11 декабря 2024 Abeta
Причины крепкой валюты
Источник сильного доллара имеет решающее значение для цен на золото. Когда укрепление связано с сильным экономическим ростом в США или ростом процентных ставок, цены на золото, как правило, снижаются. Однако если сила доллара обусловлена торговыми тарифами - ключевым фактором прогноза укрепления в 2025 году - или, в более широком смысле, геополитическими потрясениями, то доллар и цены на золото, как правило, растут вместе.
Инвестиционный спрос
В 2025 году прогнозируется продолжение цикла смягчения политики ФРС, в котором большинство других центральных банков, вероятно, также значительно снизят ставки. При этом, оно будет сопровождаться крепкой американской валютой.
Стратеги обнаружили, что политика процентных ставок в США почти полностью определяет спрос инвесторов на золотые ETF. Коэффициент детерминации (R^2) составляет 0.78 - это говорит о том, что 78% изменений в потоках золотых ETF могут быть объяснены изменениями ставки ФРС. В то же время динамика доллара не оказывает статистически значимого влияния с коэффициентом детерминации всего в 0.02. Это делает траекторию ФРС, а не доллар, ключевым фактором в прогнозе инвестиционного компонента спроса на золото.
В базовом сценарии ожидается снижение ставки на 125 б.п. в 2025 году. Основным риском для прогноза в $3000 за унцию является сценарий сохранения ставок на высоком уровне более длительное время. Например, если ФРС снизит ставки только на дополнительные 25 б.п. цена на золото вырастет лишь до $2890 за унцию.
Покупки центральных банков
Сильный доллар может оказать давление на некоторые банки развивающихся рынков с малыми долларовыми резервами (например, в Латинской Америке). Они могут отдавать приоритет поддержке своей национальной валюты через интервенции за счет продажи долларовых резервов, а не покупкам золота. Тем не менее, эти страны не являются основными двигателями мирового спроса.
Ключевые покупатели, такие как Китай, обладающие крупными долларовыми резервами и стратегическим интересом в диверсификации, могут наоборот даже увеличить покупки в периоды слабости своей национальной валюты, чтобы укрепить доверие к ней.
Китай систематически приобретал золото на внебиржевом рынке Лондона в периоды слабости юаня, включая 2014-2016, 2018-2020 и с 2022 года до настоящего времени. Совсем недавно НБК объявил о возобновлении покупок золота в ноябре, сообщив о приобретении 5 тонн, когда юань ослаб на 2%.
💎 Мы разделяем позитивный взгляд аналитиков на золото и продолжаем держать металл в наших портфелях. Ожидаем продолжения роста цен. Также подчеркиваем высокую ценность золото с точки зрения хеджирования портфелей от геополитических рисков и снижения общей волатильности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба