15 октября 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
В четверг, 17 октября, пройдет заседание ЕЦБ. Мероприятие достаточно важное. Процентные ставки в очередной раз могут быть снижены.
Это благоприятный фактор для мирового рынка акций, хоть и второстепенный. Наблюдается смена цикла монетарной политики на глобальном уровне. ЕЦБ действует относительно синхронно с ФРС, несмотря на автономность действий.
Основные параметры
В 15:15 МСК будут представлены параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) ЕЦБ. На этот раз базовые процентные ставки могут снизить стандартным шагом 0,25 п.п. В случае реализации такого сценария ключевая ставка составит 3,4%, депозитная ставка — 3,25%. Таков консенсус-прогноз аналитиков.
Нынешнее заседание — не опорное — цифрового прогноза по ставке и макропоказателям представлено не будет. Центробанк перешел к снижению процентных ставок в июне на фоне ослабления инфляции. По сути, она все еще относительно высокая. Экономика еврозоны при этом близка к стагнации.
В стейтменте ЕЦБ оценит ситуацию в экономике и перспективы кредитно-денежной политики. Целевой ориентир по инфляции — 2% годовых. Регулятор будет удерживать процентные ставки на ограничивающих экономику уровнях столько, сколько потребуется для достижения цели.
Не забываем про баланс ЕЦБ. Регулятор больше не реинвестирует средства, полученные от истекших в рамках антикризисной программы APP бумаг. Есть и другая программа — PEPP. Реинвестиции бумаг, истекших в рамках PEPP, продолжатся до конца 2024 г. Сейчас портфель PEPP сокращается в среднем на 7,5 млрд евро в месяц.
Детали будут озвучены в ходе пресс-конференции по итогам заседания (15:45 МСК). Кристин Лагард выступит в 17:15 МСК.
Взгляд на экономику
Экономика в целом
Во II квартале ВВП еврозоны прибавил 0,2% (кв/кв). В перспективе экономика региона может немного ускорится. Умеренно растет деловая активность в сфере услуг, промышленность выглядит довольно слабой. Индекс деловой активности в сфере услуг в сентябре сократился с 52,9 п. до 51,4 п. Промышленный PMI составил 45 п. Согласно сентябрьскому прогнозу ЕЦБ, в 2024 г. ВВП региона может вырасти на 0,8%, в 2025 г. —1,3%. В обоих случаях прогноз был ухудшен на 0,1 п.п.
Инфляция
Динамика цен — ключевой ориентир для ЕЦБ. Помимо этого, не стоит забывать про инфляционные ожидания. В сентябре регулятор отметил высокую внутреннюю инфляцию. Это связано с быстрыми темпами роста заработных плат. Давление, связанное с рынком труда, ослабевает. Инфляционный эффект роста заработных плат сглаживается данными по доходам предприятий.
В сентябре цены потребителей в регионе сократились с 2,2% до 1,8% годовых. Частично это заслуга ЕЦБ. Динамика CPI ниже целевого ориентира регулятора. При этом не стоит забывать про энергоносители, цена на которые сократилась на 6% (г/г).
Рынок труда
Уровень безработицы в Евросоюзе больше года находится в районе 6,4–6,6%. Среднее значение показателя за период с 1995 до 2024 г. равно 9,3%. Уровень безработицы среди молодежи (до 25 лет) в августе составил 14,1%.
Предварительные выводы
Итоги заседания могут оказать умеренное воздействие на финансовые рынки. Прежде всего, речь идет евро, европейском и американском рынке акций. В случае Штатов заметные движения могут наблюдаться в случае неожиданного решения ЕЦБ, то есть отклонения факта от консенсуса, и громких заявлений Кристин Лагард.
Судя по всему, ЕЦБ снизит все три процентные ставки. До конца года возможно еще одно сокращение процентных ставок. Ближе к концу года предполагается усиление ценового давления из-за эффекта низкой базы. Программа выкупа активов в еврозоне фактически продолжится как минимум до конца 2024 г.
В США ключевая ставка может быть снижена в ноябре. Совокупное уменьшение до конца года может составить 0,5 п.п.
Прогноз по рынку. Оценим динамику пары EUR/USD и немецкий индекс DAX. Техническая картина свидетельствуют в пользу укрепления евро против доллара.
Позитивный сценарий: DAX готовится установить новый рекорд. Это может сопровождаться ростом евро против доллара примерно от $1,09. При таком раскладе целевые ориентиры: 20 000 п. по индексу DAX, по паре EUR/USD — статический уровень $1,1. Негативный сценарий: спуск индекса в район 19 000 –18 800 п.
Ждем Nonfarm Payrolls в США и заседание ФРС — 1 и 6–7 ноября.
DAX — расчетный фьючерс без покупки активов в Германии. Торгуется на Мосбирже и позволяет отыграть тенденции одноименного индекса. Фронтальный контракт — DXZ4 (декабрь).
Это благоприятный фактор для мирового рынка акций, хоть и второстепенный. Наблюдается смена цикла монетарной политики на глобальном уровне. ЕЦБ действует относительно синхронно с ФРС, несмотря на автономность действий.
Основные параметры
В 15:15 МСК будут представлены параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) ЕЦБ. На этот раз базовые процентные ставки могут снизить стандартным шагом 0,25 п.п. В случае реализации такого сценария ключевая ставка составит 3,4%, депозитная ставка — 3,25%. Таков консенсус-прогноз аналитиков.
Нынешнее заседание — не опорное — цифрового прогноза по ставке и макропоказателям представлено не будет. Центробанк перешел к снижению процентных ставок в июне на фоне ослабления инфляции. По сути, она все еще относительно высокая. Экономика еврозоны при этом близка к стагнации.
В стейтменте ЕЦБ оценит ситуацию в экономике и перспективы кредитно-денежной политики. Целевой ориентир по инфляции — 2% годовых. Регулятор будет удерживать процентные ставки на ограничивающих экономику уровнях столько, сколько потребуется для достижения цели.
Не забываем про баланс ЕЦБ. Регулятор больше не реинвестирует средства, полученные от истекших в рамках антикризисной программы APP бумаг. Есть и другая программа — PEPP. Реинвестиции бумаг, истекших в рамках PEPP, продолжатся до конца 2024 г. Сейчас портфель PEPP сокращается в среднем на 7,5 млрд евро в месяц.
Детали будут озвучены в ходе пресс-конференции по итогам заседания (15:45 МСК). Кристин Лагард выступит в 17:15 МСК.
Взгляд на экономику
Экономика в целом
Во II квартале ВВП еврозоны прибавил 0,2% (кв/кв). В перспективе экономика региона может немного ускорится. Умеренно растет деловая активность в сфере услуг, промышленность выглядит довольно слабой. Индекс деловой активности в сфере услуг в сентябре сократился с 52,9 п. до 51,4 п. Промышленный PMI составил 45 п. Согласно сентябрьскому прогнозу ЕЦБ, в 2024 г. ВВП региона может вырасти на 0,8%, в 2025 г. —1,3%. В обоих случаях прогноз был ухудшен на 0,1 п.п.
Инфляция
Динамика цен — ключевой ориентир для ЕЦБ. Помимо этого, не стоит забывать про инфляционные ожидания. В сентябре регулятор отметил высокую внутреннюю инфляцию. Это связано с быстрыми темпами роста заработных плат. Давление, связанное с рынком труда, ослабевает. Инфляционный эффект роста заработных плат сглаживается данными по доходам предприятий.
В сентябре цены потребителей в регионе сократились с 2,2% до 1,8% годовых. Частично это заслуга ЕЦБ. Динамика CPI ниже целевого ориентира регулятора. При этом не стоит забывать про энергоносители, цена на которые сократилась на 6% (г/г).
Рынок труда
Уровень безработицы в Евросоюзе больше года находится в районе 6,4–6,6%. Среднее значение показателя за период с 1995 до 2024 г. равно 9,3%. Уровень безработицы среди молодежи (до 25 лет) в августе составил 14,1%.
Предварительные выводы
Итоги заседания могут оказать умеренное воздействие на финансовые рынки. Прежде всего, речь идет евро, европейском и американском рынке акций. В случае Штатов заметные движения могут наблюдаться в случае неожиданного решения ЕЦБ, то есть отклонения факта от консенсуса, и громких заявлений Кристин Лагард.
Судя по всему, ЕЦБ снизит все три процентные ставки. До конца года возможно еще одно сокращение процентных ставок. Ближе к концу года предполагается усиление ценового давления из-за эффекта низкой базы. Программа выкупа активов в еврозоне фактически продолжится как минимум до конца 2024 г.
В США ключевая ставка может быть снижена в ноябре. Совокупное уменьшение до конца года может составить 0,5 п.п.
Прогноз по рынку. Оценим динамику пары EUR/USD и немецкий индекс DAX. Техническая картина свидетельствуют в пользу укрепления евро против доллара.
Позитивный сценарий: DAX готовится установить новый рекорд. Это может сопровождаться ростом евро против доллара примерно от $1,09. При таком раскладе целевые ориентиры: 20 000 п. по индексу DAX, по паре EUR/USD — статический уровень $1,1. Негативный сценарий: спуск индекса в район 19 000 –18 800 п.
Ждем Nonfarm Payrolls в США и заседание ФРС — 1 и 6–7 ноября.
DAX — расчетный фьючерс без покупки активов в Германии. Торгуется на Мосбирже и позволяет отыграть тенденции одноименного индекса. Фронтальный контракт — DXZ4 (декабрь).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба