Мы повышаем рейтинг по Global X China Electric Vehicle and Battery ETF с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне HKD 98,9. Апсайд составляет 21,9%. С момента снижения нами рейтинга по Global X China Electric Vehicle and Battery ETF до «Держать» он упал более чем на 20% в рамках коррекционного движения после взлета на новостях о новых экономических стимулах в Китае. При этом объем продаж электромобилей и гибридов в Китае продолжает каждый месяц обновлять рекорды, а оценка входящих в ETF компаний выглядит умеренной относительно прогнозных темпов роста бизнеса. На этом фоне считаем, что после коррекции ETF снова стал выглядеть интересно для покупок.
Global X China Electric Vehicle and Battery — ETF, нацеленный на инвестиции в китайские акции из сектора производства электромобилей. Также в состав ETF входят производители аккумуляторов и компании, занимающиеся добычей редкоземельных металлов.
Ключевым долгосрочным фактором привлекательности фонда является перспектива увеличения продаж электромобилей в Китае. По итогам ноября розничные продажи электромобилей и гибридов в стране увеличились на 52% г/г, до 1,277 млн штук, что стало очередным месячным рекордом. При этом их доля в общих продажа автомобилей держится около 50%, что оставляет потенциал для роста.
Дополнительной поддержкой для сектора могут выступить экономические стимулы в стране. На следующей неделе правительство Китая планирует обсудить цели по росту экономики на 2025 год, не исключено, что для их достижения потребуются дополнительные стимулы, особенно учитывая предстоящий приход администрации Трампа.
После недавней коррекции мультипликаторы входящих в ETF компаний выглядят привлекательно. Медианные значения мультипликаторов P/E 2024E и EV/EBITDA 2024E у 10 крупнейших активов ETF равны 23,5 и 18,5 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2023–2026 гг. 19,4% достаточно низкое значение.
В последний год слабой стороной ETF стали компании, занимающиеся добычей лития на фоне снижения цен относительно аномально высоких уровней 2022 года. В то же время с августа цены стабилизировались и с учетом ожидаемого роста спроса на металл со стороны индустрии производства электромобилей и аккумуляторов.
Локальным негативом стала активизация протекционизма в западных странах. Администрация Байдена увеличила пошлины на импорт китайских электромобилей в 4 раза, вплоть до 100%, а ЕС ввел пошлины до 37,6% (в зависимости от производителя), что будет ограничивать потенциал экспорта китайских компаний. Нельзя исключать, что с приходом администрации Трампа давление на китайских автопроизводителей только возрастет.
Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 21,9%.
Среди рисков для сектора стоит выделить возможность чрезмерного замедления экономики в Китае, влияние отмены субсидий на покупку электромобилей и протекционизм со стороны США и ЕС.
Global X China Electric Vehicle and Battery — ETF, нацеленный на инвестиции в китайские акции из сектора производства электромобилей. Также в состав ETF входят производители аккумуляторов и компании, занимающиеся добычей редкоземельных металлов.
Ключевым долгосрочным фактором привлекательности фонда является перспектива увеличения продаж электромобилей в Китае. По итогам ноября розничные продажи электромобилей и гибридов в стране увеличились на 52% г/г, до 1,277 млн штук, что стало очередным месячным рекордом. При этом их доля в общих продажа автомобилей держится около 50%, что оставляет потенциал для роста.
Дополнительной поддержкой для сектора могут выступить экономические стимулы в стране. На следующей неделе правительство Китая планирует обсудить цели по росту экономики на 2025 год, не исключено, что для их достижения потребуются дополнительные стимулы, особенно учитывая предстоящий приход администрации Трампа.
После недавней коррекции мультипликаторы входящих в ETF компаний выглядят привлекательно. Медианные значения мультипликаторов P/E 2024E и EV/EBITDA 2024E у 10 крупнейших активов ETF равны 23,5 и 18,5 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2023–2026 гг. 19,4% достаточно низкое значение.
В последний год слабой стороной ETF стали компании, занимающиеся добычей лития на фоне снижения цен относительно аномально высоких уровней 2022 года. В то же время с августа цены стабилизировались и с учетом ожидаемого роста спроса на металл со стороны индустрии производства электромобилей и аккумуляторов.
Локальным негативом стала активизация протекционизма в западных странах. Администрация Байдена увеличила пошлины на импорт китайских электромобилей в 4 раза, вплоть до 100%, а ЕС ввел пошлины до 37,6% (в зависимости от производителя), что будет ограничивать потенциал экспорта китайских компаний. Нельзя исключать, что с приходом администрации Трампа давление на китайских автопроизводителей только возрастет.
Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 21,9%.
Среди рисков для сектора стоит выделить возможность чрезмерного замедления экономики в Китае, влияние отмены субсидий на покупку электромобилей и протекционизм со стороны США и ЕС.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба