Минэкономразвития России обновило экономический прогноз, сохранив темпы роста ВВП на уровне 2,5% для текущего года, но снизив ожидаемую инфляцию и цену нефти. МВФ снизил глобальный прогноз роста и ожидает замедления экономической активности из-за торговых напряжений и политической нестабильности. Экономисты отмечают, что такие факторы, как снижение цен на нефть, могут увеличить дефицит бюджета и инфляцию в России.
Как российские прогнозы соотносятся с мировыми, и что на самом деле готовит нам будущее? Эксперты делятся с Finam.ru своим мнением.
Новый прогноз Минэкономразвития
ВВП. Минэкономразвития России внесло в правительство проект макропрогноза до 2028 года и уточнило оценку на текущий год. Хотя темпы роста ВВП были сохранены (+2,5%), некоторые важные параметры сценарных условий изменились. Согласно документу, который цитирует РИА «Новости», базовый вариант прогноза предполагает в 2025 году замедление инфляции до 7,6% после 9,5% по факту в 2024-ом. Средняя цена нефти марки Urals для налогообложения в 2025 году составит $56 за баррель ($66,6 за баррель в прошлом году), а Brent - $68 вместо $81,7. Средний по году курс доллара - 94,3 рубля, а на конец года - 98,7 рубля.
Комментируя уточненный прогноз, представитель Минэка отметил, что министерство смотрит на реальный тренд первого квартала - «экономика потихоньку замедляется, но без резкого обвала». При этом, по оценке Минэка, в январе-феврале 2025 года к аналогичному периоду прошлого года ВВП вырос на 1,9%, а цены за первые два месяца года выросли на 10,2%.
Прогноз Минэка сопоставим с цифрами, озвученными ранее президентом РФ Владимиром Путиным. «Такой разогрев экономики у нас, и правительство, и Центральный банк ставят уже задачу несколько приземлить эти темпы, и на следующий год, я думаю, по разным оценкам, должны у нас быть там где-то 2-2,5%. Такая мягкая посадка, для того чтобы сохранить макроэкономические показатели. Это то, к чему мы должны стремиться», - сказал он 19 декабря 2024 года.
Макропрогноз на год также публикует Центробанк, и пока что его оценка в части динамики ВВП выглядит менее позитивной. Согласно февральской оценке ВВП в 2025 году вырастет на 1-2%, инфляция - до 7-8%, цена нефти Urals составит в среднем $65 за баррель. Регулятор ожидает более плавного замедления потребительской активности и более существенного восстановления запасов. «По мере накопления эффектов ужесточения денежно-кредитных условий и нормализации бюджетной политики экономика возвращается на траекторию сбалансированного роста», - отмечено в материалах ЦБ. Обновленный среднесрочный прогноз Банк России опубликует 25 апреля. Стоит отметить, что расхождение ЦБ и МЭР в оценке потенциальных темпов роста российской экономики стало уже традиционным.
«Снижение темпов роста ВВП по сравнению с 2024 г. – вполне нормальный (я бы сказал, необходимый) процесс. Российская экономика по-прежнему растет быстрее, чем большинство развитых экономик мира. В качестве главного негативного фактора для российской экономики видится снижение цен на нефть. Цены на нефтяном рынке являются результирующим параметром многих процессов: замедления мировой экономики, падения курса доллара, торговой войны и, главное, ситуации неопределенности (политический фактор). Негативный сценарий (дальнейшее падение цен на нефть) может привести к росту дефицита бюджета и высокой инфляции. А это, в свою очередь, скажется и на темпах роста российского ВВП, и на бюджетных возможностях правительства, и на реальных доходах населения», - комментирует Владимир Любецкий, доцент кафедры национальной экономики Президентской академии.
Нефть. Текущая цена нефти — ниже уровня «отсечения» в $60, который заложен в бюджет, отмечает Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала «Китайская угроза». «По бюджетному правилу все излишки нефтяных доходов бюджета при цене выше отсечки направляются в ФНБ. А если цена опускается ниже — ФНБ начинает тратить накопления на компенсацию выпадающих доходов бюджета. На март 2025 года ликвидная часть ФНБ составляла около 3,3 трлн рублей — это те активы, которые можно быстро превратить в деньги. Есть и другие активы, но их быстро реализовать сложнее. Текущий дефицит бюджета составляет около 2 трлн рублей при запланированном в 1,2 трлн рублей. О чем это говорит? О том, что в этом году «кубышку» придется активно тратить, и резервы скорее будут уменьшаться, чем пополняться», - комментирует он.
Инфляция. Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», обратила внимание на оценку инфляции. «Прогноз Минэка по инфляции на 2025 год (4,5%) был сделан в сентябре прошлого года и, вероятно, уже тогда был слишком оптимистичным. В целом он соответствовал оценкам ЦБ на тот период. Сейчас очевидно, что такой уровень инфляции недостижим к концу этого года в силу очень высоких значений инфляции на начало года и невозможности ее быстрого снижения. Новый прогноз Минэка по инфляции на конец этого года (7,6%) соответствует февральскому прогнозу ЦБ (7-8%) и близок к нашей оценке (около 7%)», - комментирует эксперт. При этом эксперт не исключает, что он может быть еще пересмотрен в сторону ухудшения. «Это может произойти, например, в случае более негативных внешних условий (при которых произойдет существенное ослабление курса рубля), или вследствие более мягкой бюджетной политики, чем заложено в закон о бюджете, или из-за факторов предложения (разрыв производственно-логистических связей, сверхплановые повышения тарифов, акцизов и сборов, обострение кадрового дефицита)».
Беленькая полагает, что инфляция в будущем году будет все-таки выше, чем 4%, хотя и продолжит замедляться.
Рынок труда. Прогноз стабильного уровня безработицы 2,5% на весь период 2025-2028 гг. предполагает сохранение той же напряженности на рынке труда, которая сложилась в 2024 году, отмечает Ольга Беленькая. «Наш прогноз и большинства ожиданий рынка все-таки предполагают постепенное медленное повышение уровня безработицы от исторических минимумов прошлого года к примерно 3% в перспективе 3-х лет. И мы видим, что хотя напряженность на рынке труда сохраняется, есть признаки некоторого ее ослабления, в частности, ощутимый рост числа резюме на вакансию», - комментирует экономист.
Также прогноз Минэка предполагает, что динамика реальных зарплат будет замедляться с аномально высоких значений 2024 года (9,1%) значительно медленнее, чем это ожидают в «Финаме» и консенсус-прогноз.
Каков прогноз МВФ?
Январский оптимизм Международного валютного фонда (МВФ) не оправдался. Согласно новому базовому прогнозу, включающему информацию по состоянию на 4 апреля, ожидается, что глобальный рост снизится до 2,8% в 2025 году и 3% в 2026 году. «Ожидается, что стремительная эскалация торговой напряженности и чрезвычайно высокий уровень политической неопределенности окажут существенное влияние на мировую экономическую активность», - отмечено в резюме прогноза.
Оценка роста экономики США снижена экономистами МВФ до 1,8% на фоне «тарифных войн». Прогноз роста ВВП России в 2025 году улучшен до 1,5%.
В январском прогнозе МВФ ожидал рост ВВП до 3,3% как в 2025, так и в 2026 году, что ниже исторического (2000-19) среднего показателя в 3,7%.
Свежие оценки МВФ оказались оптимистичнее прогнозов других организаций. Fitch Ratings прогнозирует, что мировой рост упадет ниже 2% в этом году; без учета пандемии это будет самый слабый темп мирового роста с 2009 года.
S&P Global снизил годовой прогноз роста мирового реального ВВП на 2025 год до 2,2% с 2,5%. «Прогнозируемый мировой рост будет самым слабым со времен мирового финансового кризиса 2008-2009 годов, за исключением пандемии COVID-19», - отмечено в комментарии.
Всемирный банк, согласно январской оценке, ожидает, что глобальный рост останется стабильным на уровне 2,7% в 2025-26 годах. Однако мировая экономика, по-видимому, стабилизируется на низких темпах роста, которых будет недостаточно для содействия устойчивому экономическому развитию. «Страны с формирующимся рынком и развивающиеся экономики должны войти во вторую четверть 21-го века с доходами на душу населения на траектории, которая подразумевает слабое догоняющее развитие по сравнению с развитыми экономиками. Большинство стран с низким уровнем дохода не находятся на пути к переходу в статус стран со средним уровнем дохода к 2050 году», - сказано в комментарии ВБ.
Банк России при этом ожидает, что в 2025-2027 годах мировая экономика будет расти средними темпами ниже тех, что наблюдались в 2000-19 годах. Прогноз на 2025 год предполагает рост мирового ВВП на 3,1%.
«Если мы посмотрим на ведущие экономики мира, то увидим, что темпы роста американской экономики падают. Так, рассчитываемый Conference Board Индекс опережающих индикаторов США в марте снизился, прогноз роста ВВП США на 2025 год пересмотрен с 2% до 1,6%. А ФРС дает в качестве прогноза 1,7%. Это ниже потенциала американской экономики. Конечно, это еще не рецессия, но ее вероятность растет (в начале апреля аналитики Goldman Sachs повысили вероятность рецессии в США в течение года до 45%)», - комментирует Владимир Любецкий.
В Китае - свои проблемы, продолжает экономист. «Сегодня китайская рабочая сила не является уже столь дешевой, как это было раньше. Кроме того, прекратился рост населения КНР. Основной драйвер китайской экономики – экспорт, но он может пострадать из-за таможенных пошлин, введенных Трампом. Меры китайского правительства по стимулированию экономики пока не принесли ожидаемых результатов. В Китае дефляция, пусть и уменьшающаяся. Как результат, аналитики Citigroup ухудшили прогноз роста экономики Китая в 2025 году до 4,2% (это мало для Китая, целью является 5% рост ВВП)», - отмечает Любецкий.
Тормозит и европейская экономика. Так, правительство ФРГ уже второй раз в этом году снижает прогноз по темпам роста ВВП страны до нулевого, констатировал экономист.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба