Общая ситуация
Общая ситуация находится в точке бифуркации.
Основное влияние на рынки оказывает торговая политика Трампа.
Дедлайн по окончанию приостановки высоких взаимных пошлин 9 июля является критическим для аппетита к риску, при этом рынки недооценивают этот риск, справедливо полагая, что до 9 июля 20 торговых соглашений Трамп заключить не сможет и будет вынужден продлить приостановку пошлин для стран, ведущих добросовестные торговые переговоры с США.
Тем не менее, Трамп может удивить жестким решением, ибо Верховный суд США с 31 июля может отменить «взаимные» пошлины Трампа, что ограничит его влияние на торговых партнеров.
Наиболее вероятно, что торговое соглашение с Индией будет заключено в ближайшие два для.
Канада и Мексика могут быть вынесены за рамки дедлайна, ибо для них действует торговое соглашение USMCA, заключенное в первой каденции Трампа.
Но торговые соглашения с ЕС и Японией не находятся на устойчивом пути ратификации, эти страны хотят полной отмены базовых 10% пошлин, что вызывает гнев Трампа.
Понятно, что ряду стран, которые неинтересны США в плане торговли, Трамп просто разошлет письма с указанием пошлин, которые они должны будут платить для доступа к рынку США, но это не так важно для общей ситуации, хотя окажет огромное влияние на экономики и национальные валюты этих стран.
Принятие налогового законопроекта Трампа ожидается сегодня.
По мнению администрации Трампа, минфина Бессента в частности, снижение налогов компенсирует негатив от некоторых негативных краткосрочных последствий новой торговой политики.
Безусловно, снижение налогов отменит фискальный обрыв в США, который должен был наступить в октябре, и компенсирует американцам повышение цен на некоторые товары.
Политика ФРС – второй ключевой момент для инвесторов.
С одной стороны, инвесторы опасаются, что ФРС потеряет независимость, в результате чего ставки будут снижаться в стиле Эрдогана, приводя к гиперинфляции.
Но только слепой не замечает замедление экономики США в то время, как обещанного резкого роста инфляции пока не наблюдается.
Нонфарм сегодня и отчеты по инфляции США 15-16 июля дадут лучшее понимание о правоте Пауэлла, если Пауэлл неправ: ставка может быть снижена уже на июльском заседании ФРС, в противном случае Трамп имеет право требовать расследования Конгрессом действий Пауэлла, которые умышленно или нет нанесли вред США.
Но если нонфарм сильный, а инфляция вырастет: то Пауэлла можно будет поздравить с выигрышем этого раунда противостояния с Трампом.
Рынкам, похоже, не так важны действия по ставкам, как правильность процесса, ибо если доллар продают при ставках ФРС в 4,5% по причине страха монетизации госдолга на фоне гиперинфляции, то вполне можно предположить, что доллар вырастет во второй реакции в случае, если снижение ставок будет экономически оправданно, а Трамп подпишет торговые соглашения с ключевыми для США странами.
Nonfarm Payrolls
Нонфарм США за июнь ожидается слабым всеми банками.
Несколько неординарных причин, как депортация мигрантов и увольнения федеральных служащих, окажет одноразовое негативное действие в июне, Голдман Сакс оценивает это влияние в -40К, прогнозируя нонфарм на уровне 85К.
Заявление Трампа ночью о необходимости немедленной отставки Пауэлла тоже может указывать на слабый нонфарм, ибо Трамп получает на стол отчет за сутки.
С другой стороны, отрицательный ADP занизил ожидания по нонфарму, в результате чего нонфарм на уровне 110К+- может быть воспринят как нейтральный.
Косвенных данных недостаточно для формирования мнения по качеству нонфарма, ибо основное количество новых рабочих мест дает сектор услуг, а ISM услуг выйдет сегодня в 17.00мск.
Нужно учитывать, что сегодня в США короткий день перед выходным в пятницу, поэтому реакция на нонфарм может быть краткосрочной, т.к. инвесторы понимают, что на выходных может быть ряд торговых решений, которые могут привести к открытию гэпом в понедельник.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Удлинения и усечение будут преследовать рынки по ВА в точке бифуркации ФА, но базовые варианты на рисунке, иные придумать сложно.
— S&P500.
Фондовые индексы находятся в финальной волне 5-5, после завершения логична старшая коррекция вниз.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба