13 марта 2025 БКС Экспресс
Инфляция замедляется
Согласно свежим данным Росстата, недельная инфляция в России продолжает замедляться. За прошлую неделю рост потребительских цен снизился с 0,15% до 0,11%.
Способствует этому достаточно жесткая денежно-кредитная политика Банка России, которая ограничивает как потребительский спрос, так и инвестиционную активность бизнеса. Все это в конечном итоге сказывается на объемах импорта, динамике рубля и ценах.
Рубль продолжает оставаться достаточно крепким. Курс доллара закрепился ниже 90 руб. Динамика курса нацвалют является ключевой компонентой инфляции в России. Поэтому устойчивое укрепление рубля, с лагом в 2–6 недель, может привести к более существенному замедлению инфляции и инфляционных ожиданий.
Вчера ЦБ также представил результаты макроэкономического опроса по ключевым показателям на 2025 г. Аналитики, опрошенные регулятором, повысили свои ожидания по инфляции на этот год — с 6,8% до 7%. Однако снизили ожидания по ключевой ставке — с 20,5% до 20,1%. Таким образом, снижения ключевой ставки можно ожидать уже к середине года.
Есть предпосылки и для более ранних действий. Считаем, что сейчас вероятность снижения ставки в апреле и июне составляет около 50%.
Ставки по вкладам все ниже
Банки третий месяц подряд планомерно снижают ставки по вкладам. Об этом свидетельствуют как данные ЦБ по максимальной ставке топ-10 банков, так и динамика индекса FRG100 , который отслеживает ежедневное изменение ставок по годовым вкладам на сумму 100 000 рублей. Текущее значение — 16,9125%.
Снижение ставок по вкладам связано, во-первых, с замедлением кредитования — чем меньше банки выдают кредитов, тем меньше они заинтересованы в привлечении новых вкладов. Во-вторых, могут сказываться и ожидания банков по будущей траектории ключевой ставки.
Интерес к облигациям растет
На фоне геополитического и макроэкономического позитива растет интерес к ОФЗ с постоянным купоном. 12 марта Минфин провел два аукциона по размещению ОФЗ-ПД на сумму 245,5 млрд руб. при спросе в 350,5 млрд.
С начала года ведомство уже привлекло 1,3 трлн руб. при плане в 1 трлн руб.
В феврале намного подросла доля участия нерезидентов в аукционах Минфина. Она все еще остается достаточно низкой, однако, судя по заголовкам зарубежных СМИ, интерес к российскому долговому рынку у иностранных инвесторов все-таки присутствует.
Что купить
Наиболее привлекательными в условиях начала снижения ставки окажутся долгосрочные ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД).
До 29% за год в самых надежных облигациях
Сейчас ОФЗ с дальними сроками погашения торгуются с существенным дисконтом к номиналу, который может сократиться при развороте денежно-кредитной политики. С учетом прогнозов роста цены облигации и купона ожидаемый доход составляет около 29% за год.
Выделяем:
ОФЗ 26225
ОФЗ 26247
ОФЗ 26248
ОФЗ 26246
Корпоративные облигации
Выигрышно смотрятся и корпоративные облигации.
Сколько получится заработать
По нашим расчетам, доходность к погашению (YTM) выбранных бумаг составит до 28%.
Джи-групп 002P-03
Сэтл Групп 002P-03
Новые технологии БO-02
Топ акций
Замедление инфляции и последующее снижение ставок, а также ротация капитала из более консервативных инструментов могут оказать поддержку рынку акций.
На горизонте двух лет в числе перспективных историй, аналитики БКС выделяют:
Сбербанк
Потенциал общей доходности на 2 года — 65%.
Т-Технологии (ТКС Холдинг)
Потенциал общей доходности на 2 года — 80%.
ЛУКОЙЛ
Потенциал общей доходности на 2 года — 82%.
КЦ ИКС 5 (X5)
Потенциал общей доходности на 2 года — 82%.
Хэдхантер
Потенциал общей доходности на 2 года — 129%.
РУСАЛ
Потенциал общей доходности на 2 года — 69%.
ЕвроТранс
Потенциал общей доходности на 2 года — 98%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба