26 февраля 2025 | Самолет Литвинов Владимир
Итак, объем продаж первичной недвижимости в деньгах упал менее чем на 2% за полный год. Причина умеренно негативной динамики — рост чека на 14% и сильные продажи на хайпе в начале 2024 года. В 4-м квартале уже видим минус 45% в деньгах. Метры за 4-й квартал 2024 решили не подсвечивать. Учитывая рост среднего чека на 7,5%, можно предположить существенное снижение продаж в натуральном выражении.
Обращу внимание, что рост среднего чека в конце года замедлился. В 2025 году этот темп может упасть еще сильнее. И база уже будет высокой, и спрос слабоват. «Ипотечное плечо отпало», оставив лишь семейную ипотеку с 6-процентной ставкой. Если в прошлом году 89% сделок приходилось на ипотеку, то в 4-м квартале, едва дотянули до 55%.
Тут еще стоит поговорить про рассрочку. Компания на BIG Day в декабре заверяла, что разумная доля таких продаж варьируется в пределах 20-25%. Если мы сложим 55% продаж с ипотекой и около 25% продаж через рассрочки, то получим все те же 80% сделок «не за наличные». Однако рассрочка — это дополнительные риски, при которых эскроу счета не пополняются.
Сомнительные перспективы в 2025 году и огромный отрицательный денежный поток. Растущий в геометрической прогрессии долг компании и разрыв между счетами эскроу и проектным финансирование. Все это разберем позже, при анализе отчета МСФО, а сейчас просто констатируем факт — застройщикам предстоит серьезное испытание, на которое уйдет весь «накопленный жирок», если таковой, конечно, имеется.
Что там с котировками?
Весь 2024 год акции находились под сильным давлением, снизившись на 80% до зоны IPO 2020 года. Несмотря на существенный отскок в начале года на 50%, говорить о восстановлении интереса к кейсу не стоит. Я бы все-таки подождал более внятных сигналов на разворот отрасли, годиков этак через…
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба