Чистый процентный доход банка в 4-м квартале упал на 65,9% г/г до 65 млрд руб., поскольку увеличение объемов кредитования было нивелировано резким снижением показателя чистой процентной маржи (до 0,8% с 2,9% в том же периоде 2023 г.) из-за ужесточения денежно-кредитной политики в стране. В то же время чистый комиссионный доход подскочил на 40,1% до 82,4 млрд руб. Прочий операционный доход составил 155,1 млрд руб. против убытка 11,3 млрд руб. в 4-м квартале 2023 г.
В октябре-декабре ВТБ восстановил резервы на 73 млрд руб. в связи с погашением ряда крупных корпоративных займов. На таком фоне расходы на кредитный риск за весь 2024 г. сократились на 89,3% до 20,1 млрд руб., при снижении стоимости риска на 0,6 п.п. до 0,3%. Операционные расходы в 4-м квартале поднялись на 21,8% г/г до 155,8 млрд руб., при коэффициенте Cost/Income в 51,3%, что было обусловлено ростом трат на персонал, увеличением инвестиций в технологии и трансформацию, развитие розничного бизнеса. В банке также отметили, что заметное положительное влияние на прибыль в отчетном периоде оказали продажа небанковского цифрового бизнеса (46 млрд руб.) и переоценка портфеля ценных бумаг (40 млрд руб.).
Объем активов ВТБ на конец декабря составил 36,1 трлн руб., увеличившись за прошлый год на 22,8%. Розничный кредитный портфель вырос на 12,1% до 7,8 трлн руб. Корпоративный кредитный портфель поднялся на 13,7% до 15,9 трлн руб., причем за 4-й квартал он сократился на 0,6%. Средства клиентов повысились на 20,5% до 26,9 трлн руб., в том числе средства физлиц подскочили на 35,5% до 13 трлн руб. Качество активов остается достаточно высоким – доля неработающих кредитов (NPLs) в конце декабря равнялась 3,5% против 3,2% в начале прошлого года, при их покрытии резервами на уровне 138,7%.
ВТБ также сообщил, что его показатели достаточности капитала остаются на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. В частности, норматив достаточности общего капитала H20.0 составляет 9,1% (при минимуме 8,75%), базового капитала H20.1 − 6,2% (при минимуме 5,25%).
По прогнозу руководства ВТБ, в 2025 г. чистая прибыль банка составит 430 млрд руб. при рентабельности капитала 15%. В банке ожидают увеличения совокупного кредитного портфеля на 5-6%, при этом чистая процентная маржа может снизиться до 1% с 1,7% по итогам 2024 г. Прогноз по росту чистого комиссионного дохода составляет 24%, по операционным расходам 7% (13% с учетом Почта Банка), по показателю Cost/Income − 40-45%. Стоимость риска должна будет нормализоваться на уровне около 1%. Норматив достаточности капитала Н20 по итогам 2025 г. ожидается на уровне 9,5% против 9,1% на конец 2024 г. Менеджмент также сообщил, будет рекомендовать отказаться от выплаты дивидендов за 2024 г.
Результаты ВТБ оказались в целом неплохими, с превышением наших и рыночных ожиданий по прибыли. Несмотря на сильное давление на чистый процентный дохода, банку удалось достичь цели по годовой чистой прибыли (550 млрд руб.), чему поспособствовали существенный рост комиссионных доходов, эффекты от работы с заблокированными активами, а также ряд разовых факторов. Прогноз по прибыли на 2025 г. выглядит достаточно амбициозно, его выполнение, вероятно, также не обойдется без дополнительных экстраординарных доходов. Что же касается отказа от дивидендов, то это было ожидаемо с учетом сохраняющейся уязвимой капитальной позиции.
Инвесторы весьма прохладно восприняли отчетность ВТБ, акции банка сегодня заметно снижаются на фоне общего роста рынка. Мы планирует в ближайшее время обновить модель оценки данных бумаг, а также, возможно, целевую цену и рейтинг для них.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба