18 октября 2024 Fond&Flow
Думаю все прекрасно знают, что Московская биржа хорошо зарабатывает при высокой ключевой и повышение всегда отлично влияет на компанию… ну как всегда..
Это "удобная" история для тех, кто думает, что рост ставки — это всегда хорошо для биржи. В реальности же все немного сложнее. Попробую объяснить..
🚩 Высокая ставка: Не всякий рост – благо
Мосбиржа аккуратно использует свои собственные средства и деньги клиентов, направляя их в высокодоходные денежные инструменты. Чем выше ключевая ставка, тем более выгодны эти вложения, и, соответственно, тем больше зарабатывает биржа.
🤓 Прекрасная стратегия, когда у нас повышают ставку почти каждое заседание? Да?)
Основная доля операционного дохода Мосбиржи — это процентные доходы, которые составляют около 60-70% общей выручки. Казалось бы, все великолепно:
▫️1 полугодие 2023 года — 22,6 млрд рублей.
▫️2 полугодие 2023 года — 32,3 млрд рублей.
▫️1 полугодие 2024 года — 49 млрд рублей.
Но почему-то акции не растут, хотя должны по этой логике. Тут и всплывают основные проблемы.
👣 Почему акции стоят на месте? Две ключевые проблемы
С 30 августа Мосбиржа прибавила 8%, в моменте вернув позиции начала лета, но так и не пробила ключевое сопротивление в 230₽. Сейчас рост остановился, хотя все указывает на то, что повышение КС будет. Почему?
Две основные причины, почему акции не могут пойти выше, несмотря на кажущуюся «выгодность»:
Санкции и падение комиссионного дохода. Санкции, наложенные на российские финансовые институты, привели к фактическому запрету на торговлю в долларах и евро. Мосбиржа потеряла от 3 до 5 миллиардов рублей комиссионного дохода. Очевидная проблема, которая давит и будет давить ещё долго. Пока политическая обстановка остается напряженной, комиссионные доходы будут оставаться под давлением.
Снижение объемов средств. Эта главная проблема. У Мосбиржи сократились собственные денежные средства на 47%, а клиентские – на 27%. Это фундаментально снижает возможности зарабатывать на процентах, особенно когда процентные доходы составляют 70% выручки. Проще говоря, биржа может сколько угодно наслаждаться заявлениями Набиулиной о повышении ключевой ставки, но если нет денег для работы – нет и роста.
🧩 Рынок знает чуть больше, чем многие думают
После того как мы увидели уменьшение объема торгов, можно сделать небольшой вывод, что рынок немного начинает понимать.
Нет дальнейшего роста процентных доходов = нет роста акций Мосбиржи.
И пусть хоть ключевая ставка будет как в Турции, если деньги уходят с биржи, то с воздуха никто зарабатывать не станет.
Это "удобная" история для тех, кто думает, что рост ставки — это всегда хорошо для биржи. В реальности же все немного сложнее. Попробую объяснить..
🚩 Высокая ставка: Не всякий рост – благо
Мосбиржа аккуратно использует свои собственные средства и деньги клиентов, направляя их в высокодоходные денежные инструменты. Чем выше ключевая ставка, тем более выгодны эти вложения, и, соответственно, тем больше зарабатывает биржа.
🤓 Прекрасная стратегия, когда у нас повышают ставку почти каждое заседание? Да?)
Основная доля операционного дохода Мосбиржи — это процентные доходы, которые составляют около 60-70% общей выручки. Казалось бы, все великолепно:
▫️1 полугодие 2023 года — 22,6 млрд рублей.
▫️2 полугодие 2023 года — 32,3 млрд рублей.
▫️1 полугодие 2024 года — 49 млрд рублей.
Но почему-то акции не растут, хотя должны по этой логике. Тут и всплывают основные проблемы.
👣 Почему акции стоят на месте? Две ключевые проблемы
С 30 августа Мосбиржа прибавила 8%, в моменте вернув позиции начала лета, но так и не пробила ключевое сопротивление в 230₽. Сейчас рост остановился, хотя все указывает на то, что повышение КС будет. Почему?
Две основные причины, почему акции не могут пойти выше, несмотря на кажущуюся «выгодность»:
Санкции и падение комиссионного дохода. Санкции, наложенные на российские финансовые институты, привели к фактическому запрету на торговлю в долларах и евро. Мосбиржа потеряла от 3 до 5 миллиардов рублей комиссионного дохода. Очевидная проблема, которая давит и будет давить ещё долго. Пока политическая обстановка остается напряженной, комиссионные доходы будут оставаться под давлением.
Снижение объемов средств. Эта главная проблема. У Мосбиржи сократились собственные денежные средства на 47%, а клиентские – на 27%. Это фундаментально снижает возможности зарабатывать на процентах, особенно когда процентные доходы составляют 70% выручки. Проще говоря, биржа может сколько угодно наслаждаться заявлениями Набиулиной о повышении ключевой ставки, но если нет денег для работы – нет и роста.
🧩 Рынок знает чуть больше, чем многие думают
После того как мы увидели уменьшение объема торгов, можно сделать небольшой вывод, что рынок немного начинает понимать.
Нет дальнейшего роста процентных доходов = нет роста акций Мосбиржи.
И пусть хоть ключевая ставка будет как в Турции, если деньги уходят с биржи, то с воздуха никто зарабатывать не станет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба