17 октября 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
ЕЦБ подвел итоги заседания. Центробанк снизил три базовые процентные ставки на 0,25 п.п., как и предполагал консенсус-прогноз экономистов.
Что получилось
• депозитная ставка — 3,25%
• ключевая — 3,4%
• маржинальная — 3,65%.
Изменения вступят в силу с 23 октября. Дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных и приниматься в формате «от заседания к заседанию». Новый цикл монетарной политики стартовал в июне, когда базовые ставки были снижены на 0,25 п.п.
Основной параметр для ЕЦБ — инфляция. Регулятор хочет убедиться, что динамика цен в среднесрочном периоде может вернуться к целевому ориентиру 2% годовых. Совет управляющих готов держать процентные ставки на ограничительных уровнях настолько долго, насколько понадобится.
ЕЦБ не планирует заранее траекторию движения ставок. Обозначенное регулятором мнение на этот счет — гибкое и будет зависеть от оценки инфляции, инфляционных ожиданий, возможности передачи эффекта монетарной политики в экономику.
Что еще стоит отметить
Внутренняя инфляция остается высокой. Это происходит на фоне высоких темпов роста заработных плат. Тем не менее давление, связанное с рынком труда, может продолжить ослабевать. Доходы предприятий частично сглаживают влияние более высоких расходов на персонал на инфляцию.
ЕЦБ отметил негативные сюрпризы в индикаторах экономической активности и их влияние на инфляционные ожидания. Финансовые условия остаются ограничительными для деловой и потребительской активности.
Приобретенный в рамках антикризисной программы APP портфель бумаг снижается согласно плану. ЕЦБ больше не реинвестирует средства, полученные от истекших бумаг. Есть и другая программа — PEPP. Реинвестиции бумаг, истекших в рамках PEPP, продолжатся до конца 2024 г. Сейчас портфель PEPP сокращается в среднем на 7,5 млрд евро в месяц.
Банки продолжают возвращать средства, полученные в рамках долгосрочных операций рефинансирования. Совет управляющих продолжит мониторить целевые программы кредитования.
Речь Лагард и реакция рынков
Решение ЕЦБ благоприятно для европейских активов, хотя многое уже заложено в котировки. К 17:40 МСК евро снижается на 0,4% против доллара, немецкий индекс DAX прибавляет 0,7%. Локально позитивный импульс на европейском рынке акций и в других фондовых активах может продолжиться.
До конца года возможен еще один этап снижения базовых ставок. Дальнейшие решения по ним будут зависеть от поступающих данных.
По словам Кристин Лагард, инфляция в еврозоне вернется к целевым 2% на устойчивой основе до конца 2025 г. Это оптимистичный прогноз, дающий возможность для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Лагард сообщила, что повышательными рисками для инфляции являются рост зарплат и геополитика, понижательными — жесткая монетарная политика и замедление подъема глобальной экономики.
Решение по ставкам на этот раз было принято единогласно. Глава ЕЦБ отметила замедление экономического роста. Регулятор не прогнозируете рецессию и рассчитывает на сценарий мягкой посадки экономики.
Из ближайших событий ждем заседание ФРС 6–7 ноября.
Что получилось
• депозитная ставка — 3,25%
• ключевая — 3,4%
• маржинальная — 3,65%.
Изменения вступят в силу с 23 октября. Дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных и приниматься в формате «от заседания к заседанию». Новый цикл монетарной политики стартовал в июне, когда базовые ставки были снижены на 0,25 п.п.
Основной параметр для ЕЦБ — инфляция. Регулятор хочет убедиться, что динамика цен в среднесрочном периоде может вернуться к целевому ориентиру 2% годовых. Совет управляющих готов держать процентные ставки на ограничительных уровнях настолько долго, насколько понадобится.
ЕЦБ не планирует заранее траекторию движения ставок. Обозначенное регулятором мнение на этот счет — гибкое и будет зависеть от оценки инфляции, инфляционных ожиданий, возможности передачи эффекта монетарной политики в экономику.
Что еще стоит отметить
Внутренняя инфляция остается высокой. Это происходит на фоне высоких темпов роста заработных плат. Тем не менее давление, связанное с рынком труда, может продолжить ослабевать. Доходы предприятий частично сглаживают влияние более высоких расходов на персонал на инфляцию.
ЕЦБ отметил негативные сюрпризы в индикаторах экономической активности и их влияние на инфляционные ожидания. Финансовые условия остаются ограничительными для деловой и потребительской активности.
Приобретенный в рамках антикризисной программы APP портфель бумаг снижается согласно плану. ЕЦБ больше не реинвестирует средства, полученные от истекших бумаг. Есть и другая программа — PEPP. Реинвестиции бумаг, истекших в рамках PEPP, продолжатся до конца 2024 г. Сейчас портфель PEPP сокращается в среднем на 7,5 млрд евро в месяц.
Банки продолжают возвращать средства, полученные в рамках долгосрочных операций рефинансирования. Совет управляющих продолжит мониторить целевые программы кредитования.
Речь Лагард и реакция рынков
Решение ЕЦБ благоприятно для европейских активов, хотя многое уже заложено в котировки. К 17:40 МСК евро снижается на 0,4% против доллара, немецкий индекс DAX прибавляет 0,7%. Локально позитивный импульс на европейском рынке акций и в других фондовых активах может продолжиться.
До конца года возможен еще один этап снижения базовых ставок. Дальнейшие решения по ним будут зависеть от поступающих данных.
По словам Кристин Лагард, инфляция в еврозоне вернется к целевым 2% на устойчивой основе до конца 2025 г. Это оптимистичный прогноз, дающий возможность для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Лагард сообщила, что повышательными рисками для инфляции являются рост зарплат и геополитика, понижательными — жесткая монетарная политика и замедление подъема глобальной экономики.
Решение по ставкам на этот раз было принято единогласно. Глава ЕЦБ отметила замедление экономического роста. Регулятор не прогнозируете рецессию и рассчитывает на сценарий мягкой посадки экономики.
Из ближайших событий ждем заседание ФРС 6–7 ноября.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба