Сегодня, 14:54 Bloomberg
Дональд Трамп выиграл выборы в США в ноябре этого года. Его второй президентский срок начнется уже в январе 2025-го. Вернувшись в Белый дом, избранный президент обещает «разжечь костер из истин», которые в экономических и внешнеполитических кругах считаются священными. Суть его политического курса сводится к следующему - отмена свободной торговли и соблюдение мер протекционизма, а также решение вопроса с госдолгом и снижение налогов, а еще требование платить США за оборону либо защищаться самим.
В защиту Трампа можно сказать, что принятый миропорядок, от которого он хочет избавиться, не сыскал себе славы. При президенте Джо Байдене инфляция в США взлетела почти на 10% отчасти из-за чрезмерного финансового стимулирования. А десятилетия ортодоксальной свободной торговли привели к тому, что «синие воротнички» американских фабричных рабочих изрядно потрепались. И, наконец, военные конфликты на Украине и в секторе Газа поставили под сомнение дальнейшее лидерство Вашингтона в мировых делах.
Но для того, чтобы Трампу претворить свои планы в жизнь, ему потребуется некоторое время для реализации всего списка намеченных дел. И в 2025 году мир еще не увидит сильного «эффекта Трампа» на экономику. Так, на предстоящий год Bloomberg Economics прогнозирует рост мировой экономики на уровне незначительных 3,1%, то есть он останется неизменным по сравнению с 2024 годом. Ожидается, что инфляция замедлится с 6% до 3,4%, а показатели в США и других странах с развитой экономикой вернутся к 2%, на которые давно ориентировались центральные банки.
И тем не менее мировая экономика наряду с финансовыми рынками будет испытывать некоторое напряжение. Здесь экономисты обращают внимание, во-первых, на торговлю. Свободная торговля, как известно, обостряет конкуренцию, и, как следствие, растет производительность, ускоряется экономический рост и увеличиваются доходы. В качестве бонуса торговля также помогает сдерживать инфляцию в развитых странах, предоставляя их потребителям доступ к более дешевым товарам, производимым рабочими в Китае, Мексике и других странах.
Однако, как следует из названия книги Роберта Лайтхайзера, архитектора тарифов в первый президентский срок Трампа, вышедшей в 2023 году, «никакая торговля не бывает бесплатной». Лайтхайзер красноречиво пишет о том, как офшоризация опустошила сталелитейный городок в Огайо, где он вырос. Сокращение рабочих мест в обрабатывающей промышленности стало серьезным фактором снижения доходов рабочего класса. Китай тем временем воспользовался доступом к мировым рынкам, чтобы превратиться в экспортера №1 в мире и геополитического соперника США.
Бросившись на баррикады свободной торговли (теперь уже китайской), экономисты, в том числе из Bloomberg Economics, применили свои методы моделирования в отношении обещаний Трампа о 60-процентных тарифах для Китая и 20-процентных для остального мира. Тарифы на этих уровнях были бы исторически высокими, и поэтому неудивительно, что модели экспертов предсказывают серьезный удар по валовому внутреннему продукту США и резкий скачок инфляции.
Если вы не готовы тратить время на анализ рынка и нести риски классического инвестирования в акции, то вам подойдут структурные облигации. За первую покупку структурной облигации на сумму от 500 000 ₽ вам будет начислен бонус до 3000 ₽. Его можно использовать для дальнейших инвестиций, обменять на онлайн-курсы или вывести.
В действительности, учитывая опыт первого президентского срока Трампа, тарифы, скорее всего, не будут соответствовать его предвыборным обещаниям. Скорее всего, они будут иметь адресный характер и не станут повсеместными. Также ожидается, что они будут вводиться поэтапно, а не все сразу. В 2025 году это означает умеренное влияние на США и Китай, а в 2026 году - более значительное воздействие на экономический рост, которое распространится на Мексику, Канаду и других ключевых торговых партнеров Америки.
Тем не менее даже при самом благоприятном сценарии переход от свободной торговли к протекционизму является плохой новостью для мировой экономики. Если Трамп резко повысит тарифы, под угрозой окажется все - от поставок продукции Apple Inc. в Азию до автомобилей General Motors Co., произведенных в Мексике.
Еще одна идея, с которой согласны большинство экономистов: большой дефицит бюджета – это плохая новость. Конечно, во время экономического спада стоит увеличить государственные расходы, чтобы увеличить спрос. Но в обычные времена, за исключением войны или рецессии, заимствования следует держать под контролем.
Администрация Байдена уже вовсю проводит налогово-бюджетную политику. По прогнозам, дефицит бюджета на 2024 год составит почти 7% ВВП, что является следствием чрезмерных стимулирующих мер во время пандемии и неспособности достаточно быстро обуздать расходы после окончания ЧС.
Трамп обещает действовать быстрее и решительнее. Он и его советники рекламируют классический рецепт стимулирования предложения с примесью протекционизма. Во-первых, снизить налоги, что вызовет оживление. Во-вторых, повысить тарифы, что компенсирует часть потерянных налоговых поступлений. Наконец, снизить государственные расходы, сократив оставшийся разрыв.
Проблема в том, что снизить налоги легко, а вот повысить доходы от тарифов и сократить государственные расходы гораздо сложнее. Повышение пошлин, достаточное для получения значительных сумм, может нанести еще больший удар по экономическому росту и росту инфляции, а также сдерживать импорт и, таким образом, фактически сокращать доходы. Илону Маску и Вивеку Рамасвами было предъявлено обвинение в том, что они изыскали возможность сэкономить в федеральном бюджете 2 трлн долларов. Это непростая задача: львиная доля расходов идет на оборону, социальное обеспечение и медицинскую помощь – «священных коров», которых даже Трамп не превратит в жертву.
Государственный долг США уже быстро растет, увеличившись с 79% ВВП в 2019 году до почти 100% в 2024 году. Учитывая, что еще со своего первого срока Трамп обещает сократить налоги, то есть реальный риск, что госдолг в 2025 году продолжит расти.
Вашингтон уже наказывают за чрезмерные заимствования. Доходность 10-летних казначейских облигаций США почти достигла 4,5% в ноябре по сравнению с 3,6% в сентябре. А поскольку стоимость заимствований в казначействе является мировым ориентиром, множеству других стран, включая Чили, Египет и Южную Африку, будет сложнее справляться с дефицитами и долгами.
Что касается безопасности, союзники в Европе и Азии рассчитывают на США как на гаранта мира и стабильности. Pax Americana, за который заплатили кровью и богатствами США, стал определяющей чертой мирового порядка после Второй мировой войны. Но стремление Трампа, выражаемое в фразе “Америка превыше всего”, означает, что такое положение вещей больше нельзя воспринимать как должное.
Что касается Украины, то его обещание прекратить СВО в течение 24 часов после вступления в должность грозит вынудить Киев вступить в неравные переговоры с Москвой. На Тайване же его подход поднимает новые вопросы о безопасности важнейшего узла в цепочке поставок полупроводников. Для союзников по НАТО его угроза прекратить поддержку любой страны, которая не увеличит свои расходы на оборону, усугубит и без того значительный долговой кризис некоторых европейских стран.
Безусловно, в предложениях Трампа есть логика и интуитивная привлекательность. Рассматриваемый как пакет мер, направленных на перераспределение выгод от экономического роста США (и игнорирование на мгновение издержек), повышение тарифов, снижение налогов и принуждение других стран платить за собственную оборону имеет смысл.
Есть также надежда, что голоса разума в администрации - кандидатура министра финансов Скотта Бессента в настоящее время воплощает надежды инвесторов - и ежедневная проверка рынками реальности не позволят политикам уйти слишком далеко в сторону. Да, Трамп предлагает ввести 60-процентные пошлины для Китая и массовое, не обеспеченное финансированием снижение налогов, но осуществит ли он это, если индексы S&P 500 и доходность казначейских облигаций резко возрастут в ожидании этого решения? Предположительно, нет.
Тем не менее большинство людей, занимающихся экономикой и дипломатией, согласятся с тем, что свободная торговля, финансовая ответственность и гарантии безопасности США принесли значительную выгоду Америке и всему миру. Трамп с этим не согласен и обещает проложить новый путь. В следующем году мы узнаем, кто прав.
В защиту Трампа можно сказать, что принятый миропорядок, от которого он хочет избавиться, не сыскал себе славы. При президенте Джо Байдене инфляция в США взлетела почти на 10% отчасти из-за чрезмерного финансового стимулирования. А десятилетия ортодоксальной свободной торговли привели к тому, что «синие воротнички» американских фабричных рабочих изрядно потрепались. И, наконец, военные конфликты на Украине и в секторе Газа поставили под сомнение дальнейшее лидерство Вашингтона в мировых делах.
Но для того, чтобы Трампу претворить свои планы в жизнь, ему потребуется некоторое время для реализации всего списка намеченных дел. И в 2025 году мир еще не увидит сильного «эффекта Трампа» на экономику. Так, на предстоящий год Bloomberg Economics прогнозирует рост мировой экономики на уровне незначительных 3,1%, то есть он останется неизменным по сравнению с 2024 годом. Ожидается, что инфляция замедлится с 6% до 3,4%, а показатели в США и других странах с развитой экономикой вернутся к 2%, на которые давно ориентировались центральные банки.
И тем не менее мировая экономика наряду с финансовыми рынками будет испытывать некоторое напряжение. Здесь экономисты обращают внимание, во-первых, на торговлю. Свободная торговля, как известно, обостряет конкуренцию, и, как следствие, растет производительность, ускоряется экономический рост и увеличиваются доходы. В качестве бонуса торговля также помогает сдерживать инфляцию в развитых странах, предоставляя их потребителям доступ к более дешевым товарам, производимым рабочими в Китае, Мексике и других странах.
Однако, как следует из названия книги Роберта Лайтхайзера, архитектора тарифов в первый президентский срок Трампа, вышедшей в 2023 году, «никакая торговля не бывает бесплатной». Лайтхайзер красноречиво пишет о том, как офшоризация опустошила сталелитейный городок в Огайо, где он вырос. Сокращение рабочих мест в обрабатывающей промышленности стало серьезным фактором снижения доходов рабочего класса. Китай тем временем воспользовался доступом к мировым рынкам, чтобы превратиться в экспортера №1 в мире и геополитического соперника США.
Бросившись на баррикады свободной торговли (теперь уже китайской), экономисты, в том числе из Bloomberg Economics, применили свои методы моделирования в отношении обещаний Трампа о 60-процентных тарифах для Китая и 20-процентных для остального мира. Тарифы на этих уровнях были бы исторически высокими, и поэтому неудивительно, что модели экспертов предсказывают серьезный удар по валовому внутреннему продукту США и резкий скачок инфляции.
Если вы не готовы тратить время на анализ рынка и нести риски классического инвестирования в акции, то вам подойдут структурные облигации. За первую покупку структурной облигации на сумму от 500 000 ₽ вам будет начислен бонус до 3000 ₽. Его можно использовать для дальнейших инвестиций, обменять на онлайн-курсы или вывести.
В действительности, учитывая опыт первого президентского срока Трампа, тарифы, скорее всего, не будут соответствовать его предвыборным обещаниям. Скорее всего, они будут иметь адресный характер и не станут повсеместными. Также ожидается, что они будут вводиться поэтапно, а не все сразу. В 2025 году это означает умеренное влияние на США и Китай, а в 2026 году - более значительное воздействие на экономический рост, которое распространится на Мексику, Канаду и других ключевых торговых партнеров Америки.
Тем не менее даже при самом благоприятном сценарии переход от свободной торговли к протекционизму является плохой новостью для мировой экономики. Если Трамп резко повысит тарифы, под угрозой окажется все - от поставок продукции Apple Inc. в Азию до автомобилей General Motors Co., произведенных в Мексике.
Еще одна идея, с которой согласны большинство экономистов: большой дефицит бюджета – это плохая новость. Конечно, во время экономического спада стоит увеличить государственные расходы, чтобы увеличить спрос. Но в обычные времена, за исключением войны или рецессии, заимствования следует держать под контролем.
Администрация Байдена уже вовсю проводит налогово-бюджетную политику. По прогнозам, дефицит бюджета на 2024 год составит почти 7% ВВП, что является следствием чрезмерных стимулирующих мер во время пандемии и неспособности достаточно быстро обуздать расходы после окончания ЧС.
Трамп обещает действовать быстрее и решительнее. Он и его советники рекламируют классический рецепт стимулирования предложения с примесью протекционизма. Во-первых, снизить налоги, что вызовет оживление. Во-вторых, повысить тарифы, что компенсирует часть потерянных налоговых поступлений. Наконец, снизить государственные расходы, сократив оставшийся разрыв.
Проблема в том, что снизить налоги легко, а вот повысить доходы от тарифов и сократить государственные расходы гораздо сложнее. Повышение пошлин, достаточное для получения значительных сумм, может нанести еще больший удар по экономическому росту и росту инфляции, а также сдерживать импорт и, таким образом, фактически сокращать доходы. Илону Маску и Вивеку Рамасвами было предъявлено обвинение в том, что они изыскали возможность сэкономить в федеральном бюджете 2 трлн долларов. Это непростая задача: львиная доля расходов идет на оборону, социальное обеспечение и медицинскую помощь – «священных коров», которых даже Трамп не превратит в жертву.
Государственный долг США уже быстро растет, увеличившись с 79% ВВП в 2019 году до почти 100% в 2024 году. Учитывая, что еще со своего первого срока Трамп обещает сократить налоги, то есть реальный риск, что госдолг в 2025 году продолжит расти.
Вашингтон уже наказывают за чрезмерные заимствования. Доходность 10-летних казначейских облигаций США почти достигла 4,5% в ноябре по сравнению с 3,6% в сентябре. А поскольку стоимость заимствований в казначействе является мировым ориентиром, множеству других стран, включая Чили, Египет и Южную Африку, будет сложнее справляться с дефицитами и долгами.
Что касается безопасности, союзники в Европе и Азии рассчитывают на США как на гаранта мира и стабильности. Pax Americana, за который заплатили кровью и богатствами США, стал определяющей чертой мирового порядка после Второй мировой войны. Но стремление Трампа, выражаемое в фразе “Америка превыше всего”, означает, что такое положение вещей больше нельзя воспринимать как должное.
Что касается Украины, то его обещание прекратить СВО в течение 24 часов после вступления в должность грозит вынудить Киев вступить в неравные переговоры с Москвой. На Тайване же его подход поднимает новые вопросы о безопасности важнейшего узла в цепочке поставок полупроводников. Для союзников по НАТО его угроза прекратить поддержку любой страны, которая не увеличит свои расходы на оборону, усугубит и без того значительный долговой кризис некоторых европейских стран.
Безусловно, в предложениях Трампа есть логика и интуитивная привлекательность. Рассматриваемый как пакет мер, направленных на перераспределение выгод от экономического роста США (и игнорирование на мгновение издержек), повышение тарифов, снижение налогов и принуждение других стран платить за собственную оборону имеет смысл.
Есть также надежда, что голоса разума в администрации - кандидатура министра финансов Скотта Бессента в настоящее время воплощает надежды инвесторов - и ежедневная проверка рынками реальности не позволят политикам уйти слишком далеко в сторону. Да, Трамп предлагает ввести 60-процентные пошлины для Китая и массовое, не обеспеченное финансированием снижение налогов, но осуществит ли он это, если индексы S&P 500 и доходность казначейских облигаций резко возрастут в ожидании этого решения? Предположительно, нет.
Тем не менее большинство людей, занимающихся экономикой и дипломатией, согласятся с тем, что свободная торговля, финансовая ответственность и гарантии безопасности США принесли значительную выгоду Америке и всему миру. Трамп с этим не согласен и обещает проложить новый путь. В следующем году мы узнаем, кто прав.
http://www.bloomberg.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба