4 февраля 2025 БКС Экспресс | ММК
ММК в четверг, 6 февраля, опубликует финансовую отчетность за IV квартал 2024 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).
Ниже представлены наши прогнозы основных финансовых показателей компании в сравнении цифрами за III квартал 2024 г. (кв/кв) и IV квартал 2023 г. (г/г).
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
На рынке стали низкая фаза цикла, и спрос на нее в I квартале будет традиционно вялым из-за зимнего затишья у строителей. Поэтому акции компании, на наш взгляд, торгуются с неоправданной премией более 30% по мультипликатору Р/Е.
Выручка ММК, по нашим оценкам, снизилась на 11% кв/кв и 20% г/г, до 164 млрд руб., из-за падения внутренних цен на сталь и объемов продаж.
EBITDA, на наш взгляд, была ниже на 32% кв/кв и 54% г/г (25 млрд руб.), а рентабельность EBITDA упала до 15%.
Свободный денежный поток, по нашему прогнозу, вырос более чем вдвое с низкой базы предыдущего квартала, до 5 млрд руб. ММК эффективнее управляла оборотным капиталом. При этом за год свободный денежный поток упал на 28% из-за снижения EBITDA.
Чистый долг составил -70 млрд руб. (18% капитализации) против -95 млрд руб. кварталом ранее.
Полагаем, что, несмотря на сильный баланс, менеджмент решит не объявлять дивиденды за II полугодие 2024 г. из-за слабых финансовых результатов и неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Если же компания все-таки решит направить на дивиденды 100% свободного денежного потока, выплаты на акцию могут составить около 60 копеек с доходностью в 2%.
Фундаментально сохраняем «Негативный» взгляд.
Ниже представлены наши прогнозы основных финансовых показателей компании в сравнении цифрами за III квартал 2024 г. (кв/кв) и IV квартал 2023 г. (г/г).
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
На рынке стали низкая фаза цикла, и спрос на нее в I квартале будет традиционно вялым из-за зимнего затишья у строителей. Поэтому акции компании, на наш взгляд, торгуются с неоправданной премией более 30% по мультипликатору Р/Е.
Выручка ММК, по нашим оценкам, снизилась на 11% кв/кв и 20% г/г, до 164 млрд руб., из-за падения внутренних цен на сталь и объемов продаж.
EBITDA, на наш взгляд, была ниже на 32% кв/кв и 54% г/г (25 млрд руб.), а рентабельность EBITDA упала до 15%.
Свободный денежный поток, по нашему прогнозу, вырос более чем вдвое с низкой базы предыдущего квартала, до 5 млрд руб. ММК эффективнее управляла оборотным капиталом. При этом за год свободный денежный поток упал на 28% из-за снижения EBITDA.
Чистый долг составил -70 млрд руб. (18% капитализации) против -95 млрд руб. кварталом ранее.
Полагаем, что, несмотря на сильный баланс, менеджмент решит не объявлять дивиденды за II полугодие 2024 г. из-за слабых финансовых результатов и неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Если же компания все-таки решит направить на дивиденды 100% свободного денежного потока, выплаты на акцию могут составить около 60 копеек с доходностью в 2%.
Фундаментально сохраняем «Негативный» взгляд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба