24 марта 2025 БКС Экспресс Куликов Антон
На укрепление рубля в феврале серьезное влияние оказали действия крупных экспортеров, особенно нефтяных компаний, отметил Антон Куликов. По его словам, «Роснефть» могла стать катализатором этого процесса, конвертируя долларовые остатки в рубли для финансирования проекта «Восток ойл».
Он пояснил: «“Роснефть”, добывающая половину всей нефти в России, могла повлечь за собой и других нефтяников, что увеличило объемы конвертации экспортной выручки в рубли».
В то же время эксперт обратил внимание на состояние импорта, которое испытывает трудности из-за сдержанного кредитования. Банки неохотно предоставляют кредиты, опасаясь нарушить нормативы по капиталу, что, в свою очередь, сдерживает импортные операции.
Говоря о предстоящем заседании Банка России, Куликов выразил мнение, что в условиях ожидания снижения ключевой ставки наибольший интерес представляют долгосрочные выпуски ОФЗ: «Среднесрочные облигации с трех- и пятилетними сроками уже не представляют интереса: доходности по ним существенно снизились, и потенциал для роста практически исчерпан».
Эксперт добавил, что снижение ставки окажет позитивное влияние на долговой рынок в целом, но особо выгодными могут стать длинные облигации.
Устойчивость девелоперов и выбор облигаций
Девелоперский сектор демонстрирует устойчивость, несмотря на сложный макроэкономический фон. Куликов привел в пример февральский рост продаж недвижимости в московском регионе на 66% в денежном выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
По его словам, рост был обусловлен увеличением маржи банков при выдаче ипотеки: «Минфин повысил компенсацию кредиторам с 2% до 3% сверх ключевой ставки, что стимулировало рост ипотечных сделок».
Куликов также отметил, что чистая прибыль крупнейших девелоперов сократилась незначительно, несмотря на падение продаж во втором полугодии, что свидетельствует о высокой устойчивости их бизнеса.
Отдельной темой стало сравнение корпоративных и замещающих облигаций. Куликов отметил, что при прогнозируемом курсе доллара до 106 рублей к концу года замещающие облигации выглядят приоритетнее. Среди интересных вариантов он выделил «Евраз», несмотря на отсутствие публикации отчетности, а также «Полипласт», который был представлен как новая, но более рисковая идея по сравнению с лидерами рынка – «Газпромом» и «Сибуром».
Эмитенты и новые размещения
Особое внимание эксперты уделили компании «Евротранс», которую Куликов назвал одним из главных бенефициаров снижения процентных ставок благодаря длительному сроку обращения облигаций. Также он упомянул «Европлан» и группу «ЛСР», чьи бумаги остаются привлекательными для долгосрочных инвесторов из-за стабильности бизнеса и частичной амортизации долгов.
По мнению Куликова, интерес представляют как новые выпуски облигаций, так и уже существующие бумаги с долгим сроком обращения, особенно в условиях прогнозируемого снижения ставок. Кроме того, эксперты упомянули облигации в юанях, которые могут стать интересной альтернативой для диверсификации портфеля, учитывая растущую роль китайской валюты в международных расчетах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба