Мы продолжаем активно инвестировать в китайские акции. С марта прошлого года наш портфель показал доходность порядка 27%, опередив широкий рынок, благодаря таким позициям, как Xiaomi, BYD, VNET. Мы ожидаем продолжения роста китайского рынка примерно на 15% в 2025 году и рассматриваем новые идеи для инвестирования, несмотря на скорое введение тарифов. Китай играет одну из ключевых ролей в портфеле.
Стоит ли инвестировать на фоне повышения тарифов?
КНР станет первой страной, для которой США введут дополнительные тарифы в среднем в 20% (базовый сценарий). Большая часть или все тарифы будут введены в первой половине 2025 года. Это усилит давление на китайских политиков, чтобы поддержать экономический рост. Правительство неоднократно подчеркивало, что стимулы (в том числе ослабление валюты) могут быть усилены, если потребуется. Эти корректировки будут проводиться поэтапно, по мере введения тарифов США.
Помимо мер для смягчения удара от тарифов, у Китая также есть ряд ответных вариантов, включая, но не ограничиваясь, зеркальные тарифы (как это было в 2018-19 годах) или дополнительные ограничения на экспорт товаров, в которых Китай играет ключевую роль в цепочке поставок.
💎 Подводя итог мы считаем, что эффект от повышения тарифов будет частично компенсирован. Что касается рынка акций, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть повышения тарифов, ограничивая риски глубоких коррекций.
Почему Китай может сыграть ключевую роль в портфеле?
Отдельная аллокация в китайские акции может сыграть важную роль в диверсификации портфеля благодаря снижению корреляции с другими рынками.
Корреляция между китайскими акциями и остальными развивающимися рынками значительно упала в последние годы - с 0.8 в 2019 году до 0.6, что предоставляет дополнительные возможности для диверсификации, особенно по сравнению с более высокой корреляцией между EM ex-China и США. Корреляция с крупными американскими компаниями упала до 0.35.
💎 Таким образом, вложения в китайские акции могут снизить риски и увеличить диверсификацию портфеля, не говоря о перспективах получить опережающую доходность.
Взгляд на BYD Electronics
✅ BYD Electronics (BYDE) #285 - специализируется на разработке, производстве и продаже различных компонентов для мобильных устройств (70% выручки) и автомобилей, включая NEV (25% выручки). Активно участвует в разработке компонентов для ИИ-серверов, однако доля выручки относительно небольшая.
🎯 Целевая цена - HK$51, потенциал роста +24%
Apple является крупнейшим клиентом BYDE, что позволит компании стать бенефициаром перехода на следующее поколение устройств. Ожидается повышение операционной эффективности и расширение доли рынка после завершения сделки по приобретению активов Jabil - одного из поставщиков металлических рамок для iPhone.
Помимо этого, BYDE является бенефициаром рост спроса на устройства Android высокого ценового сегмента. BYDE извлечет выгоду из запусков новых моделей и получения заказов от таких компаний, как Samsung, Xiaomi и Honor.
Материнская BYD является крупным клиентом и лидером на китайском рынке электромобилей, активно внедряя технологии умного вождения и демонстрируя превосходные темпы роста поставок. BYDE поставляет для BYD различные автомобильные электронные компоненты: информационно-развлекательные системы, цифровые панели приборов, динамики, усилители, системы ADAS, терморегуляции и подвески.
Потребительская электроника и китайский рынок NEV находятся в условиях жесткой конкуренции, при этом BYDE имеет все шансы выиграть от консолидации отрасли, так как компания обслуживает в основном лидеров рынка.
Аналитики прогнозируют CAGR выручки и чистой прибыли в ближайшие два года на уровне 11% и 29%. Компания торгуется с форвардными мультипликаторами на уровне средних исторических значений, однако более высокая оценка оправдана, учитывая существенно улучшенный профиль рентабельности, а также возможный апсайд от работы в сегменте ИИ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба