Российский фондовый рынок подошел к середине года с уникальным сочетанием факторов: с одной стороны, он остается одним из самых дешевых в мире по фундаментальным метрикам, а с другой — инвесторы проявляют осторожность в ожидании ключевых триггеров. Главными из них станут снижение ключевой ставки и прояснение геополитической обстановки. О том, где искать идеи в текущих условиях и какие секторы могут «выстрелить» во втором полугодии, в эфире «Финама» рассказали Ярослав Кабаков и Элвис Марламов.
Банковский сектор: неоспоримая идея №1
Ключевой точкой притяжения на рынке остается банковский сектор, а в особенности - ВТБ. По мнению Элвиса Марламова, эта история выделяется на общем фоне по нескольким причинам.
- Экстремальная дешевизна. Акции торгуются с мультипликатором около двух годовых прибылей, что является уникальной ситуацией для крупного игрока.
- Высокая дивидендная доходность. Банк предлагает самую высокую дивидендную доходность среди «голубых фишек».
- Лучшая ставка на снижение «ключа». Банки — очевидные бенефициары смягчения денежно-кредитной политики. Снижение ставки ЦБ приведет к росту их прибыли.
Цикл снижения ставки: быстрее, чем ожидают
Вопреки консенсус-прогнозам, которые закладывают сохранение высоких ставок на весь год, Марламов ожидает, что регулятор может перейти к быстрому снижению для поддержки экономики. Признаки рецессии уже заметны в отдельных секторах: наблюдается обвал в железнодорожных перевозках и падение продаж автомобилей. Чтобы не допустить полноценного экономического кризиса, ЦБ может действовать на опережение. Для инвесторов это сигнал, что готовиться к ралли в чувствительных к ставке активах нужно уже сейчас.
Металлурги: под давлением крепкого рубля
Проблемы металлургических компаний связаны прежде всего с сильным рублем и снижением экспортной активности.
- Цветная металлургия. Такие компании, как ГМК «Норильский никель», остаются интересными в долгосрочной перспективе, но текущая цена акций на фоне крепкого рубля выглядит завышенной. Покупка была бы оправдана при более слабом курсе или после коррекции котировок.
- Черная металлургия. Сектор страдает от падения внутреннего спроса на фоне замедления экономики. Даже у эффективных компаний, таких как «Северсталь», отсутствует свободный денежный поток для выплаты дивидендов, на которые все еще надеются инвесторы.
Схожая ситуация и у девелоперов: снижение ставок до 15–16% не сможет кардинально оживить спрос на недвижимость, цены на которую остаются высокими в долларовом выражении.
Энергетика: тихий фаворит
Одним из самых перспективных и недооцененных секторов Марламов считает электроэнергетику. Рост тарифов в сочетании с растущим спросом и ограниченным вводом новых мощностей создает основу для долгосрочного роста. Эксперт отмечает, что инвесторы, глубоко погруженные в сектор, сейчас отдают предпочтение таким бумагам, как «Россети Центр и Приволжье», «Россети Центр» и «Россети Волга».
Стратегия на лето: наслаждаться моментом
Главный совет на ближайшие месяцы — сохранять спокойствие и не совершать резких движений. Впереди сезон крупных дивидендных отсечек, и эти деньги вскоре вернутся на рынок. В сочетании с ожидаемым снижением ставок это может создать «двойной приток» ликвидности и подтолкнуть котировки вверх. Инвесторам стоит держать в портфеле качественные бумаги и избегать спекуляций в акциях компаний с высокой долговой нагрузкой и слабой конъюнктурой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба