12 сентября 2024 General Invest
В данном обзоре мы бы хотели рассмотреть инвестиционные идеи в облигациях, входящих в сектор Рынка Инноваций и Инвестиций Московской биржи (РИИ Московской биржи), владельцы которых могут получить льготу на долгосрочное владение ценными бумагами высокотехнологичных компаний (ЛДВ-РИИ).
Нахождение бумаги в перечне сектора РИИ МосБиржи позволяет инвесторам получить налоговую льготу на долгосрочное владение ценными бумагами высокотехнологичных компаний (ЛДВ-РИИ) в размере положительного финансового результата. Данная льгота действует до 31 декабря 2027г., воспользоваться ею можно при непрерывном владении бумагами более 1 года (годом (за исключением календарного года) признается любой период времени, состоящий из 12 месяцев, следующих подряд), размер ЛДВ-РИИ определяется с учетом количества полных лет владения, а максимальный срок владения бумагами в целях получения льготы неограничен.
Стоит отметить, что с 2025 года льготой могут воспользоваться только налоговые резиденты РФ, а также устанавливается ограничение размера дохода от продажи ЛДВ-РИИ в размере 50 млн.руб. Превышение дохода над суммой ограничения будет облагаться налогом в общем порядке по ставкам 13%/15%.
Применить вычет можно при соблюдении любого из условий:
· Ценные бумаги относятся к обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, и в течение всего срока владения являются ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики;
· Ценные бумаги на дату их приобретения налогоплательщиком относятся к ценным бумагам, не обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, и на дату их реализации или погашения относятся к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг и являющимся ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики
ЛДВ-РИИ распространяется на:
· Продажи на вторичном рынке (включая НКД по облигациям)
· Погашения / амортизации
· Продажи в рамках добровольного (оферта) или принудительного выкупа
ЛДВ-РИИ не распространяется на доход, полученный от купонов. Таким образом, мы подобрали облигации, которые торгуются ниже номинала, чтобы инвесторы могли получить налоговые льготы от разницы между ценой покупки и ценой погашения (номиналом)
Подобранные инструменты предлагают инвестировать в инновационные компании с привлекательным соотношением риска и доходности
ПАО "Каршеринг Руссия"
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
ПАО "Каршеринг Руссия" является крупнейшим оператором каршеринга в России, сервис присутствует в 12 городах. Компания имеет собственную архитектуру полного цикла бизнес-процессов, чо обеспечивает ей высокую операционную эффективность. Широкая география и выбор различных классов автомобилей позволяют компании обеспечивать потребности широких групп клиентов. Отрасль компании имеет высокие барьеры для входа – разработка IT архитектуры, инвестиции в автопарк автомобилей и соответствующую инфраструктуру для их обслуживания требует значительных затрат, что увеличивает барьер для входа для новых компаний.
Компания выигрывает от удорожания издержек содержания домохозяйствами собственных автомобилей и повышения стоимости услуг такси, что позволяет поддерживать высокие темпы роста операционных показателей - общий размер автопарка по итогам 1п24 составил 29584 автомобиля, увеличившись на 36% г/г, общее количество зарегистрированных пользователей составило 10.4 млн, увеличившись на 17% г/г, количество проданных минут выросло на 31% г/г, достигнув 907 млн минут. Выручка компания показывает сильный рост - в 2023 году она увеличилась на 32.8%, а в 2022 на 26.4%, за 1п24 рост составил 46.4% г/г.
Прибыль компании в 2023 году составила 1.9 млрд рублей, увеличившись на 138.6%, в 1п24 она показала снижение на 32.3% (влияние на динамику прибыли оказал рост финансовых расходов ввиду удорожания стоимости обслуживания лизинговых и арендных обязательств). Компании удается стабильно показывать положительное значение свободного денежного потока (по итогам 2023 года он составил 4.4 млрд рублей).
На фоне инвестиций в расширение парка, показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA увеличился по итогам 1п24 до 3.7х с 3.2x в 1п23, что выше комфортного уровня, однако, при текущих темпах роста основных финансовых показателей, показатель, вероятно, будет снижаться. Компания имеет низкую долю краткосрочных обязательств в общем объеме долговой нагрузки - всего 22.6%. Уровень покрытия денежными средствами краткосрочных долговых обязательств составляет 48.3%. Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне А+ от рейтингового агентства АКРА.
АО "Селектел"
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
АО "Селектел" является одним из крупнейших на территории РФ провайдером услуг облачной инфраструктуры, консалтинга и интеграции в облачных технологиях. Компания оказывает услуги по хранению данных, по предоставлению вычислительных мощностей. Поддержку спроса на услуги компании будет оказывать увеличение потребности бизнеса в IT-инфраструктуре.
Смогли показать увеличение выручки на 25.9%, а чистой прибыли - на 94% в 2023 году. По итогам 1п24 выручка увеличилась также на 25.9%, а чистая прибыль - на 21.3%. EBITDA по итогам 2023 года увеличилась на 34.2%, а по итогам 1п24 – на 36%.
По показателю Чистый долг/EBITDA - 1.5х долговая нагрузка на комфортном уровне. Денежные средства превышают краткосрочные долговые обязательства в 2.5 раза, а доля "коротких" долгов в общем объеме займов на низком уровне - всего 7%. Компании удается удерживать свободный денежный поток в положительной зоне (по итогам 2023 года он составил 1.5 млрд рублей). Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне АА- от рейтингового агентства Эксперт РА.
ПАО «ПРОМОМЕД»
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
ПАО "ПРОМОМЕД" является инновационной биофармацевтической компанией, которая имеет диверсифицированный портфель из более чем 330 лекарственных препаратов, а количество продуктов на стадии исследования - 55. Компания выпускает препараты для лечения следующих заболеваний: онкологии, сахарного диабета, ожирения, неврологии, инфекционных заболеваний, ревматологии и др.
Выручка компании увеличилась на 17.5% в 2023 году и на 22.1% г/г в 1п24. Ввиду увеличения процентных расходов чистая прибыль сократилась на 25.3% в 2023 году, а по итогам 1п24 опустилась до 5 млн рублей ввиду расходов, связанных с проведением IPO, созданием резерва по налогу на прибыль в отношении ранее признанных расходов.
Показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA - 2.4х, на комфортном уровне. Денежные средства и эквиваленты превышают краткосрочные долговые обязательства эмитента на 19.3%, а доля "коротких" долгов от общего объема займов составляет 7.2%. Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне А- от рейтингового агентства Эксперт РА.
ПАО "ВУШ Холдинг"
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
ПАО "ВУШ Холдинг" является крупнейшим оператором кикшеринга в России, одним из лидеров разработки решений для городской микромобильности в 60 городах России и за рубежом. 100% ключевых операций сосредоточено в компании – оцифрованные бизнес-процессы, масштабируемая IT-инфраструктура, отлаженная цепочка поставок.
По состоянию на 1П24 парк СИМ (систем индивидуальной мобильности) вырос на 50% г/г и составил 200 тыс. шт., число зарегистрированных аккаунтов увеличилось на 48% г/г и составило 24.2 млн., рост средней выручки на активного пользователя возрос на 22% г/г до 1354 руб.
Компания показывает высокий темп роста выручки - в 2022 году она возросла на 68.6%, в 2023 году - на 54.2%, а за 1п24 рост составил 41.9%. Показатель EBITDA возрос на 76.9% в 2023 году и на 35.9% в 1п24, рентабельность EBITDA на уровне 41.2% за последние 12 мес. Несмотря на то, что бизнес компании находится на стадии развития, компании удается стабильно удерживать прибыль в положительной зоне - по итогам 2023 она увеличилась на 133.6% составив 1.9 млрд рублей, прибыль в 1п24 снизилась на 79.5% г/г составив 258.7 млн рублей, ввиду убытка от курсовых разниц и возросших процентных расходов.
Долговая нагрузка компании находится на комфортном уровне Чистый долг/EBITDA - 1.8 по итогу 1п24. Отношение денежных средств к краткосрочному долгу на уровне 20%, доля краткосрочного долга в общем объеме долговых обязательств на уровне 20%, отношение Долг/Капитал - 1.9. Негативным фактором можно отметить отрицательный свободный денежный поток, на фоне сильных инвестиций в рост бизнеса. Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне A-(RU) от агентства АКРА.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Нахождение бумаги в перечне сектора РИИ МосБиржи позволяет инвесторам получить налоговую льготу на долгосрочное владение ценными бумагами высокотехнологичных компаний (ЛДВ-РИИ) в размере положительного финансового результата. Данная льгота действует до 31 декабря 2027г., воспользоваться ею можно при непрерывном владении бумагами более 1 года (годом (за исключением календарного года) признается любой период времени, состоящий из 12 месяцев, следующих подряд), размер ЛДВ-РИИ определяется с учетом количества полных лет владения, а максимальный срок владения бумагами в целях получения льготы неограничен.
Стоит отметить, что с 2025 года льготой могут воспользоваться только налоговые резиденты РФ, а также устанавливается ограничение размера дохода от продажи ЛДВ-РИИ в размере 50 млн.руб. Превышение дохода над суммой ограничения будет облагаться налогом в общем порядке по ставкам 13%/15%.
Применить вычет можно при соблюдении любого из условий:
· Ценные бумаги относятся к обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, и в течение всего срока владения являются ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики;
· Ценные бумаги на дату их приобретения налогоплательщиком относятся к ценным бумагам, не обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, и на дату их реализации или погашения относятся к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг и являющимся ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики
ЛДВ-РИИ распространяется на:
· Продажи на вторичном рынке (включая НКД по облигациям)
· Погашения / амортизации
· Продажи в рамках добровольного (оферта) или принудительного выкупа
ЛДВ-РИИ не распространяется на доход, полученный от купонов. Таким образом, мы подобрали облигации, которые торгуются ниже номинала, чтобы инвесторы могли получить налоговые льготы от разницы между ценой покупки и ценой погашения (номиналом)
Подобранные инструменты предлагают инвестировать в инновационные компании с привлекательным соотношением риска и доходности
ПАО "Каршеринг Руссия"
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
ПАО "Каршеринг Руссия" является крупнейшим оператором каршеринга в России, сервис присутствует в 12 городах. Компания имеет собственную архитектуру полного цикла бизнес-процессов, чо обеспечивает ей высокую операционную эффективность. Широкая география и выбор различных классов автомобилей позволяют компании обеспечивать потребности широких групп клиентов. Отрасль компании имеет высокие барьеры для входа – разработка IT архитектуры, инвестиции в автопарк автомобилей и соответствующую инфраструктуру для их обслуживания требует значительных затрат, что увеличивает барьер для входа для новых компаний.
Компания выигрывает от удорожания издержек содержания домохозяйствами собственных автомобилей и повышения стоимости услуг такси, что позволяет поддерживать высокие темпы роста операционных показателей - общий размер автопарка по итогам 1п24 составил 29584 автомобиля, увеличившись на 36% г/г, общее количество зарегистрированных пользователей составило 10.4 млн, увеличившись на 17% г/г, количество проданных минут выросло на 31% г/г, достигнув 907 млн минут. Выручка компания показывает сильный рост - в 2023 году она увеличилась на 32.8%, а в 2022 на 26.4%, за 1п24 рост составил 46.4% г/г.
Прибыль компании в 2023 году составила 1.9 млрд рублей, увеличившись на 138.6%, в 1п24 она показала снижение на 32.3% (влияние на динамику прибыли оказал рост финансовых расходов ввиду удорожания стоимости обслуживания лизинговых и арендных обязательств). Компании удается стабильно показывать положительное значение свободного денежного потока (по итогам 2023 года он составил 4.4 млрд рублей).
На фоне инвестиций в расширение парка, показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA увеличился по итогам 1п24 до 3.7х с 3.2x в 1п23, что выше комфортного уровня, однако, при текущих темпах роста основных финансовых показателей, показатель, вероятно, будет снижаться. Компания имеет низкую долю краткосрочных обязательств в общем объеме долговой нагрузки - всего 22.6%. Уровень покрытия денежными средствами краткосрочных долговых обязательств составляет 48.3%. Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне А+ от рейтингового агентства АКРА.
АО "Селектел"
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
АО "Селектел" является одним из крупнейших на территории РФ провайдером услуг облачной инфраструктуры, консалтинга и интеграции в облачных технологиях. Компания оказывает услуги по хранению данных, по предоставлению вычислительных мощностей. Поддержку спроса на услуги компании будет оказывать увеличение потребности бизнеса в IT-инфраструктуре.
Смогли показать увеличение выручки на 25.9%, а чистой прибыли - на 94% в 2023 году. По итогам 1п24 выручка увеличилась также на 25.9%, а чистая прибыль - на 21.3%. EBITDA по итогам 2023 года увеличилась на 34.2%, а по итогам 1п24 – на 36%.
По показателю Чистый долг/EBITDA - 1.5х долговая нагрузка на комфортном уровне. Денежные средства превышают краткосрочные долговые обязательства в 2.5 раза, а доля "коротких" долгов в общем объеме займов на низком уровне - всего 7%. Компании удается удерживать свободный денежный поток в положительной зоне (по итогам 2023 года он составил 1.5 млрд рублей). Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне АА- от рейтингового агентства Эксперт РА.
ПАО «ПРОМОМЕД»
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
ПАО "ПРОМОМЕД" является инновационной биофармацевтической компанией, которая имеет диверсифицированный портфель из более чем 330 лекарственных препаратов, а количество продуктов на стадии исследования - 55. Компания выпускает препараты для лечения следующих заболеваний: онкологии, сахарного диабета, ожирения, неврологии, инфекционных заболеваний, ревматологии и др.
Выручка компании увеличилась на 17.5% в 2023 году и на 22.1% г/г в 1п24. Ввиду увеличения процентных расходов чистая прибыль сократилась на 25.3% в 2023 году, а по итогам 1п24 опустилась до 5 млн рублей ввиду расходов, связанных с проведением IPO, созданием резерва по налогу на прибыль в отношении ранее признанных расходов.
Показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA - 2.4х, на комфортном уровне. Денежные средства и эквиваленты превышают краткосрочные долговые обязательства эмитента на 19.3%, а доля "коротких" долгов от общего объема займов составляет 7.2%. Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне А- от рейтингового агентства Эксперт РА.
ПАО "ВУШ Холдинг"
ВЗГЛЯД: ПОЗИТИВНЫЙ
ПАО "ВУШ Холдинг" является крупнейшим оператором кикшеринга в России, одним из лидеров разработки решений для городской микромобильности в 60 городах России и за рубежом. 100% ключевых операций сосредоточено в компании – оцифрованные бизнес-процессы, масштабируемая IT-инфраструктура, отлаженная цепочка поставок.
По состоянию на 1П24 парк СИМ (систем индивидуальной мобильности) вырос на 50% г/г и составил 200 тыс. шт., число зарегистрированных аккаунтов увеличилось на 48% г/г и составило 24.2 млн., рост средней выручки на активного пользователя возрос на 22% г/г до 1354 руб.
Компания показывает высокий темп роста выручки - в 2022 году она возросла на 68.6%, в 2023 году - на 54.2%, а за 1п24 рост составил 41.9%. Показатель EBITDA возрос на 76.9% в 2023 году и на 35.9% в 1п24, рентабельность EBITDA на уровне 41.2% за последние 12 мес. Несмотря на то, что бизнес компании находится на стадии развития, компании удается стабильно удерживать прибыль в положительной зоне - по итогам 2023 она увеличилась на 133.6% составив 1.9 млрд рублей, прибыль в 1п24 снизилась на 79.5% г/г составив 258.7 млн рублей, ввиду убытка от курсовых разниц и возросших процентных расходов.
Долговая нагрузка компании находится на комфортном уровне Чистый долг/EBITDA - 1.8 по итогу 1п24. Отношение денежных средств к краткосрочному долгу на уровне 20%, доля краткосрочного долга в общем объеме долговых обязательств на уровне 20%, отношение Долг/Капитал - 1.9. Негативным фактором можно отметить отрицательный свободный денежный поток, на фоне сильных инвестиций в рост бизнеса. Эмитент имеет кредитный рейтинг на уровне A-(RU) от агентства АКРА.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу