосрочном плане с учетом среднедневного объема торгов за три месяца в 2,2 млн акций.
Кроме того, на 18 сентября намечено внеочередное собрание акционеров, один из вопросов на повестке — выплата дивидендов за I полугодие 2024 г., рекомендации по размеру дивиденда нет. Прогнозируем прибыль банка за 2024 г. в 44,6 млрд руб., и с учетом выплаты 40% прибыли дивиденды за I полугодие могут составить 20,9 руб. на обыкновенную акцию, дивидендная доходность в пересчете на год — 11,3%.
ЛСР — рост ипотечных ставок может оказать более существенное давление на продажи
Повышение ставки ЦБ 26 июля на 2 п.п.п., до 18%, двигает ставки по и так уже подорожавшей ипотеке вверх. После окончания льготной ипотеки 1 июля подъем ставки создает давление на спрос.
Вместе с тем отмечаем перезапуск семейной программы по ставке 6%. В рамках программы максимальная сумма кредита — 12 млн руб. для жителей Москвы, Санкт-Петербурга, Московской и Ленинградской областей и 6 млн руб. для остальных регионов. Семейная программа более адресная и с учетом лимитов поддерживает в большей степени масс-маркет. Полагаем, что ЛСР может быть подвержен большему давлению с учетом состава портфеля. Доля ЛСР в масс-маркет — 56%, по данным отчета об оценке за 2022 г. Это ниже, чем у других девелоперов под нашим покрытием — ПИК, Самолет, Эталон.
Ждем, что акции Банка Санкт-Петербург получат поддержку, а ЛСР будет под давлением
У нас «Нейтральный» взгляд на обе компании, но выделяем ряд катализаторов для акций банка — обратный выкуп бумаг с рынка до 29 января 2025 г. и объявление дивиденда за I полугодие 2024 г. в конце августа.
Повышение ставки ЦБ до 18% и, как следствие, рост ипотечных ставок, может оказать давление на продажи ЛСР как игрока с высокой долей бизнес-класса — этот сегмент меньше поддерживается существующими госпрограммами.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• Три причины покупать и продавать бумаги:
БСП — выкуп до 20 млн акций с рынка (4,4% уставного капитала) до 29 января 2025 г.
БСП — ждем рекомендацию по дивидендам за I полугодие 2024 г. в августе, прогноз БКС: 20,9 руб.
ЛСР — рост ипотечных ставок давит на продажи, доля масс-маркет относительно низкая.
• Оценка: фундаментально «Нейтральный» взгляд на Банк Санкт-Петербург и ЛСР.
• Доходность: 10–15% до середины октября.
• Катализаторы: I полугодие 2024 г. по МСФО, рекомендация по дивидендам за I полугодие 2024 г., ждем в августе.
• Риски: макроэкономика и геополитическая ситуация.
• Банк находится под санкциями, что несет умеренные риски для бизнес-модели.
В деталях
Банк Санкт-Петербург — поддержка от обратного выкупа акций, дивиденда за I полугодие 2024 г.
Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург 25 июля принял решение о выкупе акций с рынка (buyback) в объеме 20 млн акций (4,4% уставного капитала) с 29 июля 2024 г. до 29 января 2025 г. Выкуп направлен на повышение капитализации, цена не указана. Байбэк поддержит котировки в краткосрочном плане с учетом среднедневного объема торгов за три месяца в 2,2 млн акций.
Кроме того, на 18 сентября намечено внеочередное собрание акционеров, один из вопросов на повестке — выплата дивидендов за I полугодие 2024 г., рекомендации по размеру дивиденда нет. Прогнозируем прибыль банка за 2024 г. в 44,6 млрд руб., и с учетом выплаты 40% прибыли дивиденды за I полугодие могут составить 20,9 руб. на обыкновенную акцию, дивидендная доходность в пересчете на год — 11,3%.
ЛСР — рост ипотечных ставок может оказать более существенное давление на продажи
Повышение ставки ЦБ 26 июля на 2 п.п.п., до 18%, двигает ставки по и так уже подорожавшей ипотеке вверх. После окончания льготной ипотеки 1 июля подъем ставки создает давление на спрос.
Вместе с тем отмечаем перезапуск семейной программы по ставке 6%. В рамках программы максимальная сумма кредита — 12 млн руб. для жителей Москвы, Санкт-Петербурга, Московской и Ленинградской областей и 6 млн руб. для остальных регионов. Семейная программа более адресная и с учетом лимитов поддерживает в большей степени масс-маркет. Полагаем, что ЛСР может быть подвержен большему давлению с учетом состава портфеля. Доля ЛСР в масс-маркет — 56%, по данным отчета об оценке за 2022 г. Это ниже, чем у других девелоперов под нашим покрытием — ПИК, Самолет, Эталон.
Ждем, что акции Банка Санкт-Петербург получат поддержку, а ЛСР будет под давлением
У нас «Нейтральный» взгляд на обе компании, но выделяем ряд катализаторов для акций банка — обратный выкуп бумаг с рынка до 29 января 2025 г. и объявление дивиденда за I полугодие 2024 г. в конце августа.
Повышение ставки ЦБ до 18% и, как следствие, рост ипотечных ставок, может оказать давление на продажи ЛСР как игрока с высокой долей бизнес-класса — этот сегмент меньше поддерживается существующими госпрограммами.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу