Рынок сжат до предела

Главное
• Индекс МосБиржи сдержанно отреагировал на обвал нефти и газа — полный выкуп просадки и нейтральное закрытие рынка отражают актуальный боковик. Может быть, вечерние метрики по инфляции смогут привести к выходу бенчмарка из долгоиграющей технической формации?

• Бумаги в фокусе: ВК, Банк Санкт-Петербург, ВТБ, Татнефть.

• Рубль умеренно ослаб на фоне сильных распродаж commodities. Есть много актуальных и перспективных факторов курса нацвалюты, а сырьевой драйвер действует с лагом — ждать вчера сильного падения рубля было явно преждевременно.

• На внешнем контуре: волна оптимизма на фоне сигналов к перемирию — геополитическая риск-премия сократилась, индексы Штатов еще по +1%, на азиатских площадках пока все спокойно, европейские бенчмарки откроются нейтрально.

• На сырьевом рынке: нефть Brent пытается стабилизироваться после отвесного падения на 15% — баррель отскакивает к $68; золото у $3330 при индексе доллара DXY ниже 98 п. — там обратная корреляция; газ NG падает на поддержку и становится интересным для спекулятивного лонга — свежий фьючерс пока еще дешевле $3,7.

В деталях
Индекс МосБиржи с открытия полетел вниз на фоне тотального обвала нефтяных и газовых фьючерсов — в структуре бенчмарка львиная доля бумаг нефтегазовых компаний, и они увели в моменте индекс широкого рынка к 2715 п. Падение приближалось к 1,5%. Фактор ближневосточной геополитики, поддерживающий российский сырьевой рынок все последние дни, вчера уже сыграл от обратного — теперь мировые рынки росли, а отечественный снижался.

Президенты США и Турции по отдельности высказались за скорейшее урегулирование европейского конфликта и заключение сделки, что привело к прекращению распродаж бумаг. Да и фьючерсы на нефть и газ сильно рухнули. Технически там стало крайне перепродано: продавать нефтефишки на локальном дне базовых активов уже было поздно, и активные трейдеры этим отлично воспользовались. Динамика самых чувствительных акций к фактору нефти — Роснефть и Татнефть — показательна.

Закрытие в индексе по нулям — 2759 п., а если считать от фиксации вечерки понедельника — вообще в +0,7%. Выкуп глубокой просадки от динамической поддержки и рост оборотов до 70 млрд руб. — бычьи паттерны.

Сегодня выйдет очередной блок статистики по инфляции — на вечерке узнаем недельный срез потребительских цен и вектор годовой инфляции. Судя по трендовым показателям, инфляционные метрики продолжат снижаться. Это важный фактор монетарного цикла и переоценки акций — 25 июля состоится опорное заседание ЦБ, и на фоне очень сильного рубля, охлаждения экономики и падения кредитования нельзя исключать очередного секвестра ключевой ставки. Есть вероятность, что еще летом стоимость фондирования станет ниже 20%.

По совокупности технических и фундаментальных факторов остаемся при своем: в Индексе МосБиржи все еще боковик, но долгоиграющая сужающаяся формация уже сжата до предела. Выход бенчмарка из консолидации может состояться в любой момент и с сильным ускорением. Приоритет прежний — вверх. Вероятность к 2900 п. с перспективой к круглым 3000 п. видится выше, чем вариант на минимумы весны, к 2600 п.

Для инвесторов — Стратегия на III квартал и годовой ориентир индекса в 3200 п. + дивиденды. Диверсифицированный отраслевой портфель самых доходных бумаг — здесь. Для активных трейдеров — набор самых волатильных акций. Обязательны защитные стоп-заявки.

Рубль на старте эмоционально отреагировал на сильное падение сырьевых фьючерсов — в моменте биржевой юань взлетал на 1,3%, пара CNY/RUB заскакивали выше 11. Тем не менее день для нацвалюты закрыт с умеренными потерями, а юань сохранил лишь +0,4% (10,91). Боковик на двухлетнем дне и при очень низкой волатильности пока продолжается. Накануне отмечалась нелинейность рынка: указывали на ограниченную реакцию курса рубля на фактор обвала сырьевых цен — временной лаг между отгрузкой и оплатой энергоносителей бывает и больше квартала, краткосрочная динамика непоказательна.

На внебиржевом рынке: курс доллара США от ЦБ на 25 июня подрос символически — ниже 78,39, а вот евро взлетел более 2%, под 91,74. Такая рассинхронизация курсов доллара и евро относительно рубля вызвана исключительно динамикой мировых валют. Индекс DXY на фоне сигналов к перемирию на Ближнем Востоке упал ниже 98 п., а пара EUR/USD поднялась выше 1,16. Влияние на рубль идет через кросс-курсы.

К концу лета курсы инвалют видятся выше: доллар может вернуться в диапазон 85–90, евро — в границы 95–100, юань — в область 11,5–12. К этому времени курс рубля учтет фактор сырьевого временного лага, экспорт сократится, импорт повысится, вероятна корректировка бюджетного правила и очередной секвестр ставки ЦБ — аргументы против нацвалюты и за восстановление инвалют. Отыграть разворот курсов можно через валютные инструменты.

Бумаги в фокусе
• ВК (+7%). Чемпионы вторника среди всех компонентов индекса. Курс взлетел выше 271 руб. Причина ралли — президент РФ подписал закон о создании национального мессенджера. Если удастся монетизировать, это может привести к переоценке фундаментальной стоимости. А пока таргет —340 руб. Акции исторически очень волатильные и регулярно входят в топ-5 турбулентности рынка — скорость движения высокая. Технически допускается инерция вверх, ближайшее сопротивление под 280 руб.

• Банк Санкт-Петербург (+2,6%). Обновлены максимумы месяца — выше 282 руб. Обозначенная ранее динамическая линия сопротивления у 275 руб. прорвана вверх, состоялось ускорение — бумаги в топе недельной доходности, тенденции подтвердились. Среднесрочными техническими ориентирами теперь выступают круглые 400 руб. и область весеннего дивгэпа — 406 руб. Кейс сильный, фундаментальный таргет повышен до 500 руб.

• ВТБ (+2,1%). Остаются самыми доходными бумагами недели: +10%. Ранее мы отмечали высокие шансы на прорыв психологических 100 руб. с ускорением к весеннему максимуму на 109 руб. На недавнем откате к расчетным 97 руб. была отличная возможность лонга. Вчера курс уже был выше 106,7 руб. — недалеко от годовой вершины. Таргет 120 руб. может быть достигнут ранее прогнозного срока. Факторы ралли: июльские рекордные дивиденды в 25% и относительно низкий объем доразмещения акций — примерно 80 млрд руб.

• Татнефть (+0,7%). Нефтефишка сильно падала с открытия на фоне обвала нефти — корреляция курсов акций и барреля высокая. Цена выходила на динамическую поддержку 630 руб., где оперативно был обозначен сигнал на лонг. Отработано ювелирно, далее отскок до 648 руб., или почти +3%. Активные трейдеры имели все возможности быстро заработать. По технике — локальное сопротивление у круглых 650 руб., спекулятивно уже можно зафиксировать прибыль. А если удастся прорваться выше, то динамическое препятствие сразу под 660 руб. Фундаментальный таргет пока ниже рынка.