25 сентября 2024 БКС Экспресс | Henderson
24 сентября компания Henderson, магазин мужской одежды, объявила результаты операционной деятельности за август и провела «День инвестора» в прямом эфире YouTube-канала БКС Live. IR-директор Henderson Константин Гедымин и IR-менеджер Глеб Малагин рассказали, за счет чего компании удалось увеличить выручку за 8 месяцев почти на 30% и обеспечить рост акций даже на падающем рынке, чем мужчины отличаются при выборе одежды от женщин и как на бизнес влияет погода. Все самое интересное из этой беседы — в нашем материале.
О вреде тишины в отношениях с инвесторами
Компания Henderson чувствует себя лучше, чем голубые фишки. «Мы растем быстрее рынка. Маржинальность у нас похожа на ИТ-компании. Мы платим дивиденды — немного, но платим. — отметил Константин Гедымин. — Мы могли бы разместиться и замолчать. Но нет ничего хуже тишины. В тишину приходят плохие мысли».
Поэтому компания постоянно активно взаимодействует с инвесторами и отвечает на их вопросы. Еще в период IPO Henderson обещала, что будет всегда все о себе рассказывать — и все о себе рассказывает.
О стратегии развития
Стоимость компании, в том числе акционерную, создают четыре драйвера роста. Это расширение площади салонов и повышение их эффективности, рост онлайн-выручки. «В I квартале 2026 г. будет сдан наш распределительный центр в Шереметьево, недалеко от аэропорта. Это краеугольный камень нашего бизнеса. Собственный распределительный центр позволит хранить все запасы одежды в одном месте и улучшить логистику бизнеса. Четвертый драйвер роста — географическая экспансия, в планах выход на рынки стран дальнего зарубежья и СНГ», — пояснил Глеб Малагин.
У компании уже есть пилотный проект в Армении, в Ереване у нее открыты три салона.
О переоткрытии магазинов
Основным драйвером выручки для компании является квадратный метр торговой площади. «Мы закрываем маленькие магазины от 250 кв. м и открываем в том же торговом центре большой, площадью от 700 до 900 кв. м. В этих магазинах больше ассортимент и в них более комфортно находиться. Мы растем в квадратных метрах, у нас растет выручка с одного квадратного метра», — поясняет IP-директор.
Этот показатель с 2020 г. увеличился на 104%. А за 8 месяцев 2024 г. к аналогичному периоду 2023 — на 10%. Главное, что выручка с квадратного метра растет быстрее инфляции. То есть компания и расширяет площади, и больше продает с каждого квадратного метра.
Пока новый магазин ремонтируется и готовится к открытию, старый продолжает работать. Переоткрытие обычно происходит на следующий день после закрытия прежнего магазина.
В 2023 г. с января по август компания переоткрыла магазины площадью 7,6 тыс. кв. м, в 2024 — 9,9 тыс. Рост на 30%. До конца года показатель переоткрытий составит 15 тыс. кв. м. А общая площадь магазинов — около 60 тыс. кв. м. Среднесрочный план на ближайшие несколько лет — довести площадь переоткрытых магазинов до 80 тыс. кв. м.
В переоткрытых магазинах компания уже получает 68% выручки, хотя два года назад эта доля составляла лишь 41%.
О плохой погоде для бизнеса
Число посетителей салонов Henderson за 8 месяцев 2024 г. достигло почти 16 млн человек — на 9% больше год к году на фоне падения посещаемости торговых центров.
«Для нас плохая погода — солнышко и плюс 30. Потому что вместо того, чтобы приходить в торговый центр и покупать у нас одежду, люди едут в лес есть шашлык», — пошутил Гедымин.
Торговые площади за 8 месяцев выросли год к году на 20%. «Мало кто на нашем рынке может показать такой рост в натуральном выражении», — говорят представители Henderson.
О продажах
За 8 месяцев компания продала 3,8 млн единиц товара, на 13,4% больше, чем в прошлом году. За счет открытия широкоформатных магазинов Henderson может продать покупателю за один визит большее количество товаров: потребительская корзина растет.
Рост онлайн-продаж за январь – август 2024 г. составил 56%. Онлайн растет в два раза быстрее, чем средняя скорость роста бизнеса. Доля онлайн-продаж уже достигла 20%, хотя согласно заявленной цели IPO это должно было произойти в 2028 г.
«Мы выполнили эту цель за четыре месяца, а ставили ее, посмотрев на аналогичные показатели лидеров мировой фэшн-индустрии. В следующем году доля онлайн-продаж может достигнуть 23–24%. Какой мы предел – мы не знаем. Может оказаться, что и 30% не предел. Российская экономика оказалась более цифровой, чем во многих ведущих странах индустрии моды», — говорит Гедымин.
О финансовых показателях за 8 месяцев 2024 г. и сезонности выручки
Выручка Henderson в августе 2024 г. составила 1,6 млрд руб. — на 25% больше, чем в августе прошлого года. За 8 месяцев выручка выросла на 29%, до 12,2 млрд руб. За последние 12 месяцев рост выручки еще значительнее — 34%, она достигла 19,5 млрд руб.
Самый высокий сезон выручки для продавцов одежды — IV квартал. Зимняя куртка стоит дороже, чем шорты. Менее удачные сезон — II–III кварталы, продажа летней коллекции. Самый низкий сезон — лето.
О том, где брать квалифицированные кадры и трех тайных книгах бизнеса
Персонал — наш главный актив, мы много инвестируем в него. У нас есть суточное обучение, специальные тренинги для персонала и это не скучные лекции.
«Мы постоянно учим, доучиваем и переучиваем персонал. Если взять соотношение выручки и количества персонала, в 2023 г. у нас каждый сотрудник заработал 9,5 млн руб. По этому показателю Henderson стоит в одном ряду с IТ-компаниями», — рассказал Малагин.
Все салоны Henderson «оснащены» тремя изданиями, которые наши гости принесли в студию БКС Live. Это «Книга сервиса», посвященная корпоративным ценностям, каталог, в котором представлены все последние модели и «жемчужина» изданий — рабочая тетрадь стилиста. В ней порядка 100 образов, рядом с каждым есть QR-код — это позволит сразу же купить готовый образ, а не просто конкретную одежду.
О том, как мужчины выбирают одежду
«У женщины покупка одежды — эмоциональная история, у мужчины — функциональная», — подчеркивает Гедымин. Чтобы мужчина купил одежду, ему нужно подсказать. Он нормально относится к советам продавца. И не будет бегать по магазину, если ему подходит то, что лежит в радиусе двух метров. Кроме того, если у женщин в гардеробе практически не бывает одного бренда одежды, то у мужчин один преобладающий бренд встречается часто, в этом плане он гораздо более лоялен к бренду одежды.
Мужчины не любят что-то делать с уже купленными вещами, ходить в ателье. А когда они приходят в Henderson, им тут же подгибают и подшивают брюки, если это необходимо. Бесплатно и с гарантией на два года.
«Для мужчины покупка одежды — функция времени. Чем быстрее он купил, тем больше удовольствия получает», — говорит Гедымин.
О философии бизнеса Henderson
Представители Henderson использовали для описания философии бизнеса такую аналогию. Coca-cola стремится занять в объеме жидкости человека какое-то место. Кола вытесняет собой воду. А мы стремимся занять как можно большую долю в гардеробе мужчины: сейчас в нашем магазине занятой мужчина может одеться от носков для шапки.
У нас недешевая одежда, говорят представители компании. Чем дороже стоит одежда, тем большую ценность ей придает сервис. Мы стараемся доставлять удовольствие от сервиса. Henderson даже установил во всех магазинах дополнительные датчики температуры, чтобы она была максимально комфортной для покупателей. Если есть отклонение — сразу сообщают администрации торгового центра.
О рынке одежды
Henderson занимает всего 2,5–3% рынка мужской одежды. Расти можно на порядки.
О прогнозе цены акций
Консенсус-прогноз разных экспертов рынка по цене акции Henderson составляет 902 руб. — +42% к текущей рыночной цене.
О долге компании
Долга почти нет. Есть, как у всех ритейлеров, задолженность по договорам аренды. Долг в районе 0,5 EBITDA за зимнюю коллекцию. К новому году денежный долг обнулится, арендный останется — он составляет более 8 млрд руб.
О дивидендах
«Мы хотели направлять всю прибыль на развитие, но рынок хочет видеть дивиденды здесь и сейчас», — говорит Константин Гедымин. Поэтому было решено, что 50% чистой прибыли компания будет распределять на дивиденды. За 2023 г. выплаты составили 30 руб. на акцию, за I полугодие 2024 г. компания заплатит 18 руб. на бумагу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
О вреде тишины в отношениях с инвесторами
Компания Henderson чувствует себя лучше, чем голубые фишки. «Мы растем быстрее рынка. Маржинальность у нас похожа на ИТ-компании. Мы платим дивиденды — немного, но платим. — отметил Константин Гедымин. — Мы могли бы разместиться и замолчать. Но нет ничего хуже тишины. В тишину приходят плохие мысли».
Поэтому компания постоянно активно взаимодействует с инвесторами и отвечает на их вопросы. Еще в период IPO Henderson обещала, что будет всегда все о себе рассказывать — и все о себе рассказывает.
О стратегии развития
Стоимость компании, в том числе акционерную, создают четыре драйвера роста. Это расширение площади салонов и повышение их эффективности, рост онлайн-выручки. «В I квартале 2026 г. будет сдан наш распределительный центр в Шереметьево, недалеко от аэропорта. Это краеугольный камень нашего бизнеса. Собственный распределительный центр позволит хранить все запасы одежды в одном месте и улучшить логистику бизнеса. Четвертый драйвер роста — географическая экспансия, в планах выход на рынки стран дальнего зарубежья и СНГ», — пояснил Глеб Малагин.
У компании уже есть пилотный проект в Армении, в Ереване у нее открыты три салона.
О переоткрытии магазинов
Основным драйвером выручки для компании является квадратный метр торговой площади. «Мы закрываем маленькие магазины от 250 кв. м и открываем в том же торговом центре большой, площадью от 700 до 900 кв. м. В этих магазинах больше ассортимент и в них более комфортно находиться. Мы растем в квадратных метрах, у нас растет выручка с одного квадратного метра», — поясняет IP-директор.
Этот показатель с 2020 г. увеличился на 104%. А за 8 месяцев 2024 г. к аналогичному периоду 2023 — на 10%. Главное, что выручка с квадратного метра растет быстрее инфляции. То есть компания и расширяет площади, и больше продает с каждого квадратного метра.
Пока новый магазин ремонтируется и готовится к открытию, старый продолжает работать. Переоткрытие обычно происходит на следующий день после закрытия прежнего магазина.
В 2023 г. с января по август компания переоткрыла магазины площадью 7,6 тыс. кв. м, в 2024 — 9,9 тыс. Рост на 30%. До конца года показатель переоткрытий составит 15 тыс. кв. м. А общая площадь магазинов — около 60 тыс. кв. м. Среднесрочный план на ближайшие несколько лет — довести площадь переоткрытых магазинов до 80 тыс. кв. м.
В переоткрытых магазинах компания уже получает 68% выручки, хотя два года назад эта доля составляла лишь 41%.
О плохой погоде для бизнеса
Число посетителей салонов Henderson за 8 месяцев 2024 г. достигло почти 16 млн человек — на 9% больше год к году на фоне падения посещаемости торговых центров.
«Для нас плохая погода — солнышко и плюс 30. Потому что вместо того, чтобы приходить в торговый центр и покупать у нас одежду, люди едут в лес есть шашлык», — пошутил Гедымин.
Торговые площади за 8 месяцев выросли год к году на 20%. «Мало кто на нашем рынке может показать такой рост в натуральном выражении», — говорят представители Henderson.
О продажах
За 8 месяцев компания продала 3,8 млн единиц товара, на 13,4% больше, чем в прошлом году. За счет открытия широкоформатных магазинов Henderson может продать покупателю за один визит большее количество товаров: потребительская корзина растет.
Рост онлайн-продаж за январь – август 2024 г. составил 56%. Онлайн растет в два раза быстрее, чем средняя скорость роста бизнеса. Доля онлайн-продаж уже достигла 20%, хотя согласно заявленной цели IPO это должно было произойти в 2028 г.
«Мы выполнили эту цель за четыре месяца, а ставили ее, посмотрев на аналогичные показатели лидеров мировой фэшн-индустрии. В следующем году доля онлайн-продаж может достигнуть 23–24%. Какой мы предел – мы не знаем. Может оказаться, что и 30% не предел. Российская экономика оказалась более цифровой, чем во многих ведущих странах индустрии моды», — говорит Гедымин.
О финансовых показателях за 8 месяцев 2024 г. и сезонности выручки
Выручка Henderson в августе 2024 г. составила 1,6 млрд руб. — на 25% больше, чем в августе прошлого года. За 8 месяцев выручка выросла на 29%, до 12,2 млрд руб. За последние 12 месяцев рост выручки еще значительнее — 34%, она достигла 19,5 млрд руб.
Самый высокий сезон выручки для продавцов одежды — IV квартал. Зимняя куртка стоит дороже, чем шорты. Менее удачные сезон — II–III кварталы, продажа летней коллекции. Самый низкий сезон — лето.
О том, где брать квалифицированные кадры и трех тайных книгах бизнеса
Персонал — наш главный актив, мы много инвестируем в него. У нас есть суточное обучение, специальные тренинги для персонала и это не скучные лекции.
«Мы постоянно учим, доучиваем и переучиваем персонал. Если взять соотношение выручки и количества персонала, в 2023 г. у нас каждый сотрудник заработал 9,5 млн руб. По этому показателю Henderson стоит в одном ряду с IТ-компаниями», — рассказал Малагин.
Все салоны Henderson «оснащены» тремя изданиями, которые наши гости принесли в студию БКС Live. Это «Книга сервиса», посвященная корпоративным ценностям, каталог, в котором представлены все последние модели и «жемчужина» изданий — рабочая тетрадь стилиста. В ней порядка 100 образов, рядом с каждым есть QR-код — это позволит сразу же купить готовый образ, а не просто конкретную одежду.
О том, как мужчины выбирают одежду
«У женщины покупка одежды — эмоциональная история, у мужчины — функциональная», — подчеркивает Гедымин. Чтобы мужчина купил одежду, ему нужно подсказать. Он нормально относится к советам продавца. И не будет бегать по магазину, если ему подходит то, что лежит в радиусе двух метров. Кроме того, если у женщин в гардеробе практически не бывает одного бренда одежды, то у мужчин один преобладающий бренд встречается часто, в этом плане он гораздо более лоялен к бренду одежды.
Мужчины не любят что-то делать с уже купленными вещами, ходить в ателье. А когда они приходят в Henderson, им тут же подгибают и подшивают брюки, если это необходимо. Бесплатно и с гарантией на два года.
«Для мужчины покупка одежды — функция времени. Чем быстрее он купил, тем больше удовольствия получает», — говорит Гедымин.
О философии бизнеса Henderson
Представители Henderson использовали для описания философии бизнеса такую аналогию. Coca-cola стремится занять в объеме жидкости человека какое-то место. Кола вытесняет собой воду. А мы стремимся занять как можно большую долю в гардеробе мужчины: сейчас в нашем магазине занятой мужчина может одеться от носков для шапки.
У нас недешевая одежда, говорят представители компании. Чем дороже стоит одежда, тем большую ценность ей придает сервис. Мы стараемся доставлять удовольствие от сервиса. Henderson даже установил во всех магазинах дополнительные датчики температуры, чтобы она была максимально комфортной для покупателей. Если есть отклонение — сразу сообщают администрации торгового центра.
О рынке одежды
Henderson занимает всего 2,5–3% рынка мужской одежды. Расти можно на порядки.
О прогнозе цены акций
Консенсус-прогноз разных экспертов рынка по цене акции Henderson составляет 902 руб. — +42% к текущей рыночной цене.
О долге компании
Долга почти нет. Есть, как у всех ритейлеров, задолженность по договорам аренды. Долг в районе 0,5 EBITDA за зимнюю коллекцию. К новому году денежный долг обнулится, арендный останется — он составляет более 8 млрд руб.
О дивидендах
«Мы хотели направлять всю прибыль на развитие, но рынок хочет видеть дивиденды здесь и сейчас», — говорит Константин Гедымин. Поэтому было решено, что 50% чистой прибыли компания будет распределять на дивиденды. За 2023 г. выплаты составили 30 руб. на акцию, за I полугодие 2024 г. компания заплатит 18 руб. на бумагу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу