25 марта 2025 Финам
Название компании: TMD Energy
Индустрия: торговля топливом
Дата IPO: 26.03.2025
Дата начала торгов: 27.03.2025
Биржа: NYSE
Тикер: TMDE
ISIN: KYG889531078
Цена размещения: $3,25-3,75
Привлекаемая сумма: $7,728 млн при цене размещения $3,5 после учета расходов на размещение ($9,276 в случае исполнения опциона андеррайтеров)
Объем размещения: 3 100 000 обыкновенных акций; компания также предоставила андеррайтерам 45-дневный опцион на покупку дополнительных 465 000 акций.
Количество акций после размещения: 23 100 000
Прогнозная рыночная капитализация: $ 80,9 млн (исходя из средней цены размещения $3,5)
Андеррайтеры: Maxim Group
Проспект эмиссии
Официальный сайт компании
В рамках IPO TMD Energy планирует разместить на бирже NYSE 3 100 000 обыкновенных акций по цене $3,25-3,75 за бумагу. Кроме того, андеррайтеры имеют опцион на покупку дополнительных 465 000 акций в течение 45 дней после размещения. Акции TMD Energyбудут торговаться под тикером TMDE.
Средства от IPO компания планирует направить на закупку судового топлива для увеличения объема поставок, а также на укрепление оборотного капитала и общекорпоративные нужды.
Капитализация компании по итогам размещения должна составить порядка $80,9 млн.
Описание и бизнес компании
TMD Energy Limited — это морская топливная компания, специализирующаяся на бункеровочных услугах, то есть на поставке судового топлива, например, флотского мазута. Компания осуществляет бункеровку судов методом борт-в-борт (STS) в 19 портах Малайзии, используя собственный флот из 15 танкеров. В дополнение к основной деятельности TMD Energy предлагает услуги управления судами и фрахтования. Ключевыми клиентами компании являются судоходные компании, нефтегазовые корпорации, военные и пассажирские суда. Вся операционная деятельность ведется через дочерние компании в Малайзии и Сингапуре, тогда как TMD Energy Limited зарегистрирована на Каймановых островах.
Рынок и стратегия развития
По словам менеджмента, стратегия развития TMD Energy строится вокруг следующих пунктов:
Расширение бункеровочных услуг: компания планирует увеличить объем поставок топлива, развивая собственную инфраструктуру и расширяя флот за счет покупки использованных танкеров.
Диверсификация видов топлива: введение в ассортимент экологичных видов топлива, таких как СПГ и биотопливо, с учетом новых требований к выбросам.
Расширение сегмента управления судами: менеджмент планирует предлагать услуги по управлению судами третьим лицам.
Выход на новые рынки: увеличение присутствия за пределами Малайзии, в том числе в крупнейших азиатских портах в таких странах, как Сингапур и Индонезия.
Менеджмент отмечает, что компания работает на растущем рынке. По прогнозу Protégé Associates, мировой рынок бункерного топлива до 2028 года будет расти на 3,8-4% ежегодно. При этом Малайзия, ключевой для TMD Energy рынок, имеет стратегическое расположение вблизи Малаккского пролива, через который проходит торговля Китая, Японии и Южной Кореи с Европой, Ближним Востоком и рядом прочих регионов. Подобное расположение позволит малайзийскому рынку в целом и TMD Energy участвовать в росте мирового рынка судового топлива.
Объем мирового рынка бункерного топлива, $ млрд
Финансовое положение
На данный момент TMD Energy является состоявшейся компанией, имеющей выручку и прибыль. По итогам I полугодия 2024 года компания увеличила выручку на 36,2% (г/г) до $357,5 млн в первую очередь за счет роста объемов реализации бункерного топлива. При этом чистая прибыль акционеров уменьшилась на 13,9% (г/г) до $0,84 млн из-за роста себестоимости и корпоративных расходов.
Из-за роста оборотного капитала операционный и свободный денежные потоки ушли в отрицательную область. Также обращает на себя внимание высокая долговая нагрузка компании: по состоянию на конец I полугодия 2024 года коэффициент «Чистый долг/LTM EBITDA» составлял 12,1. Частично это связано с достаточно низкой маржинальностью по EBITDA.
Основные показатели финансовой отчетности TMD Energy
Перспективы IPO
Для оценки TMD Energy мы использовали фактические мультипликаторы EV/Sales и P/E LTM компаний, занимающихся торговлей различными видами топлива.
Усредненная оценка по мультипликаторам относительно отрасли составляет $2,7 за акцию, что ниже нижней границы диапазона размещения ($3,25 за акцию).
Факторы риска
Среди ключевых факторов риска инвестиций в IPO TMD Energy мы отмечаем следующее:
- у компании высокая долговая нагрузка, что является риском для ее финансовой устойчивости;
- TMD Energy работает на высококонкурентном рынке, на котором присутствуют крупнейшие мировые нефтегазовые компании;
- свободный денежный поток компании периодически уходит в отрицательную область, что может приводить к росту долга;
- отрасль судового топлива часто подвергается ужесточению экологических норм;
- торговые войны или замедление мировой экономики может снизить спрос на судовое топливо.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба