Основные драйверы
• Масштаб инвестиций. Германия утвердила инфраструктурный план и повышение оборонных расходов, которые включают инвестиции порядка $2.2 трлн за 10 лет (около 35% текущего ВВП). Вливания приведут к росту объемов производства и появлению новых предприятий, которые нужно будет обеспечить электроэнергией.
С 1990 года потребление электроэнергии в Германии оставалось стабильным, но теперь прогнозируется ежегодный рост на 2.5% до 2027 года. Среди других факторов роста: расширение инфраструктуры ЦОД, переход к экологическим транспортным средствам.
• Необходимость модернизации сетей. Электросети заметно устарели, и для эффективной передачи потребуется их обновление. Чтобы покрыть спрос на ближайшие 10 лет, потребуется порядка $0.5 трлн инвестиций в сети - это почти в 3 раза больше капитальных вложений за прошлое десятилетие. Инвестиции будут направлены на модернизацию сетей, улучшение интеграции возобновляемых источников энергии и развитие гибкости/устойчивости мощностей.
• Рост допустимой доходности проектов. Регулятор Германии в течение года представит новую модель максимально допустимого возврата инвестиций для энергетических компаний. Как ожидается, ROE будет повышен до 7.7% – это на 50% выше текущего уровня. Инициатива позитивно скажется на прибыли и будет стимулировать рост капитальных затрат.
Основные бенефициары
E.ON и RWE – две компании с устойчивой позицией на рынке, которые могут стать хорошим выбором для инвесторов.
✅ E.ON #EOAN - крупнейшая энергосетевая компания ФРГ по величине выручки и активов.
🎯 Целевая цена - €17.5 потенциал роста +24%
Компания получает 2/3 прибыли от электросетей и станет крупнейшим бенефициаром инвестиций. По оценкам аналитиков, благодаря увеличению ROE ежегодные темпы роста EPS ускорятся до 7% до 2029. Акции E.ON сейчас торгуются с форвардным P/E 12.9x, тогда как средний показатель по сетевым аналогам - 14x, что может быть не совсем оправданно, учитывая существенное улучшение перспектив для прибыли.
✅ RWE #RWE - одна из крупнейших энергетических компаний Европы.
🎯 Целевая цена - €41 потенциал роста +22%
По оценкам аналитиков, благодаря расширению генерации, рост прибыли на акцию ускорится до 14% в год (2025–2029) - один из самых высоких показателей в секторе. Дополнительным фактором роста EPS может стать расширение байбека при дальнейшей продаже нецелевых активов. Общий возврат акционерам (байбек+дивиденды) прогнозируется на уровне 9%.
RWE торгуется с форвардным P/E в 14x, тогда как средний показатель по аналогам - 23x. Дисконт выглядит слишком высоким и неоправданным, особенно в свете наиболее сильных прогнозов по прибыли с 2025 года и далее.
💎 Рост электропотребления в Германии и масштабные инвестиции в инфраструктуру создают значительные возможности для энергетического сектора. Компании E.ON и RWE, благодаря своему стратегическому позиционированию и устойчивым бизнес-моделям, могут стать одними из главных бенефициаров этого тренда. Их прогнозируемый рост прибыли и текущая рыночная недооценка делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба