Куда пропала и когда вернется волатильность

Главное
• Индекс МосБиржи закрылся нейтрально и ниже важных 2800 п. — классическая консолидация на низких оборотах перед сильным направленным движением. Вопрос — куда?

• Бумаги в фокусе: лидеры сессии — Банк Санкт-Петербург, Аэрофлот, ВК, а из лидеров в аутсайдеры — Северсталь.

• Рубль остается на двухлетних максимумах, волатильность очень низкая, валютные пары почти не двигаются — значит, зреет всплеск.

• На внешнем контуре: индексы США на решение ФРС сохранить ключевую ставку отреагировали спокойно, но их утренние фьючерсы снижаются в пределах полпроцента — факторы негативной динамики азиатских и европейских индексов акций.

• На сырьевом рынке: нефть Brent курсирует выше $76 — ближневосточная неопределенность высокая, волатильность может вернуться в любой момент; в золоте затишье у $3380 — сигналы с внешнего контура определят направление унции; газ NG — тест $4,0.

В деталях
Индекс МосБиржи около 2800 п. — уровень настолько важен, что ни продавцы, ни покупатели не хотят его отпускать. Правда, ни одна из сторон биржевого процесса пока не может заручиться факторами поддержки — недельная инфляция ускорилась, но годовая замедлилась, инфляционные ожидания населения снизились, а законодатели США отложили рассмотрение антироссийских санкций, однако до геополитической разрядки далеко. Кроме того, сохраняется высокая международная неопределенность из-за конфликта на Ближнем Востоке, но сырье раллирует, и для российского рынка, ориентированного на экспорт, это позитив. Низкий курс инвалют давит на прибыльность экспортеров, но есть факторы для начала среднесрочного ослабления рубля.

Закрытие вчерашней сессии по нулям, немного ниже 2800 п., волатильность низкая, обороты упали до 60 млрд руб. — затишье перед всплеском. Ждать осталось недолго — боковик на исходе, и в такой ситуации любой дополнительный фактор может перевесить чашу в ту или иную сторону.

Закрепление выше сопротивления 2800 п. приведет к раскрытию долгосрочной сужающейся формации со всеми вытекающими — включение активных трейдеров в работу на прорыв вверх, закрытие спекулятивных шортов и даже принудительная ликвидация позиций у закредитованных игроков на понижение, резкий скачок волатильности, рост оборотов и направленное движение с ускорением. В этом случае индекс может достаточно быстро направиться к 2900 п. с перспективой теста круглых 3000 п.

А иначе — при выходе из формации вниз и прорыве динамической опоры над 2700 п. — высокий риск скатывания на минимумы весны. Предпочтительнее первый вариант, а на случай второго — у активных трейдеров всегда есть защитные стоп-заявки. По технике и поведенческой тактике у рынка больше шансов на позитивный исход.

Для инвесторов — Стратегия на III квартал и годовой ориентир индекса в 3200 п. + дивиденды. Диверсифицированный отраслевой портфель самых доходных бумаг — здесь. Для активных трейдеров — набор самых волатильных акций, способных обогнать бенчмарк.

Рубль стабилен, волатильность низкая, инвалюты по-прежнему на двухлетнем минимуме — участники валютного рынка в выжидательной позиции. Внебиржевой курс доллара от ЦБ с 18 и на 19 июня не изменился — чуть выше 78,7, евро снизился на полпроцента, до 90,3, а биржевой юань в символическом минусе: пара CNY/RUB над 10,87. Такой вялотекущий боковик на многолетних минимумах не может продолжаться вечно — движение может начаться в любой момент, и по совокупности технических и перспективных фундаментальных факторов скорее инвалюты уже пойдут вверх, чем еще дальше вниз.

Ориентирами на лето выступают уровни: 85–90 за доллар, 95–100 за евро и 11,5–12 за юань. Верхние границы прогнозных диапазонов могут быть под занавес сезона. А факторами разворота инвалют могут выступить снижение экспорта, рост импорта, корректировка бюджетного правила и дальнейший секвестр ключевой ставки ЦБ.

Бумаги в фокусе
• Банк Санкт-Петербург (+5,3%). Лучший результат на рынке среди всех ликвидных компонентов Индекса МосБиржи. Ралли на фоне сильной отчетности подкинуло котировки к 370 руб. Фактор биржевой силы — дивиденды. Технически — закрытие сессии состоялось на максимуме, что предполагает незавершенность движения вверх и допускает инерционный подъем в сторону локального динамического сопротивления у 376 руб. Фундаментальный таргет — 500 руб.

• Аэрофлот (+1,7%). Оказались в фаворитах сессии, и технически такая динамика читалась — на спуске бумаги упали на динамическую поддержку у 63 руб., от которой предполагался отбой вверх. Краткосрочная спекулятивная идея сработала. Рост финансовых показателей в 2025 г. замедлился, расходы возросли — фундаментального апсайда почти нет, новый таргет по 68 руб. при текущих 65 руб. Но вот дивиденды уже есть — впервые за 5 лет после 17 июля будут выплаты, дивдоходность — 8%.

• ВК (+1,6%). Лучше рынка, а в моменте было даже +4%. ВК — кандидат в операторы национальной цифровой платформы. Акции очень волатильные и всегда быстрее рынка, при начале направленного движения Индекса МосБиржи они наверняка будут впереди всех — позавчера отмечалось резкое снижение параметра волатильности, что сигнализировало о завершении падения у 256 руб. и готовности к высокому отскоку. На максимуме вчерашней сессии было за 272 руб. — оценки оправдались, и активные трейдеры на этом могли быстро заработать. Фундаментальный таргет повышен до 340 руб.

• Северсталь (-1,9%). Позавчера акции были в абсолютных лидерах рынка с +5%, а вчера оказались в аутсайдерах среди всех бумаг из состава бенчмарка. На открытии произошел инерционный скачок и был протестирован уровень 1050 руб. — краткосрочный ориентир отработан, после чего последовала фиксация, и курс просел к 1020 руб. Техническая поддержка на круглых 1000 руб. Фундаментальных драйверов пока не видно, оценка ниже рынка — 950 руб.