30 июля 2024 | ВТБ Mistika911
ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за второй квартал и первые шесть месяцев 2024 года.
Забегая немного вперед, озвучу, что самым интересным моментом при выходе отчетности показалось повышение менеджментом прогноза по размеру чистой прибыли за 2024 год.
Давайте подробнее.
👌 Чистая прибыль за период составила 277,1 млрд рублей, снизившись с 289,8 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (-4,38%). Достигнутая величина соответствует показателю рентабельности капитала в 24,3%.
По словам первого зампреда банка Дмитрия Пьянова“высокие показатели прибыльности были достигнуты на фоне опережающего рынок роста бизнеса, прежде всего в наиболее доходном сегменте крупного корпоративного кредитования, в наименьшей степени подверженном процентному риску”.
💪 Кредитный портфель по итогам 6 месяцев достиг уровня в 23 трлн рублей (до вычета резервов). По-прежнему наблюдается рост, хотя и замедлившийся: 4,1% во 2 квартале, 5,4% – в первом.
Структура кредитного портфеля такова: 15,4 трлн рублей (т.е. почти 67%) – кредиты юрлицам. Рост этого сегмента составил 10% за полугодие и 2,9% за второй квартал❗️
🤔 Вот и ответ на возможный вопрос: “Как при такой ставке ЦБ банк остаётся достаточно прибыльным?”
Чистые процентные доходы банка за первое полугодие достигли величины в 288,3 млрд рублей (-22,7% г\г) и за второй квартал – 134,5 млрд рублей (-31,7% г\г). Снижение показателя банк объясняет “давлением на чистую процентную маржу”.
Чистые комиссионные доходы составили: за полгода 112,4 млрд и 60,7 млрд рублей за 2 квартал. Расходы на создание резервов за первое полугодие составили 62,8 млрд рублей, а за второй квартал – 34,2 млрд рублей.
Доля просроченных кредитов (NPL) сохраняется на уровне 3,1% (в аналогичном периоде 2023 года – 4%).
👍 Стоимость риска составила 0,6%.
Последнее Пьянов прокомментировал так: “Поддержку сильным результатам оказали относительно низкая стоимость риска, отражающая стабильное качество кредитного портфеляи ряд дополнительных факторов, включая прибыль от работы с заблокированными активами.”
Оптимизм менеджмента выразил тот же Пьянов:“Уровень возврата на капитал, устойчиво превышающий 20%, создает основу для долгосрочного роста акционерной стоимости ВТБ”.
Полученные результаты дали основание менеджменту повысить годовой прогноз по чистой прибыли: до 550 млрд рублей (рентабельность капитала при достижении этой цели составит более 22%), но вопрос «Как банк будет добиваться даже не сохранения, а уже роста прибыли при таких ставках?» лично мне по-прежнему не дает покоя. Аргументы менеджмента меня убедили не полностью🤷♀️
Что с кредитами физлицам? Даже при текущей ДКП ЦБ они также растут. Во втором квартале рост составил 6,7%, а за 6 месяцев – +9,5%, достигнут объем в 7,64 трлн рублей. Однако, отмечается, что во 2 квартале рост замедлился, как и в корпоративном сегменте.
📌 Данные по депозитам довольно любопытны: если депозиты физлиц за полгода увеличились на 5,3% (до 10,55 трлн рублей), то корпоративные депозиты выросли гораздо скромнее – на 1,4%, до 13,2 трлн рублей. Думается, после последнего повышения ставки ЦБ тенденция сохранится и даже усилится.
☝️ Напомню, в марте Костин заявил, что ВТБ может выплатить дивиденды уже по итогам 2024 года, если результаты года окажутся лучше заложенных в бизнес-план.
В базовом же сценарии банк возобновит выплату дивидендов по итогам 2025 года.
Хотя “обещать – еще не значит жениться”.
📌 По мультипликаторам в сравнении с “коллегами” у ВТБ ситуация такая:
P/E = 1,01 (у $SBER– 2,29; $TCSG– 0,81);
P/BV = 0,21 (у $SBER– 0,52; $TCSG– 0,35).
ВТБ дешевле “отрасли”, но мне напоминает рулетку...
Забегая немного вперед, озвучу, что самым интересным моментом при выходе отчетности показалось повышение менеджментом прогноза по размеру чистой прибыли за 2024 год.
Давайте подробнее.
👌 Чистая прибыль за период составила 277,1 млрд рублей, снизившись с 289,8 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (-4,38%). Достигнутая величина соответствует показателю рентабельности капитала в 24,3%.
По словам первого зампреда банка Дмитрия Пьянова“высокие показатели прибыльности были достигнуты на фоне опережающего рынок роста бизнеса, прежде всего в наиболее доходном сегменте крупного корпоративного кредитования, в наименьшей степени подверженном процентному риску”.
💪 Кредитный портфель по итогам 6 месяцев достиг уровня в 23 трлн рублей (до вычета резервов). По-прежнему наблюдается рост, хотя и замедлившийся: 4,1% во 2 квартале, 5,4% – в первом.
Структура кредитного портфеля такова: 15,4 трлн рублей (т.е. почти 67%) – кредиты юрлицам. Рост этого сегмента составил 10% за полугодие и 2,9% за второй квартал❗️
🤔 Вот и ответ на возможный вопрос: “Как при такой ставке ЦБ банк остаётся достаточно прибыльным?”
Чистые процентные доходы банка за первое полугодие достигли величины в 288,3 млрд рублей (-22,7% г\г) и за второй квартал – 134,5 млрд рублей (-31,7% г\г). Снижение показателя банк объясняет “давлением на чистую процентную маржу”.
Чистые комиссионные доходы составили: за полгода 112,4 млрд и 60,7 млрд рублей за 2 квартал. Расходы на создание резервов за первое полугодие составили 62,8 млрд рублей, а за второй квартал – 34,2 млрд рублей.
Доля просроченных кредитов (NPL) сохраняется на уровне 3,1% (в аналогичном периоде 2023 года – 4%).
👍 Стоимость риска составила 0,6%.
Последнее Пьянов прокомментировал так: “Поддержку сильным результатам оказали относительно низкая стоимость риска, отражающая стабильное качество кредитного портфеляи ряд дополнительных факторов, включая прибыль от работы с заблокированными активами.”
Оптимизм менеджмента выразил тот же Пьянов:“Уровень возврата на капитал, устойчиво превышающий 20%, создает основу для долгосрочного роста акционерной стоимости ВТБ”.
Полученные результаты дали основание менеджменту повысить годовой прогноз по чистой прибыли: до 550 млрд рублей (рентабельность капитала при достижении этой цели составит более 22%), но вопрос «Как банк будет добиваться даже не сохранения, а уже роста прибыли при таких ставках?» лично мне по-прежнему не дает покоя. Аргументы менеджмента меня убедили не полностью🤷♀️
Что с кредитами физлицам? Даже при текущей ДКП ЦБ они также растут. Во втором квартале рост составил 6,7%, а за 6 месяцев – +9,5%, достигнут объем в 7,64 трлн рублей. Однако, отмечается, что во 2 квартале рост замедлился, как и в корпоративном сегменте.
📌 Данные по депозитам довольно любопытны: если депозиты физлиц за полгода увеличились на 5,3% (до 10,55 трлн рублей), то корпоративные депозиты выросли гораздо скромнее – на 1,4%, до 13,2 трлн рублей. Думается, после последнего повышения ставки ЦБ тенденция сохранится и даже усилится.
☝️ Напомню, в марте Костин заявил, что ВТБ может выплатить дивиденды уже по итогам 2024 года, если результаты года окажутся лучше заложенных в бизнес-план.
В базовом же сценарии банк возобновит выплату дивидендов по итогам 2025 года.
Хотя “обещать – еще не значит жениться”.
📌 По мультипликаторам в сравнении с “коллегами” у ВТБ ситуация такая:
P/E = 1,01 (у $SBER– 2,29; $TCSG– 0,81);
P/BV = 0,21 (у $SBER– 0,52; $TCSG– 0,35).
ВТБ дешевле “отрасли”, но мне напоминает рулетку...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба