11 апреля 2025 Финам
В рамках данной подборки разберем предстоящие первичные размещения от эмитентов с высоким кредитным рейтингом.
В условиях геополитической неопределенности, рекордно высоком уровне ключевой ставки и продолжающейся волны корпоративных дефолтов, инвесторы смещают фокус внимания с высокодоходных инструментов на бумаги от крупных компаний c многолетней репутацией.
Представляем вашему вниманию подборку актуальных размещений от крупных компаний на первичном рынке облигаций (IBO).
ЯНДЕКС-001Р-01
Об эмитенте
«Яндекс» - лидер в области информационных технологий в РФ.
Компания владеет одноименной поисковой системой и интернет-платформой, включающей множество сервисов с более чем 100 млн. активных пользователей ежемесячно.
В июле 2024г. МКПАО «Яндекс» объявило о завершении процесса реструктуризации бизнеса. Нидерландская компания Yandex N.V. полностью вышла из состава акционеров.
МКПАО «Яндекс» — новая головная компания группы, её основной владелец - ЗПИФ «Консорциум Первый».
Согласно отчету компании по итогам 2024г (МСФО)
Выручка: 1094,6 млрд руб. (+37,1% г/г);
Чистая прибыль скорр.: 100,9 млрд руб. (+93,6% г/г);
EBITDA cкорр.: 188,6 млрд руб.: 188,6 млрд руб. (+56,1% г/г);
Долгосрочные обязательства: 193,3 млрд руб. (+ 57,6% г/г);
Краткосрочные обязательства: 611,6 млрд руб. (+ 68,3% г/г);
У компании низкая долговая нагрузка (соотношение показателя Чистый долг/ EBITDA на уровне 0,3).
В 2025 году компания ожидает рост выручки группу на 30%, рост показателя скорр. EBITDA до рекордных 250 млрд руб.
Параметры выпуска
Серия: 001Р-01;
Планируемый объем: 30 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: КС + 190 б.п.
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: ААА от АКРА;
Дата сбора книги: 16 апреля;
Дата размещения: 21 апреля;
Оферта: нет;
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Выпуск станет дебютом «Яндекс» на российском долговом рынке, что, вероятно, вызовет спрос среди институциональных инвесторов, повышая вероятность потенциального апсайда котировок бумаги на вторичном рынке после размещения.
Ставка купона у бумаги относительно невелика, но, с другой стороны, инвестиция в свежий выпуск компании может стать отличным аналогом инвестиций в ОФЗ или банковскому депозиту ввиду надежности и финансовой устойчивости эмитента.
МВ ФИНАНС-001Р-06
Об эмитенте
ПАО «М.Видео» - один из крупнейших российских компаний в сфере розничной торговли электроникой и бытовой техникой.
В настоящее время организация активно развивается в сфере электронной коммерции.
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2024г
Выручка: 201,8 млрд руб. (+12,6% г/г);
Чистый убыток: 10,3 млрд руб. (+68,3% г/г);
Долгосрочные обязательства: 65,3 млрд руб. (+10,1% г/г);
Краткосрочные обязательства: 304,7 млрд руб. (+1,3% г/г).
Параметры выпуска
Серия: 001Р-06;
Планируемый объем: 2 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 26% (YTM 29,33%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: А от Эксперт РА;
Дата сбора книги заявок: 16 апреля;
Дата размещения: 21 апреля;
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
На вторичном рынке торгуются 3 выпуска от эмитента.
МВ ФИН 1Р3 (YTM 38,6%) со ставкой купона 12,35% и датой погашения в июле 2025г;
Флоутер МВ ФИН 1Р5 со ставкой купона КС + 425б.п. и датой погашения в августе 2026г;
МВ ФИН 1Р4, на котором предлагаем остановиться поподробнее.
В сети активно набирает силу инфоповод о небывало высокой доходности выпуска к оферте. Данная бумага предполагает put-опцион оферту, позволяя инвестору подать заявку на выкуп актива в период 14-18 апреля.
Согласно условиям put-оферты, эмитент обязуется выкупить представленные к оферте бумаги, что при текущей цене выпуска около 97,3% от цены номинала дает возможность получить доходность свыше 200% годовых.
Из нюансов подобного вложения можно отметить, что брокеры взимают повышенные комиссии за подобные сделки. Также стоит держать в уме текущую конъюнктуру рынка с продолжающейся чередой корпоративных дефолтов. В остальном ситуация напоминает обыкновенную рыночную неэффективность, которую цена бумаги может нивелировать ближе к дате оферты.
Эмитенту сложно конкурировать с крупными маркетплейсами и неофициальными поставщиками электроники из-за недостаточно гибкой ценовой политики. Несмотря на сохраняющуюся убыточность и значительный объем долговых обязательств, свежий выпуск от компании демонстрирует определённый потенциал. Его купонная доходность выглядит весьма конкурентоспособной на фоне аналогичных бумаг в рамках своей рейтинговой группы.
ПОЛИПЛАСТ-П02-БО-04
Об эмитенте
АО «Полипласт» - крупнейший в России производитель промышленных химикатов для строительной отрасли, металлургии, нефтедобычи, производства бытовой химии.
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2024г (МСФО)
Выручка: 57,7 млрд руб. (+151,2% г/г);
Чистая прибыль: 4,94 млрд руб. (+53% г/г);
Долгосрочные обязательства: 58,3 млрд руб. (+54,9% за 6 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 67,6 млрд руб. (+48,3% за 6 месяцев).
Параметры выпуска
Серия: П02-БО-04;
Планируемый объем: 1 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 25,5% (YTM 28,7%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: А – от НКР;
Дата сбора книги: 15 апреля;
Дата размещения: 18 апреля;
Оферта: нет;
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
На вторичном рынке торгуются два флоутера и один квазивалютный выпуск.
Размещенный в феврале 2025г флоутер ПОЛИПЛАСТ-П02-БО-02 со ставкой купона КС + 600 б.п. торгуется по цене около 98% от номинала.
Новый выпуск, в сравнении с выпусками компании с плавающим купоном, позволяет зафиксировать доходность к погашению на два года, что в случае снижения ключевой ставки ЦБ приведет к повышенному спросу на бумагу на вторичном рынке.
В условиях геополитической неопределенности, рекордно высоком уровне ключевой ставки и продолжающейся волны корпоративных дефолтов, инвесторы смещают фокус внимания с высокодоходных инструментов на бумаги от крупных компаний c многолетней репутацией.
Представляем вашему вниманию подборку актуальных размещений от крупных компаний на первичном рынке облигаций (IBO).
ЯНДЕКС-001Р-01
Об эмитенте
«Яндекс» - лидер в области информационных технологий в РФ.
Компания владеет одноименной поисковой системой и интернет-платформой, включающей множество сервисов с более чем 100 млн. активных пользователей ежемесячно.
В июле 2024г. МКПАО «Яндекс» объявило о завершении процесса реструктуризации бизнеса. Нидерландская компания Yandex N.V. полностью вышла из состава акционеров.
МКПАО «Яндекс» — новая головная компания группы, её основной владелец - ЗПИФ «Консорциум Первый».
Согласно отчету компании по итогам 2024г (МСФО)
Выручка: 1094,6 млрд руб. (+37,1% г/г);
Чистая прибыль скорр.: 100,9 млрд руб. (+93,6% г/г);
EBITDA cкорр.: 188,6 млрд руб.: 188,6 млрд руб. (+56,1% г/г);
Долгосрочные обязательства: 193,3 млрд руб. (+ 57,6% г/г);
Краткосрочные обязательства: 611,6 млрд руб. (+ 68,3% г/г);
У компании низкая долговая нагрузка (соотношение показателя Чистый долг/ EBITDA на уровне 0,3).
В 2025 году компания ожидает рост выручки группу на 30%, рост показателя скорр. EBITDA до рекордных 250 млрд руб.
Параметры выпуска
Серия: 001Р-01;
Планируемый объем: 30 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: КС + 190 б.п.
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: ААА от АКРА;
Дата сбора книги: 16 апреля;
Дата размещения: 21 апреля;
Оферта: нет;
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Выпуск станет дебютом «Яндекс» на российском долговом рынке, что, вероятно, вызовет спрос среди институциональных инвесторов, повышая вероятность потенциального апсайда котировок бумаги на вторичном рынке после размещения.
Ставка купона у бумаги относительно невелика, но, с другой стороны, инвестиция в свежий выпуск компании может стать отличным аналогом инвестиций в ОФЗ или банковскому депозиту ввиду надежности и финансовой устойчивости эмитента.
МВ ФИНАНС-001Р-06
Об эмитенте
ПАО «М.Видео» - один из крупнейших российских компаний в сфере розничной торговли электроникой и бытовой техникой.
В настоящее время организация активно развивается в сфере электронной коммерции.
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2024г
Выручка: 201,8 млрд руб. (+12,6% г/г);
Чистый убыток: 10,3 млрд руб. (+68,3% г/г);
Долгосрочные обязательства: 65,3 млрд руб. (+10,1% г/г);
Краткосрочные обязательства: 304,7 млрд руб. (+1,3% г/г).
Параметры выпуска
Серия: 001Р-06;
Планируемый объем: 2 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 26% (YTM 29,33%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: А от Эксперт РА;
Дата сбора книги заявок: 16 апреля;
Дата размещения: 21 апреля;
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
На вторичном рынке торгуются 3 выпуска от эмитента.
МВ ФИН 1Р3 (YTM 38,6%) со ставкой купона 12,35% и датой погашения в июле 2025г;
Флоутер МВ ФИН 1Р5 со ставкой купона КС + 425б.п. и датой погашения в августе 2026г;
МВ ФИН 1Р4, на котором предлагаем остановиться поподробнее.
В сети активно набирает силу инфоповод о небывало высокой доходности выпуска к оферте. Данная бумага предполагает put-опцион оферту, позволяя инвестору подать заявку на выкуп актива в период 14-18 апреля.
Согласно условиям put-оферты, эмитент обязуется выкупить представленные к оферте бумаги, что при текущей цене выпуска около 97,3% от цены номинала дает возможность получить доходность свыше 200% годовых.
Из нюансов подобного вложения можно отметить, что брокеры взимают повышенные комиссии за подобные сделки. Также стоит держать в уме текущую конъюнктуру рынка с продолжающейся чередой корпоративных дефолтов. В остальном ситуация напоминает обыкновенную рыночную неэффективность, которую цена бумаги может нивелировать ближе к дате оферты.
Эмитенту сложно конкурировать с крупными маркетплейсами и неофициальными поставщиками электроники из-за недостаточно гибкой ценовой политики. Несмотря на сохраняющуюся убыточность и значительный объем долговых обязательств, свежий выпуск от компании демонстрирует определённый потенциал. Его купонная доходность выглядит весьма конкурентоспособной на фоне аналогичных бумаг в рамках своей рейтинговой группы.
ПОЛИПЛАСТ-П02-БО-04
Об эмитенте
АО «Полипласт» - крупнейший в России производитель промышленных химикатов для строительной отрасли, металлургии, нефтедобычи, производства бытовой химии.
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2024г (МСФО)
Выручка: 57,7 млрд руб. (+151,2% г/г);
Чистая прибыль: 4,94 млрд руб. (+53% г/г);
Долгосрочные обязательства: 58,3 млрд руб. (+54,9% за 6 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 67,6 млрд руб. (+48,3% за 6 месяцев).
Параметры выпуска
Серия: П02-БО-04;
Планируемый объем: 1 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 25,5% (YTM 28,7%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: А – от НКР;
Дата сбора книги: 15 апреля;
Дата размещения: 18 апреля;
Оферта: нет;
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
На вторичном рынке торгуются два флоутера и один квазивалютный выпуск.
Размещенный в феврале 2025г флоутер ПОЛИПЛАСТ-П02-БО-02 со ставкой купона КС + 600 б.п. торгуется по цене около 98% от номинала.
Новый выпуск, в сравнении с выпусками компании с плавающим купоном, позволяет зафиксировать доходность к погашению на два года, что в случае снижения ключевой ставки ЦБ приведет к повышенному спросу на бумагу на вторичном рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба