9 октября 2024 Abeta
Смягчение денежно-кредитной политики приносит выгоды за счет уменьшения процентных расходов, снижения ставки дисконтирования для компаний с долгим сроком возврата инвестиций, а также благодаря повышению спроса на кредитование через уменьшение ставок по займам. Однако меры негативно повлияют на процентный доход со средств, размещенных на денежном рынке и эквивалентных продуктах.
Объем активов и эффект
Активы фондов денежного рынка резко выросли с тех пор, как ФРС начала повышать ставку, и сейчас составляют $6.6 трлн (+$458 млрд с начала года), в то время как депозиты в банках стабилизировались на уровне ~$18 трлн после их быстрого роста во время пандемии. По оценкам аналитиков, каждое снижение доходности на 100 б.п. приведет к уменьшению процентного дохода на ~$250 млрд в год.
Будет ли переход в рисковые активы?
Скорее всего фонды денежного рынка в ближайшей и среднесрочной перспективе будут «оставаться в стороне» из-за все еще рекордных ставок. При этом, наличные средства по-прежнему приносят реальную доходность в мире с повышенными рисками и замедляющим бизнес-циклом. На этом фоне пока отсутствует срочная необходимость у владельцев наличности переводить ликвидность в более рискованные активы.
Влияние на компании
Для компаний из индекса S&P 500 доходность корпоративных денежных средств находится на уровне 3.5% - на максимуме за последнее десятилетие. По сравнению с 2021 годом, когда ставки находились на нулевом уровне, ужесточение ДКП привело к росту доходности на 250 б.п. По оценкам, дополнительная выгода от изменений составила ~$5 для прибыли на акцию S&P 500 за этот период. Снижение ставки начнет негативно влиять на EPS в течение следующего года, однако эффект будет очень ограниченным. Наиболее выраженное влияние может проявиться для финансовых компаний, учитывая давление на чистую процентную маржу.
Объем активов и эффект
Активы фондов денежного рынка резко выросли с тех пор, как ФРС начала повышать ставку, и сейчас составляют $6.6 трлн (+$458 млрд с начала года), в то время как депозиты в банках стабилизировались на уровне ~$18 трлн после их быстрого роста во время пандемии. По оценкам аналитиков, каждое снижение доходности на 100 б.п. приведет к уменьшению процентного дохода на ~$250 млрд в год.
Будет ли переход в рисковые активы?
Скорее всего фонды денежного рынка в ближайшей и среднесрочной перспективе будут «оставаться в стороне» из-за все еще рекордных ставок. При этом, наличные средства по-прежнему приносят реальную доходность в мире с повышенными рисками и замедляющим бизнес-циклом. На этом фоне пока отсутствует срочная необходимость у владельцев наличности переводить ликвидность в более рискованные активы.
Влияние на компании
Для компаний из индекса S&P 500 доходность корпоративных денежных средств находится на уровне 3.5% - на максимуме за последнее десятилетие. По сравнению с 2021 годом, когда ставки находились на нулевом уровне, ужесточение ДКП привело к росту доходности на 250 б.п. По оценкам, дополнительная выгода от изменений составила ~$5 для прибыли на акцию S&P 500 за этот период. Снижение ставки начнет негативно влиять на EPS в течение следующего года, однако эффект будет очень ограниченным. Наиболее выраженное влияние может проявиться для финансовых компаний, учитывая давление на чистую процентную маржу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба