18 февраля 2025 Финам Степанов Никита
В первой половине прошлого года компании сектора кибербезопасности сильно отставали от рынка, но с начала осени принялись опережать рынок, догнав основные фондовые бенчмарки по годовой доходности. Этому поспособствовала победа Дональда Трампа на выборах в США, чья политика подразумевает стимулирование компаний из разных отраслей, в том числе кибербезопасности, которые получат преимущество от развития технологического сектора. В связи с этим мы повышаем целевую цену акций фонда First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF, но оставляем свою нейтральную рекомендацию для них.
First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) — биржевой фонд с экспозицией на компании из сферы кибербезопасности. В состав фонда входят разработчики ПО для кибербезопасности и провайдеры сетевого оборудования и инфраструктуры.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям CIBR и повышаем целевую цену с $64 до $75 на следующие 12 месяцев. Потенциал роста равен 5%.
Мы провели оценку потенциала на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда.
В портфеле фонда представлено 32 эмитента. В топ-5 — Cisco Systems, Broadcom, CrowdStrike Holdings, Palo Alto Networks, Infosys, на них приходится 42,38% портфеля.
Кибербезопасность — относительно новое и быстрорастущее направление в IT-отрасли. За последние 4 года индустрия росла в среднем на 10–11% в год, что в 2 раза превышает среднегодовые темпы роста всей IT-отрасли (около 5% в год). За этот же период динамика выручки топ-20 компаний в отрасли в среднем составила 15–16% в год.
Canalys оценивает рост отрасли кибербезопасности в 2024 году около 10% г/г. А к 2029 году, по прогнозу Fortune Business Insights, отрасль расширится до $376 млрд, при CAGR около 10%.
Информационная безопасность является одним из приоритетных направлений при распределении IT-бюджетов в организациях. Основными драйверами роста спроса со стороны бизнеса на решения для кибербезопасности являются: 1) гибридная рабочая среда и удаленная работа; 2) активная миграция в облако, работа в гибридном облаке или мультиоблачной среде; 3) повсеместное внедрение больших данных, искусственного интеллекта и интернета вещей.
Политика Дональда Трампа подразумевает стимулирование бизнеса, в том числе технологические компании. Она позволит бизнесу снизить налоговую нагрузку и увеличит инвестиции в отрасль, от чего выиграют и компании кибербезопасности.
Мы не ожидаем массовых увольнений в отрасли. Напротив, компании смогут «поживиться» за счет кадров, уволенных, например, из бигтехов.
Основные риски для отрасли сопряжены с высокими процентными ставками, макроэкономической нестабильностью и повышенной волатильностью на американском фондовом рынке.
Описание ETF
First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа с экспозицией на компании из сферы кибербезопасности. Фонд отслеживает и повторяет динамику индекса NASDAQ CTA Cybersecurity Index.
В составе фонда преимущественно разработчики ПО для кибербезопасности и провайдеры сетевого оборудования и инфраструктуры. Критериями для включения эмитентов в портфель являются капитализация не менее $250 млн и free float акций не менее 20%.
В разрезе географии на долю американских компаний приходится 75,66% портфеля, есть также представители Израиля (8,01%), Индии (7,87%), Франции (3,78%) Канады (2,48%), Японии (1,90%) и Великобритании (0,23%).
Фонд создан 07.07.2015, управляющей компанией выступает First Trust. Комиссия за управление равна 0,60%. По состоянию на 17.02.2025 стоимость чистых активов под управлением фонда составляла $8,7 млрд.
По состоянию на 17.02.2025 в портфеле фонда представлено 32 эмитента. В топ-5 — Broadcom, Cisco Systems, Infosys, CrowdStrike Holdings, Palo Alto Networks, на них приходится 42,38% портфеля.
Дивидендная политика
Дивидендная политика фонда предусматривает ежеквартальные выплаты. История выплат начинается с момента запуска фонда в 2015 году, однако по факту выплаты не всегда осуществлялись 4 раза в год, иногда только 2 или 3 раза.
Однако фонд не может похвастаться высИсточник: Reuters, etf.comокой дивидендной доходностью. Средняя годовая дивидендная доходность фонда в 2015–2024 гг. — 0,46%.
Перспективы и риски
Кибербезопасность — относительно новое и быстрорастущее направление в IT-отрасли. Несмотря на замедление глобального экономического роста, бизнес сохраняет высокий интерес к решениям для кибербезопасности. Данное направление занимало 4,8% глобального IT-рынка в 2023 году, а к 2026 году его доля может увеличиться до 6,4%. За последние 4 года индустрия кибербезопасности росла в среднем на 10–11% в год, что в 2 раза превышает среднегодовые темпы роста всей IT-отрасли (около 5% в год). За тот же период динамика выручки топ-20 компаний в отрасли в среднем составила 15–16% в год. Canalys оценивает рост мирового рынка кибербезопасности в 2024 году около 10% г/г. А к 2029 году, по прогнозу Fortune Business Insights, отрасль расширится до $376 млрд, при CAGR около 10%.
Информационная безопасность — одно из приоритетных направлений инвестиций в организациях, вступивших на путь цифровой трансформации. По мере внедрения новых технологий риски столкнуться с киберпреступлениями возрастают в разы. Меняющийся ландшафт киберугроз вынуждает организации расширять и углублять систему кибербезопасности по всем направлениям. В этой связи основными драйверами роста спроса со стороны бизнеса на решения для кибербезопасности являются: 1) гибридная рабочая среда и удаленная работа; 2) активная миграция в облако, работа в гибридном облаке или мультиоблачной среде; 3) повсеместное внедрение больших данных, искусственного интеллекта и интернета вещей.
Текущий уровень развития информационных технологий и геополитические конфликты делают услуги кибербезопасности необходимостью. По данным опроса комплаенс-специалистов, проведенного The Wall Street Journal, около 90% компаний в прошлом году столкнулись с ростом рисков в области кибербезопасности. При этом порядка половины опрошенных назвали рост этих рисков существенным. Кроме того, 78% респондентов отметили повышение регуляторных рисков, 71% — рисков, связанных с цифровизацией бизнеса. WSJ опросила около 300 специалистов, из них более 75% в США и порядка 4% в Канаде. Около 36% опрошенных работают в финансовом секторе, 13% — в сфере профессиональных и деловых услуг, 9% — в технологическом секторе. Это говорит о том, что траты компаний на кибербезопасность не сократятся, так как эти услуги — необходимость в условиях роста киберпреступности и нестабильной геополитической обстановки.
В 2024 году особое внимание будет уделяться управлению рисками ИИ. Бизнес активно внедряет ИИ, стремительно набирает популярность генеративный ИИ и диалоговые чат-боты наподобие ChatGPT. Более 40% предприятий сталкиваются с нарушением конфиденциальности и безопасности при реализации ИИ-проектов. Организации не могут позволить себе сократить расходы на обеспечение безопасности, поскольку это сделает их уязвимыми.
Крайне перспективным сегментом отрасли кибербезопасности является и облачная безопасность. При работе в гибридном облаке или мультиоблачной среде организации сталкиваются с повышенными рисками безопасности ввиду сложности управления большим количеством приложений одновременно. На текущий момент вложения в облачную безопасность составляют порядка 1% совокупных затрат на облачные сервисы, и эксперты говорят о недостатке инвестиций. Считается, что на горизонте 5–10 лет данное направление может вырасти в 5–10 раз, что эквивалентно среднегодовым темпам роста не менее 25%.
В последние годы многим компаниям в отрасли помогло то, что они работают по модели подписки, поэтому не испытали на себе немедленного эффекта от замедления глобальной экономики. Компании гарантированно будут получать свои доходы, по крайней мере до конца сроков контрактов. Помимо этого, со стороны клиентов продуктов для кибербезопасности явно проявляется тенденция к консолидации провайдеров, то есть отказу от разнородных решений различных поставщиков и переход к одному основному. Это играет на руку в первую очередь крупным отраслевым игрокам, в числе которых Palo Alto Networks (с долей 9,6% на глобальном рынке), Fortinet (7,0%), Cisco Systems (6,1%), CrowdStrike (3,8%), Check Point Software Technologies (3,6%), Okta (3,4%), Microsoft (3,4%) и Symantec (2,9%).
Политика Дональда Трампа подразумевает стимулирование бизнеса, в том числе технологические компании. Во-первых, налог на прибыль будет снижен с 21% до 15%. Во-вторых, Трамп подписал указ об отмене правил в области искусственного интеллекта, принятых администрацией Байдена, чтобы сделать США «мировой столицей искусственного интеллекта». Данное решение устраняет барьеры для технологических компаний и способствует их росту, как и развитию сферы кибербезопасности, которая невозможна без других IT-компаний. В-третьих, Трамп выступает против строгих европейских регуляторных мер и штрафов, что помогает технологическим гигантам избегать международных ограничений. Наконец, президент активно продвигает инвестиции в технологии и искусственный интеллект, как показали недавние договоренности с SoftBank, OpenAI и Oracle о вложении $100 млрд в эту сферу.
Ведущие компании портфеля ETF
Broadcom (AVGO)
Консенсус-прогноз Refivitiv — «Держать» с целевой ценой $250 (потенциал роста 7%)
Broadcom в большей степени известна как производитель полупроводников, и в 2017 году доходы ее полностью складывались из продажи чипов. Но с того момента компания начала активно развивать и новые бизнес-направления, одним из них и стала кибербезопасность. Поглощение Symantec за $10,7 млрд в 2019 году позволило Broadcom значительно расширить портфолио решений для кибербезопасности. На текущий момент Broadcom специализируется как на аппаратном обеспечении (решения для безопасного высокоскоростного подключения к Сети и обеспечения безопасности передаваемых данных — модемы, коммутаторы, маршрутизаторы, трансиверы, сетевые адаптеры), так и на программных продуктах (сетевая безопасность, безопасность платежей и транзакций, безопасность конечных пользователей, управление идентификацией и учетными данными пользователей, безопасность данных, сетевая безопасность).
Cisco Systems (CSCO)
Консенсус-прогноз Refivitiv — «Держать» с целевой ценой $69 (потенциал роста 6%)
Cisco Systems — американская транснациональная компания, разрабатывающая и продающая сетевое оборудование, предназначенное в основном для крупных организаций и телекоммуникационных предприятий. Также она разрабатывает программное обеспечение в сфере информационной безопасности. Кроме того, компания организует обучающие программы и сертификацию специалистов в областях сетевого оборудования и интернета. В 2024 фингоду выручка Cisco выросла примерно на 5%, до $56,4 млрд. Скорр. чистая прибыль снизилась на 2,0%, до $14,9 млрд, или $3,72 на акцию. В прошлом году Cisco завершила сделку по приобретению за $28 млрд производителя программного обеспечения Splunk, что позволит ей расширить продуктовую линейку. На конференц-звонке с инвесторами менеджмент Cisco заявил, что компания приближается к завершению проблем в цепочке поставок, с которыми она сталкивалась годами.
CrowdStrike Holdings (CRWD)
Консенсус-прогноз Refivitiv — «Держать» с целевой ценой $400 (потенциал снижения 11%)
CrowdStrike Holdings — американская компания, специализирующаяся на технологиях кибербезопасности и базирующаяся в Остине, штат Техас. Предоставляет услуги по защите облачных рабочих нагрузок и конечных точек, анализу угроз и реагированию на кибератаки. В отчете за 2024 финансовый год компания сообщила о росте выручки до $3,1 млрд, а скорр. чистая прибыль составила $0,8 млрд, с ростом в 2 раза относительно 2023 фингода. В последние месяцы компания активизировала свою M&A-деятельность. Главная цель — достигнуть годовой выручки $10 млрд до 2030 года.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал роста акций фонда на горизонте следующих 12 месяцев составляет 5,0%, что предполагает целевую цену на уровне $75. Мы присваиваем акциям CIBR рейтинг «Держать».
Технический анализ
На текущий момент акции CIBR находятся рядом с верхней границей восходящего канала. Возможна коррекция до нижней границы канала (район $67).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба