Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Сентимент. Разбираемся в психологии толпы на рынке » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Сентимент. Разбираемся в психологии толпы на рынке

1 августа 2024 БКС Экспресс Решетников Олег
На протяжении многих лет учеными ведутся споры об эффективности рынков: одни считают, что рынки полностью эффективны, другие же утверждают обратное. Однако сложно поспорить с тем, что довольно часто решения на рынке принимаются инвесторами под воздействием эмоций. Одним из инструментов при принятии решений может стать анализ рыночных настроений, или же сентимента. В материале рассказываем как его оценить и как использовать в своей торговле.

Что такое сентимент и как его использовать

Сентимент в переводе с английского означает «настроение». В нашем понимании это общий фон, который на текущий момент преобладает на рынке. Он может быть как позитивным, так и негативным. Когда общий фон положителен, рынки акций, как правило растут, и наоборот, снижаются, когда преобладает негативный настрой.

Наиболее точное руководство по тому, как использовать настроения толпы, дает цитата оракула из Омахи, Уоррена Баффета. Он говорит следующее:

«Be fearful when others are greedy. Be greedy when others are fearful.»

«Бойся, когда остальные жадничают. Жадничай, когда остальные боятся».

Баффет советует занимать противоположную толпе позицию, поскольку считает, что в переломные моменты она поддается эмоциям, с которыми не может совладать, отчего чаще теряет деньги. Отсюда можно вычленить два важных урока:

Учитесь контролировать свои эмоции при торговле
Оценивайте ситуацию, как бы немного со стороны и занимайте взвешенную позицию

При этом нужно четко разграничивать те моменты, когда толпа принимает необдуманные решения под действием эмоций, а когда «корабль действительно тонет». Анализ настроений — это умение, которое нужно постепенно развивать, как и все другие навыки, и в будущем этот навык обязательно принесет свои плоды.

Сентимент на зарубежных рынках

Для оценки настроений на американском рынке используют следующие инструменты:

Fear and Greed Index

Популярным индексом настроений является «Индекс страха и жадности». Данный инструмент рассчитывается телекомпанией CNN на основании семи индикаторов, каждый из которых отражает определенную рыночную метрику.

Индекс рассчитывается в режиме реального времени по шкале от 0 до 100. Шкала разбита на пять диапазонов, которые настроения инвесторов на американском фондовом рынке не текущий момент:

0–25 — экстремальный страх
26–45 — страх
46–55 — нейтральное состояние
56–75 — жадность
76–100 — экстремальная жадность

Индекс следует использовать в качестве контр-трендового индикатора.

VIX

Индекс VIX является показателем для отслеживания волатильности, еще его называют «индексом страха». Рассчитывается чикагской биржей опционов (CBOE) на основе размеров спрэдов опционов на индекс S&P 500. Индикатор оценивает волатильность цен на ближайшие 30 дней.

Существует следующая поговорка:

If the VIX is high, it’s time to buy. When VIX is low, look out below.

Если VIX высокий, пришло время покупать. Когда VIX низкий, смотри по сторонам.

Предполагается, что переходить к покупкам следует после того как VIX установил локальный экстремум. Однако, следует быть осторожным и придерживаться своей системы управления рисками, а также использовать данный индикатор в комплексе с другими.

Ориентироваться предлагаем на данные значения:

0–15 — на рынке царит спокойствие
15–25 — небольшая обеспокоенность
25–30 — есть определенное волнение, растет волатильность
>30 — рынок переживает период сильной волатильности, возможны резкие движения

Сентимент. Разбираемся в психологии толпы на рынке


AAII Sentiment Survey

Это опросы, проводимые американской ассоциацией индивидуальных инвесторов на еженедельной основе. Они отражают текущие ожидания инвесторов от рынка на ближайшие 6 месяцев. Данный опрос проводится с 1987 г.



Данные опросы также следует трактовать в качестве контр-индикатора в случаях, когда значения приближаются к экстремальным уровням.

Таковыми могут являться значения bullish >60%, а в качестве признака дна могут являться значения bullish около 20%.

Средние значения следующие:

37,5% — бычьи
31,5% — нейтральные
31% — медвежьи

Ширина рынка

Для отслеживания рыночных настроений следует обращать внимание на показатель ширины рынка, то есть растет ли индекс за счет позитивной динамики большого числа акций, либо же прибавляет за счет нескольких компаний.

Как правило, когда рынок растет широким фронтом, это говорит об общих позитивных настроениях, в случае же, если рынок тянет вверх всего лишь небольшая группа эмитентов, то это стать поводом для беспокойства, поскольку данное явление может прекратиться в любой момент и далее может последовать более масштабное падение.

В контексте американского фондового рынка можно отслеживать данные инструменты

S5TW — % акций, находящихся выше 20-дневной средней
S5FI — % акций, находящихся выше 50-дневной средней
S5FI — % акций, находящихся выше 200-дневной средней

Однако следует помнить, что скользящие средние являются немного запаздывающими индикаторами, а расхождение между ценой и скользящей может быть как большим, так и незначительным.

Как оценивать сентимент в контексте российского рынка

RVI

Данный индекс является аналогом VIX. Индекс базируется на оценке динамики опционов на индекс РТС. В свою очередь РТС, рассчитывается исходя из цен на российские акции в долларах США. Важно отметить, что в расчете никак не учитывается будущий курс рубля относительно доллара.

При расчёте индекса, используются цены ближайшей и следующей за ней серий опционов со сроком до экспирации более 30 дней.



Спрос на безрисковые активы

Для оценки настроений на рынке акций можно отслеживать динамику спроса на защитные классы активов.

В случае, когда спрос на защитные активы сравнительно низкий, это в некоторых случаях может свидетельствовать о желании инвесторов брать на себя большие риски, что благоприятствует рынку акций и наоборот.

К защитным активам можно отнести золото, валюту, банковские вклады, обычные облигации и облигации с защитой от инфляции, а также акции некоторых компаний, бизнес которых не пострадает в определенных условиях кризиса или нестабильности. Для оценки спроса на облигации можно отслеживать динамику индекса RGBI.

Ширина рынка

Как мы уже ранее писали для американского рынка, когда растет малое количество бумаг из индекса, это можно расценивать как признак слабости. Когда рынок является широким, то рост, как правило, более устойчивый и органичный.

Оценивать ширину рынка можно с помощью карты рынка, представленной на сайте.

Опросы ЦБ

Узнать о рыночных настроениях можно путем изучения публикаций ЦБ РФ. В контексте рассматриваемого вопроса наиболее важными являются «Инфляционные ожидания и потребительские настроения», которые выходят на ежемесячной основе, а также макроэкономический опрос Банка России, который проводится в результате опроса 31 участника, среди которых есть аналитические издательства, профессиональные участники рынка, а также учебные заведения.

Данные опросы раскрывают статистику по основным макроэкономическим показателям, при этом для отслеживания сентимента следует изучать то, как меняются ожидания по основным метрикам. Хотя данные публикации не предоставляют оценку ситуации в моменте, а ориентированы на более широкие временные горизонты, они все равно являются достаточно важными, поскольку именно они и формируют текущую повестку.

Данные не предназначены для использования в качестве индикатора, их следует трактовать напрямую.

Позиционирование

Пожалуй, одним из самых эффективных способов оценки сентимента является отслеживание позиционирования на рынке. По сути, решения, принимаемые игроками, являются следствием их восприятия рынка, при этом подкрепленное реальными деньгами.