Многие аналитики нефтяного рынка на прошлой неделе снизили свои прогнозы цен после решения ОПЕК+ увеличить добычу в июне больше, чем планировалось изначально, второй месяц подряд. Уже некоторое время в СМИ указывали на риск более агрессивного изменения политики ОПЕК+. И теперь, когда этот риск, похоже, реализовался, мы ожидаем, что цены на нефть марки Brent достигнут 60 долларов за баррель и 50 долларов за баррель за баррель к концу 2025 года и концу 2026 года соответственно.
Тот факт, что ОПЕК+ отказалась от своего 18-ти месячного плана и ежемесячно объявляет о квотах на добычу, добавляет еще большей неопределенности в перспективы нефтяного рынка и делает вероятным широкий спектр исходов. Например, переход к более значительному увеличению добычи может оказаться временным. Тем не менее, большинство аналитиков ожидает, что ОПЕК+ продолжит сокращать оставшиеся примерно 3 млн баррелей в сутки в рамках добровольного сокращения добычи в течение следующих 18 месяцев.
Это происходит главным образом потому, что терпение членов ОПЕК+ в отношении их стратегии ограничения добычи для поддержания высоких цен, похоже, иссякло. Цены на нефть снизились примерно на 30% с тех пор, как ОПЕК+ впервые сократила добычу в 2022 году, в то время как группа уступила долю рынка производителям, не входящим в ОПЕК. Некоторые члены также подорвали усилия по поддержанию высоких цен из–за перепроизводства по сравнению с установленными квотами, что привело к росту напряженности внутри группы — ключевому фактору, стоящему за принятием в апреле решения об увеличении производства больше, чем ожидалось. Сомнения относительно темпов роста спроса в предстоящие годы означают, что будет только сложнее обеспечить, чтобы перепроизводители, как Казахстан, добросовестно соблюдали соглашения об ограничительных квотах.
Важно отметить, что даже Саудовская Аравия – главный сторонник сокращения производства – похоже, открыта для увеличения производства более быстрыми темпами. Как бы то ни было, официальные лица, как сообщается, заявили, что Саудовская Аравия “готова смириться с длительным периодом снижения цен на нефть” в результате изменения нефтяной политики. В среднем, финансовые и внешние показатели безубыточности Саудовской Аравии превышают 80 долларов за баррель и находятся вне пределов досягаемости. Более того, мы предполагаем, что потребуется еще более значительное снижение цен на нефть, чтобы Саудовская Аравия вернулась к сдерживанию добычи.
В любом случае, это был лишь вопрос времени, когда ОПЕК+ переключит свое внимание на восстановление доли рынка, и мы подозреваем, что этот сдвиг будет долгосрочным. В результате, сочетание увеличения предложения со стороны ОПЕК+ и слабого спроса указывает на формирование значительного профицита на рынке нефти.
Рынок газа
Евросоюз объявил о своем намерении запретить импорт трубопроводного газа и СПГ из России к концу 2027 года. Этот план уже подвергся критике со стороны лидеров Венгрии и Словакии, хотя потребуется больше усилий, чтобы отменить это предложение, когда оно будет представлено в июне, поскольку для одобрения не требуется единодушия среди государств-членов.
Прекращение импорта газа из России в ЕС создает риск для текущих прогнозов цен. Однако в 2024 году поставки газа из России составили менее 15% от импорта газа в ЕС, по сравнению с примерно 40% в середине 2021 года. И, вряд ли в ближайшее время эти потоки значительно возрастут. Тем не менее, воздействие на цены может быть значительным. Однако, с другой стороны, рост мировых поставок СПГ может нивелировать риски снижения цен на газ в Европе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба