Геополитика – Всё. Фондовый рынок – что дальше?

С учетом того, что ситуация между Израилем и Ираном разрядилась, рынок возобновляет движение к историческим максимумам и даже выше. Мы входим в сезонно сильный период для индекса Nasdaq. Всё внимание вновь сосредотачивается на макроэкономической картине, подготовке к сезону отчётности и приближению срока окончания моратория на тарифы.

Макро
Кроме устойчивых данных по рынку труда, инфляции, роста ВВП, оптимизма добавляет смягчение риторики ФРС. Рынок торгует ожидание возобновления цикла смягчения ДКП, если данные по инфляции сохранят текущую динамику. Вероятность снижения ставки в сентябре выросла с 65% в пятницу до 73%; вероятность в июле — с 16% до 21%.

Сезон отчётности
EPS индекса S&P 500 в первом квартале 2025 года вырос на 12,9% г/г; «Великолепной семерки» — на 27,7%. Во втором квартале ожидается рост EPS на 4,9%, Mag7 — на 14,0%. Основной риск — реакция рынка на потенциально осторожные прогнозы менеджмента. В первом квартале отмечалось, что несмотря на хорошие результаты, реакция рынка на превышение ожиданий была менее выраженной, а компании, не достигшие прогнозов, наказывались сильнее обычного.

Тарифы
Последние новости указывают на возможные сделки с ЕС, Индией, Японией и Вьетнамом к 9 июля, когда истекает мораторий на тарифы. Также обсуждается возможность продлить этот срок для стран, ведущих добросовестные переговоры. Возврат к изначальной риторике был бы негативным фактором для рисковых активов, и в этом случае, вероятно, будет снова запущен механизм поддержки рынков.

Сезонность
Мы входим в период положительной сезонности для индекса Nasdaq. За последние 25 лет он в среднем приносил 2,1% в июле, что является третьим по силе месяцем после октября и ноября. В 16 из последних 17 лет индекс показывал положительную динамику (94%), с средней доходностью в 4,6%.

💎 Мы внимательно следили за развитием событий на Ближнем Востоке с сохранением позиций в рисковых активах. Продолжаем позитивно смотреть на рынок в свете устойчивых макроданных, положительного роста прибыли на акцию (EPS) и смягчении риторики торговой войны. Дополнительным фактором поддержки служат мягкие заявления ФРС и снижение цен на энергоносители.