27 февраля 2025 Invest Era Николаев Артем
Начнем с того, что Россия большинство категорий экспорта перенаправила на дружественные рынки. Предложение на мировом рынке значительно не сокращалось. То есть цены на сырье не упадут, т.к. поставки не увеличатся. Произошло изменение цепочек поставок, а не сокращение производства.
Теперь отдельно по позициям:
🛢 Нефть. Добыча и экспорт ограничены только обязательствами ОПЕК+, не зависящими от итогов СВО. Все участники картеля снижали добычу в 2024. Основной риск снижения цены – слабый спрос в Китае и Индии. Вот снижение расходов российских нефтяников на доставку – очень вероятно.
🌱 Удобрения. Экспорт в 2022 составил 37,6 млн т, в 2023 – 36 млн т, в 2024 – 40 млн т. Более 70% поставок приходится на дружественные страны, а низкие цены – не что иное, как нормализация после аномального взлета 2021-2022. И здесь окончание СВО не приведет ни к росту, ни к обвалу стоимости.
🍞 Зерно. Россия смогла экспортировать столько своего урожая, сколько хотела. Экспорт пшеницы в 2023-2024 достиг исторического максимума в 55 млн т, что на 60% больше, чем в 2021-2022. В металлургическом секторе ситуация аналогичная. Производство алюминия выросло в прошлом году до 3,8 млн т, что является самым высоким показателем за более чем 10 лет. Рост экспорта в КНР в 2024 составил 24%
⛽️ Газ. Здесь возможно снижение цен в европейском хабе, если кто-то из европейских стран решится закупаться трубопроводным газом из РФ. Все-таки, российский газ был самым дешевым для Европы.
Говоря об окончании СВО, нужно учитывать, что предложение российских коммодитиз продолжало поступать на мировые рынки, менялись только пункты назначения. Есть фактор снижения логистических затрат и дисконтов. Что приведет к увеличению прибыли российских компаний. Какое-то локальное снижение цен на нефть возможно, но это будет скорее спекулятивное снижение, нежели фундаментально обоснованное.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба