11 апреля 2025 БКС Экспресс Манжос Виталий
К середине апреля Индекс МосБиржи продолжает движение в средней части двухлетнего диапазона 2370–3522 п. Фондовый рынок сейчас не выглядит настолько дешевым, чтобы покупать акции «широким фронтом». Более рациональной стратегией остается сочетание длинных и коротких позиций. Выделим бумаги, способные стать лидерами и аутсайдерами рынка в ближайшие недели и месяцы.
Техническая картина рынка
С технической точки зрения Индекс МосБиржи продолжает балансировать в средней части своего долгосрочного диапазона. Его арифметическим центром выступает уровень 2946 п. Несколько выше, в районе 3000 п., проходит 200-недельная скользящая средняя. После весенней коррекции индекс способен восстановиться к указанным отметкам при поддержке дивидендного спроса на акции. Однако дальнейший рост может быть затруднен сезонным летним спадом интереса к инвестициям.
Фундаментальные условия и новостной фон
Перспективы отдельных бумаг сейчас выглядят слабо по вполне объективным причинам. При высокой ключевой ставке эмитентам с серьезной долговой нагрузкой очень сложно показывать сильные финансовые результаты.
В то же время на рынке присутствуют компании и с отрицательным чистым долгом. Для них весомой статьей доходов стали проценты от размещения временно свободных средств.
Сильные компании, в основном относящиеся к экспортному сырьевому сектору, сталкиваются с радикальным ростом макроэкономической неопределенности. Речь идет о начавшейся глобальной торговой войне.
Сохраняется неопределенность в вопросе возможного смягчения санкций. Гипотетически вероятная нормализация будет сопровождаться неоднократными перепадами настроений инвесторов от пессимизма к эйфории и наоборот.
Потенциальные лидеры
Приводим перечень бумаг, имеющих предпосылки для роста на среднесрочном горизонте. Акции этих компаний с устойчивыми финансовыми показателями можно докупать на просадках.
ЛУКОЙЛ
Бумаги будут иметь поддержку на фоне предстоящей выплаты финальных дивидендов за 2024 г. Накопленные на балансе средства свыше 1 трлн руб. могут быть направлены на выкуп до 25% собственных акций у иностранных инвесторов по низкой цене или же на выплату спецдивидендов.
Сбербанк
Лидер российского банковского сектора демонстрирует стабильно сильные финансовые результаты и органичный рост собственного капитала. Рентабельность на уровне более 22% ROE позволяет регулярно выплачивать дивиденды.
Т-Технологии (ТКС Холдинг)
Существенное увеличение чистой прибыли на 51% по итогам 2024 г. стало результатом интеграции Росбанка, укрепления позиций в сегменте корпоративных клиентов и роста числа пользователей. Компания обозначила целевой ориентир увеличения чистой прибыли на 40% в 2025 г. при сохранении высокой нормы рентабельности.
Яндекс
Считаем перспективы и оценку бизнеса привлекательными. Кроме того, у Яндекса низкая долговая нагрузка (0,3х по соотношению Чистый долг/EBITDA в 2024 г.) и положительная рентабельность чистой прибыли, что должно снижать чувствительность к текущим высоким процентным ставкам. Также ждем, что акции выиграют от позитивных настроений на фондовом рынке, когда они вернутся.
КЦ ИКС 5 (X5)
День инвестора в конце марта подтвердил наши ожидания по второй выплате привлекательного дивиденда в конце 2025 г., а также хорошие перспективы роста бизнеса. Напомним, первую выплату ИКС 5 уже объявила, и дивдоходность по ней составит 20%. Вместе со второй выплатой ждем 35% на горизонте года.
Потенциальные аутсайдеры
Сбалансировать портфель можно шортами — это сделает его в большей степени рыночно-нейтральным и устойчивым к новостной повестке. Приводим список акций, не имеющих явного потенциала для роста и выступающих потенциальными кандидатами на открытие коротких позиций.
Северсталь
ММК
Бумаги представителей цикличной отрасли черной металлургии включены в список аутсайдеров на фоне ужесточения торговой войны между США и Китаем. Считаем, что эффект от этого на рынок стали будет более ощутимым, учитывая слабую конъюнктуру и избыточное предложение в мире.
АЛРОСА
Ужесточение торговой политики США создает риски и для алмазного рынка как минимум на фоне введения тарифов против Индии — основного экспортера обработанных бриллиантов (на долю США приходится более трети экспорта камней из Индии). В результате перспективы восстановления алмазного рынка становятся еще более туманными.
РусГидро
Несмотря на запуск свободного рынка на Дальнем Востоке с 1 января 2025 г. (позитивное событие), инвестиционная история не меняется. У компании крупные инвестрасходы и отрицательный свободный денежный поток. Учитывая более 400 млрд руб. чистого долга, считаем вероятность возобновления выплаты дивидендов незначительной.
ФСК-Россети
Компания остается заложницей крупных инвестиционных проектов. Эмитент не платил дивиденды несколько последних лет, и в ближайшее время мы не ожидаем их возобновления. При этом допускаем, что при существенном сокращении инвестпрограммы возможно улучшение финансовой ситуации. Однако ее быстрое урезание маловероятно.
Техническая картина рынка
С технической точки зрения Индекс МосБиржи продолжает балансировать в средней части своего долгосрочного диапазона. Его арифметическим центром выступает уровень 2946 п. Несколько выше, в районе 3000 п., проходит 200-недельная скользящая средняя. После весенней коррекции индекс способен восстановиться к указанным отметкам при поддержке дивидендного спроса на акции. Однако дальнейший рост может быть затруднен сезонным летним спадом интереса к инвестициям.
Фундаментальные условия и новостной фон
Перспективы отдельных бумаг сейчас выглядят слабо по вполне объективным причинам. При высокой ключевой ставке эмитентам с серьезной долговой нагрузкой очень сложно показывать сильные финансовые результаты.
В то же время на рынке присутствуют компании и с отрицательным чистым долгом. Для них весомой статьей доходов стали проценты от размещения временно свободных средств.
Сильные компании, в основном относящиеся к экспортному сырьевому сектору, сталкиваются с радикальным ростом макроэкономической неопределенности. Речь идет о начавшейся глобальной торговой войне.
Сохраняется неопределенность в вопросе возможного смягчения санкций. Гипотетически вероятная нормализация будет сопровождаться неоднократными перепадами настроений инвесторов от пессимизма к эйфории и наоборот.
Потенциальные лидеры
Приводим перечень бумаг, имеющих предпосылки для роста на среднесрочном горизонте. Акции этих компаний с устойчивыми финансовыми показателями можно докупать на просадках.
ЛУКОЙЛ
Бумаги будут иметь поддержку на фоне предстоящей выплаты финальных дивидендов за 2024 г. Накопленные на балансе средства свыше 1 трлн руб. могут быть направлены на выкуп до 25% собственных акций у иностранных инвесторов по низкой цене или же на выплату спецдивидендов.
Сбербанк
Лидер российского банковского сектора демонстрирует стабильно сильные финансовые результаты и органичный рост собственного капитала. Рентабельность на уровне более 22% ROE позволяет регулярно выплачивать дивиденды.
Т-Технологии (ТКС Холдинг)
Существенное увеличение чистой прибыли на 51% по итогам 2024 г. стало результатом интеграции Росбанка, укрепления позиций в сегменте корпоративных клиентов и роста числа пользователей. Компания обозначила целевой ориентир увеличения чистой прибыли на 40% в 2025 г. при сохранении высокой нормы рентабельности.
Яндекс
Считаем перспективы и оценку бизнеса привлекательными. Кроме того, у Яндекса низкая долговая нагрузка (0,3х по соотношению Чистый долг/EBITDA в 2024 г.) и положительная рентабельность чистой прибыли, что должно снижать чувствительность к текущим высоким процентным ставкам. Также ждем, что акции выиграют от позитивных настроений на фондовом рынке, когда они вернутся.
КЦ ИКС 5 (X5)
День инвестора в конце марта подтвердил наши ожидания по второй выплате привлекательного дивиденда в конце 2025 г., а также хорошие перспективы роста бизнеса. Напомним, первую выплату ИКС 5 уже объявила, и дивдоходность по ней составит 20%. Вместе со второй выплатой ждем 35% на горизонте года.
Потенциальные аутсайдеры
Сбалансировать портфель можно шортами — это сделает его в большей степени рыночно-нейтральным и устойчивым к новостной повестке. Приводим список акций, не имеющих явного потенциала для роста и выступающих потенциальными кандидатами на открытие коротких позиций.
Северсталь
ММК
Бумаги представителей цикличной отрасли черной металлургии включены в список аутсайдеров на фоне ужесточения торговой войны между США и Китаем. Считаем, что эффект от этого на рынок стали будет более ощутимым, учитывая слабую конъюнктуру и избыточное предложение в мире.
АЛРОСА
Ужесточение торговой политики США создает риски и для алмазного рынка как минимум на фоне введения тарифов против Индии — основного экспортера обработанных бриллиантов (на долю США приходится более трети экспорта камней из Индии). В результате перспективы восстановления алмазного рынка становятся еще более туманными.
РусГидро
Несмотря на запуск свободного рынка на Дальнем Востоке с 1 января 2025 г. (позитивное событие), инвестиционная история не меняется. У компании крупные инвестрасходы и отрицательный свободный денежный поток. Учитывая более 400 млрд руб. чистого долга, считаем вероятность возобновления выплаты дивидендов незначительной.
ФСК-Россети
Компания остается заложницей крупных инвестиционных проектов. Эмитент не платил дивиденды несколько последних лет, и в ближайшее время мы не ожидаем их возобновления. При этом допускаем, что при существенном сокращении инвестпрограммы возможно улучшение финансовой ситуации. Однако ее быстрое урезание маловероятно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба