17 февраля 2025 Финам Поздеева Екатерина
Дэвида Теппера называют одним из величайших управляющих хедж-фондами в мире. В настоящее время большая часть активов его $17-миллиардного хедж-фонда Appaloosa Management приходится на личный капитал миллиардера. В 2025 году Forbes оценивает состояние Теппера в $21,3 млрд.
Finam.ru рассказывает, как Дэвид Теппер создал один из самых успешных в мире хедж-фондов Appaloosa Management и заработал миллиарды.
Первые шаги на фондовом рынке
Дэвид Теппер родился в 1957 году в Питтсбурге, США. Мать будущего миллиардера работала учительницей начальных классов, а отец - бухгалтером. С детства Теппер проявлял незаурядные способности к математике и обладал фотографической памятью. Он был фанатом бейсбола и американского футбола, поэтому, разбогатев, приобрел футбольную команду «Каролина Пантерс» за $2,3 млрд.
После школы Теппер получил степень бакалавра в области экономики в Питтсбургском университете, который окончил с отличием в 1978 году. Уже во время учебы он начал инвестировать, однако первые вложения в Pennsylvania Engineering Co. и Career Academies прогорели. Обе этих компании закрылись.
В то же время Теппер начал карьеру в финансовой сфере, устроившись работать кредитным аналитиком в банк Equibank. Параллельно с работой он поступил в бизнес-школу Университета Карнеги-Меллона и получил степень магистра наук в области промышленного управления в 1982 году.
После повышения квалификации Теппер перешел на работу в финансовый отдел компании Republic Steel, где познакомился с рынком мусорных облигаций. В то время это была малоизведанная территория, и так он начал торговать рискованными, но высокодоходными облигациями.
В 1985 году Дэвид Теппер начал работать в Goldman Sachs и уже через полгода стал главным трейдером банка. Он по-прежнему специализировался на инвестировании в проблемные долговые обязательства. Однако после семи лет работы и двух неудачных попыток стать партнёром Теппер ушёл из Goldman Sachs в 1992 году.
Appaloosa Management
В 1993 году Теппер и его бывший коллега Джек Уолтон основали хедж-фонд Appaloosa Management. Они начали с капитала в $57 млн, которые инвестировали преимущественно в проблемные долговые ценные бумаги компаний, испытывающих трудности. За шесть месяцев они получили 57% прибыли на вложенные средства.
Однако не все было гладко. В 1998 году в России случился дефолт, Теппер, который вложил сотни миллионов в российские облигации, потерял $80 млн. Однако он увидел, что стоимость российских облигаций упала до минимума и реинвестировал в них. В итоге Теппер получил прирост в 61% по мере восстановления российского рынка. Его хедж-фонд не только компенсировал убытки, но и получил приличную прибыль.
В 2001 году Теппер увидел возможность, купив облигации Enron после банкротства энергетического гиганта. Он продал их с прибылью до того, как они обесценились.
В 2009 году фонд Теппера заработал около $7 млрд, купив проблемные финансовые акции (в том числе обыкновенные акции Bank of America по $3 за бумагу) и получив прибыль от их восстановления. Газета New York Times сообщала, что Теппер заработал на акциях банка $4 млрд прибыли, став лучшим управляющим хедж-фондами года. По данным Forbes, в 2012 году Теппер стал самым высокооплачиваемым управляющим хедж-фонда в мире.
С 1993 по 2010 годы фонд Appaloosa Management вернул клиентам $12,4 млрд, заняв шестое место в списке хедж-фондов по общей доходности.
Инвестиционная стратегия Дэвида Теппера
Теппер стал миллиардером, делая основной упор именно на проблемные долги. Он скупал ценные бумаги компаний, находящихся на грани финансового краха или банкротства, по бросовой цене, а затем получал существенную выгоду по мере их восстановления или реструктуризации.
Одним из секретных ингредиентов рецепта успеха Теппера является его надежная стратегия управления рисками. Он всегда перестраховывается, инвестируя только при наличии большого запаса прочности. Это означает, что он покупает активы только тогда, когда их рыночная цена становится выгодной, намного ниже их реальной стоимости. Он никогда не использует заемные деньги для инвестиций, чтобы не погрязнуть в долгах в случае неудачи.
Миллиардер также придерживается и консервативного подхода, параллельно занимаясь стоимостным инвестированием, как и легендарный Уоррен Баффетт. Он выбирает хорошие акции, которые недооценены рынком и ждет, пока они достигнут своей реальной цены. По словам Теппера, понимание причины, по которой акции недооценены, имеет решающее значение для понимания сроков роста их стоимости до справедливой. Для определения недооцененных компаний Теппер использует фундаментальный анализ.
Кроме того, Теппер использует диверсификацию. В его инвестиционном портфеле можно найти компании из разных сфер: от энергетики и здравоохранения до технологий и спортивных команд.
В 2024 году основную прибыль Appaloosa Management принесли акции Nvidia, Amazon и Microsoft. Крупнейшая покупка Теппера в прошлом году состоялась на китайском рынке. Миллиардер приобрел акции PDD Holdings, владеющей онлайн-торговой площадкой Temu. Еще одна недавняя покупка Теппера в Китае - акции JD.com.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба