2800 теперь сопротивление

Главное
• Индекс МосБиржи по итогам недели ушел ниже важных статичных и динамических поддержек — техническая картина рынка слабая. Усилить позиции фондовых быков могли бы фундаментальные факторы, но обнадеживающих геополитических и монетарных сигналов не хватает, дивидендов стало еще меньше, а курс доллара все ниже.

• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Полюс, Самолет, ПИК, в аутсайдерах — НОВАТЭК.

• Рубль завершает весну на годовых максимумах, курсы инвалют на минимумах — доллар ниже 80, евро по 90, юань за 11. Сезонность на рынке имеет значение — летом валютные пары видятся выше.

• На внешнем контуре: в пятницу индексы США упали, но в понедельник утром фьючерсы взлетели на 1%, бенчмарки АТР преимущественно в плюсе.

• На сырьевом рынке: нефть Brent вернулась к $65 — локальная атака на баррель захлебнулась, золото вблизи $3350 — падение глобального доллара поддерживает рост унции, газ NG ниже $3,35 — от технической преграды пока скорее вниз, чем вверх.

В деталях
Индекс МосБиржи в пятницу закрылся на 2775 п., потери небольшие — 0,6%, волатильность в рамках сессии лишь процент, а обороты низкие — 53 млрд руб. Но это затишье после активизации продавцов в четверг, когда бенчмарк не удержался за важные 2800 п. и на повышенном объеме торгов свыше 100 млрд руб. вышел из сужающейся формации вниз.

По итогам недели уровень 2800 п. вернуть не удалось, что отражает слабость покупателей на фоне нехватки позитивных геополитических и монетарных вводных и наличия внутрикорпоративного негатива — крупные компании из-за дорогого фондирования берут дивидендную паузу. На фоне отказа от выплат акционерам рынок недополучит ликвидность, и возможности для реинвестирования снижаются.

Выходные прошли относительно спокойно, торгов в субботу и воскресенье не было, и российский рынок может отскочить, но потерянная в индексе важная поддержка на 2800 п. теперь уже сильное сопротивление — для возврата выше уровня нужны веские причины. Однако эта краткосрочная слабость рынка не отменяет оценку индекса на 2025 г. — 3200 п. Ожидания быстрого разрешения конфликта снизились, но надежды на деэскалацию обстановки в будущем сохраняются. На фоне замедления инфляции уже летом ЦБ может решиться на первое снижение ключевой ставки.

Рубль в пятницу еще немного укрепился относительно биржевого юаня и внебиржевого доллара — 11,02 и 79,71 соответственно. Евро смог отскочить на 0,3% лишь на фоне общей слабости доллара к корзине мировых валют — индекс DXY вновь упал под 99 п. Курсы инвалют от ЦБ на 26 мая — здесь.

Нацвалюта и весной чувствовала себя уверенно — за май почти +5%, а с начала года около +25%. В летний период курсы инвалют обычно растут — сезонная статистика говорит о росте вероятности ослабления рубля, пик укрепления валютных пар исторически выпадает на август, свыше 70% случаев. Возможно, и в этот раз будет также. Ожидаются сокращение притоков валюты от экспортеров, рост спроса на валюту от импортеров, возможна дальнейшая корректировка лимитов продажи валюты по бюджетному правилу, растет вероятность летнего секвестра денежно-кредитной политики ЦБ.

Участникам на восстановление инвалют остается дождаться завершения майского налогового периода, а в качестве среднесрочных ориентиров курсов вверх могут быть: 85–90 за доллар и 11,5–12 за юань. Для отработки прогноза подойдут валютные инструменты.

Бумаги в фокусе
• Полюс (+3%). Лучший результат среди ликвидных бумаг из индекса. Курс вернулся к 1720 руб., что неудивительно на фоне высокой корреляции цены акций со стоимостью золота. Унция опять вверх — бумаги золотодобытчика тоже в рост. Прямо здесь проходит локальное динамическое сопротивление, если удастся закрепиться выше пятничных максимумов, то речь уже пойдет о краткосрочном движении к 1800 руб. Среднесрочно в начале лета ожидается перекрытие весеннего дивгэпа над 1900 руб., а долгосрочный таргет — 2400 руб.

• Самолет (+2,1%). Очень волатильные акции с высокой чувствительностью к факторам инфляции, ставок и новостей с рынка недвижимости. Ценовое давление в экономике снижается, и это повышает вероятность более раннего смягчения ЦБ, а президент РФ поручил правительству разработать временную программу субсидирования процентной ставки по кредитам и принять меры по снижению рисков банкротства застройщиков — на этом акции девелоперов и подросли. Технически — пока это лишь отскок после недавнего выхода цены из треугольника вниз. Курс в пятницу у 1130 руб., сильной преградой теперь выступает область 1150 руб. Долгосрочный таргет — 1450 руб., но это только при более низких ставках ЦБ.

• ПИК (+1,3%). Акции остаются сильнее рынка, и это отмечалось в предыдущих разборах. Бумаги выглядят устойчивее акций конкурентов по сектору недвижимости, хотя и здесь нет дивидендов. Технически — уровень поддержки 470 руб. отбит, курс уже вернулся над 480 руб., локальный ориентир вверх — круглые 500 руб. Долгосрочный таргет — 700 руб., но такой обширный потенциал от текущих возможен лишь при монетарном развороте ЦБ.

• НОВАТЭК (-2,6%). Оказались в аутсайдерах рынка среди всех компонентов бенчмарка. Курс акций резко слетел к 1070 руб. на фоне информации о приостановке работы первой линии сжижения газа проекта «Арктик СПГ – 2». Распродажи пока носят больше спекулятивный характер, поскольку информация требует проверки на валидность, но рынок живет ожиданиями, а биржевой ликвидности дефицит, вот отсюда и такая эмоциональная реакция. Сильная поддержка на 1050 руб., а сегодня ожидается компенсационный отскок. Долгосрочный таргет — 1300 руб.

Утренняя сессия
На утренних торгах понедельника индекс МосБиржи теряет 1%, опускаясь к 2743. Вероятно, инвесторы реагируют на заявления президента США Дональда Трампа о возможных санкциях против России. Среди тяжеловесов хуже рынка выглядит Газпром (-2,2%), Сбер и ЛУКОЙЛ теряют 0,8% и 0,4% соответственно.

• ЮМГ (+0,3%)

• Аутсайдеры: ТГК-14 (-11%), СПБ Биржа (-7,6%), ОАК (-7,5%), ВУШ Холдинг (-5,9%).