• Рынок акций закладывал определенные надежды, а получил лишь негатив. Индекс МосБиржи обвалился ниже 2500 п., и без того слабая техническая картина ухудшилась. В условиях действующих жестких геополитических и монетарных факторов чувствительность инвесторов к вопросу дивидендов повышенная. Растущих акций вчера не осталось, а рухнувших — хоть отбавляй.
• Бумаги в фокусе: Газпром задавал минорный тон, ВТБ вновь пробили историческое дно, кейсы Самолета, ВК, Сегежи; Аэрофлот по нулям.
• Рубль продолжил закономерное техническое восстановление — за неделю юань просел на целый рубль, доллар и евро с ноябрьского пика потеряли по 6% — остался ли потенциал коррекции? Осенняя девальвация ускорила инфляцию, и декабрьское повышение ключевой ставки ЦБ практически предопределено.
• На внешнем контуре: нескончаемое ралли на рынке акций США, в индексе S&P 500 новый топ; в Азии разнонаправленная динамика бенчмарков; ожидается спокойное открытие европейских площадок. А российский рынок во власти дивидендных и инфляционных переживаний — придется адаптироваться.
• На сырьевом рынке: нефть Brent от $74 пролилась на $72, но для полноты картины ждем вечерний ОПЕК+; золото устойчиво под $2650, откат индекса доллара DXY поддерживает унцию; газ NG по инерции прокалывал $3, но уже в отскоке — сдавать круглые чревато.
В деталях
Индекс МосБиржи в первой половине сессии отскакивал после провала вторника и достигал 2555 п. Инвесторы пытались уловить позитивные сигналы с ежегодного инвестфорума ВТБ. Об инвестициях и фондовом рынке говорил и президент России Владимир Путин.
А за час до закрытия основной сессии свои комментарии о дивидендах Газпрома дал министр финансов Антон Силуанов, и понеслось: фраза «от Газпрома мы не закладывали в бюджет какие-то дивиденды» была воспринята рынком эмоционально, как якобы сигнал в отказе от выплат. Бумаги резко рухнули на 5%, своим большим весом в структуре индекса утянув за собой весь широкий рынок акций на минимумы.
На вечерке бенчмарк уже был у 2457 п., и потери превышали 3%. Отскок последней недели с годового дна фактически обнулен, причем молниеносно. Техническая поддержка на круглых 2500 п. пройдена без больших усилий, остается лишь опора на 2426 п. Предновогоднее ралли-2024 к 2700 п. теперь под большим вопросом. Вчера плюсующих акций не осталось. Рынок перепродан и фундаментально дешев — мультипликатор P/E уже почти в 2 раза ниже средних исторических значений, но в ожидании восстановления стоимости придется запастись инвестиционным терпением.
Когда нервы на рынке на пределе, а факторы острой геополитики и монетарного цикла ЦБ продолжают оказывать негативное влияние на курс бумаг, каждое слово имеет крайне важное значение.
Рынку предстоит осмыслить эти неоднозначные комментарии, учитывая, что вопрос дивидендов не предопределен, а корпорация показывает позитивную динамику показателей: чистая прибыль за 9 мес. 2024 г. выросла на 180%, и мы подтверждаем идею в акциях. Возможно, сегодня кто-то из финансовых властей или представителей корпорации все-таки попытается успокоить.
Рубль продолжил восстановление с многолетнего минимума, обозначенного ровно неделю назад, 27 ноября. На пике ноября биржевой юань взлетал выше 15,15, и девальвация нацвалюты с начала осени превышала 25%, а вчера курс CNY/RUB уже падал под 14,13, или -1 рубль и почти -7%. К технике движения нет вопросов — на самом максимуме инвалют в обстановке панических настроений отмечалось аномальное расширение параметра волатильности, а это четкий паттерн к исчерпанию хода и готовности к агрессивной фиксации. Отработано отлично.
На внебиржевом рынке тоже коррекция на фоне накопленной перепроданности рубля и перекупленности инвалют — по данным ЦБ на 5 декабря, доллар и евро потеряли еще по 2 рубля: 104,23 (-1,8%) и 110,2 (-1,6%). С ноябрьской вершины это уже по -6%. А на Forex недельный провал доллара вчера превышал все 10%.
Эмоциональная составляющая рынка снижается, спекулятивная надбавка уходит, рынок стабилизируется. ЦБ отменил покупку инвалют до конца года, что помогло сбить ажиотаж и отбить атаку спекулянтов. Теперь участники рынка рассчитывают на восстановление нарушенных санкциями механизмов расчета за экспорт.
Технически, после небольшой заминки на спуске, инвалюты могут продолжить сползать. Целевыми с пика у нас были к 100 за доллар и 14 за юань — на неделе многим это казалось нереальным, а теперь уже не так и далеко. Оценки подтвердились.
После такой мощной волны девальвации вероятность повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 20 декабря крайне высокая. Обесценение нацвалюты лишь ускорило инфляцию: в годовых показатель взлетел выше 9%. Для акций и облигаций это дополнительный негативный фактор. Монетарного послабления ранее конца I полугодия 2025 г. ждать не приходится.
Бумаги в фокусе
• Газпром (-5,1%). Обвал после неоднозначных оценок Минфином дивидендных перспектив. Оборот на падении свыше 10 млрд руб. В моменте курс подлетал к 114 руб., а с дневного максимума под 123,5 руб. было почти -8%. Вес акций в структуре индекса около 11,4%, что и привело к такому завалу всего широкого рынка акций. Скачок инфляции лишь добавил негатива в другие бумаги из бенчмарка. Акциям так и не дали вернуться в ранее пробитую долгосрочную восходящую формацию — техника слабая, локальная динамика неопределенная, риски протестировать минимумы ноября повысились. Однако мы не меняем свой «Позитивный» взгляд, долгосрочно оцениваем стоимость бумаг в 190 руб. Однако придется дождаться драйверов переоценки стоимости.
• ВТБ (-2,8%). Акции ВТБ обновили абсолютные исторические минимумы. Новое дно у 65 руб., предыдущее с 27 ноября продержалось ровно неделю. Подробно о ликвидных акциях в составе основного индекса МосБиржи, регулярно переписывающих минимумы, в специальном материале. Техника инструмента не дает активным трейдерам повода для оптимизма. Фундаментальный таргет на 150 руб., или уже +130% от текущих. Ждать, видимо, придется долго.
• Самолет (-6,6%). Аутсайдер вчерашних торгов среди всех компонентов индекса, что неудивительно. Акции под высоким давлением роста ставок фондирования при одновременном завершении льготных ипотечных программ. В ноябре был исторический минимум у 885 руб., потом высокий отскок над 1050 руб., и вновь обвал под 900 руб. — очень волатильно. Возможно, абсолютное дно все-таки устоит, но о восстановлении порушенной стоимости, а не просто технических отскоках, можно будет говорить лишь при развороте ДКП ЦБ.
• ВК (-3,9%). Типично сверхволатильно — бумаги исторически движутся намного быстрее индекса. С недавнего исторического минимума на 221 руб. акции отскакивали на 25% и спустя лишь несколько сессий были выше 282 руб., а вчера вновь быстро вниз. Курс вернулся под 250 руб. Вероятно, осеннее дно сохранится, но по-прежнему будет очень волатильно — отличный выбор для активных трейдеров с оперативной реакцией и соблюдением риск-менеджмента.
• Сегежа (-2,5%). Вчера держались не так и плохо — они уже рухнули заранее, а сейчас безыдейно курсируют в области 1,3 руб. Это соответствует фундаментальной оценке и не предполагает инвестиционного потенциала. Крайне спекулятивный инструмент на фоне неопределенности из-за грядущего SPO закредитованной корпорации.
• Аэрофлот (0%). И это оказался лучший результат на рынке — по нулям. В последние дни акции сильно падали, с ноябрьского пика бумаги потеряли четверть на фоне относительно слабой отчетности и снижения дивидендных перспектив из-за девальвации. Подробно кейс разобран в специальном материале. Технически еще утром была попытка разворота и подскок курса выше 50 руб., но под общим негативом на вечерке акции все-таки переписывали локальный минимум, было под 47,3 руб. А закрытие уже без потерь, выше 48,5 руб. Вероятность очередной попытки отскока выше 50 руб. с краткосрочной перспективой отработки области сопротивления 51–52 руб. сохраняется повышенной.
На внешнем контуре
• В США: новый топ в бенчмарке широкого рынка акций S&P 500 — выше 6082 п. Предновогоднее ралли идет строго по плану, технический ориентир вплоть до динамической преграды в области 6200 п. Высокая вероятность очередного снижения ставки ФРС на заседании регулятора 18 декабря толкает цены акций вверх, а вот глобальный доллар на этом может и упасть. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разнонаправленная динамика индексов региона не дает четкого сигнала для европейских трейдеров — старт торгов в Европе пройдет с оглядкой на американских коллег, а там позитивно. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, высоковолатильный индекс Hang Seng теряет процент. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei в плюсе на полпроцента.
• Нефть Brent после резкого взлета выше $74 также резво вернулась на исходные, баррель опять у $72. Сильное падение запасов сырой нефти в США на 5 млн баррелей за неделю компенсировано рекордной добычей. Однако делать выводы о курсе рано — надо дождаться решения альянса ОПЕК+ по квотам. Если сегодня не будет расширения добычи, это станет триггером для быстрого возврата фьючерса выше $73. А там и до $75 можно прогуляться.
• Золото курсирует недалеко от $2650. Фактор поддержки унции — замедление роста доллара с перспективой более глубокой коррекции индекса DXY от текущих 106,3 п. Инструменты обладают обратной силой связи. В целом, после достижения исторического пика и ноябрьской турбулентности, волатильность в золоте теперь пониженная, до конца года унция может сохранится где-то здесь. Торговый диапазон суженный: $2600–2700.
• Газ NG по негативной тенденции последних дней в моменте прокалывал круглые $3, и это уже было критично, поскольку там проходит динамическая опора по летне-осеннему восходящему тренду. Пока отбились — фьючерс выше $3,06. Шанс на более высокий отскок сохраняется, а стопы у активных трейдеров могут быть при дневном закреплении под круглой планкой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба