📊 Что с результатами?
В первом квартале 2025 года выручка Fix Price увеличилась на 3,9% г/г. На фоне сложных рыночных условий динамика выглядит достаточно сдержанно. Основной рост обеспечили сопоставимые продажи (LFL), которые выросли на 1,6% г/г. Однако LFL-трафик сократился на 2,7% г/г, что указывает на продолжение оттока покупателей. Средний чек вырос на 3,2% г/г, что значительно ниже уровня продовольственной инфляции, которая составила 11,7% в первом квартале 2025 года. Мы полагаем, что компания придерживается сдержанной ценовой политики, чтобы минимизировать дальнейший отток клиентов. Дополнительным драйвером роста выручки выступило расширение площадей FixPrice (+11% г/г) — компания открыла 737 магазина, только 2 из которых были запущены благодаря франшизе.
Рентабельность по EBITDA снизилась до 8,2%, что на 0,83 п. п. ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Основной причиной стало увеличение операционных расходов из-за макроэкономических факторов. Затраты на персонал выросли на 23,9% г/г. Это связано с высоким спросом на рабочую силу при рекордно низкой безработице, что привело к быстрому росту заработных плат, особенно для линейного персонала. Арендные платежи выросли на 15% г/г из-за сочетания фиксированных и переменных ставок в договорах аренды, которые чувствительны к повышению рыночных ставок в экономике.
👀 На что обратить внимание?
Расписки Fix Price сейчас доступны только квалифицированным инвесторам из-за регистрации в Казахстане. На данный момент компания работает над устранением ключевых инфраструктурных ограничений для акционеров. Схема редомициляции выглядит следующим образом: FixPrice проведет листинг операционной «дочки» на Мосбирже, после чего произойдет обмен акций казахского юрлица на российские бумаги.
📌 Что в итоге?
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций, сохраняет нейтральный взгляд на бумаги Fix Price на фоне умеренно негативной отчетности.
Компания продолжает терять покупательский трафик из-за сложной макроэкономической ситуации, усиления конкуренции со стороны маркетплейсов и других продуктовых ритейлеров. Наши фавориты на рынке ритейла — акции X5 Group и Ленты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба